Государственное стимулирование инвестиционной активности в экономике России в условиях экономической нестабильности
Е.
С. ВаляеваБиблиографическое описание статьи для цитирования:
Валяева
Е.
С. Государственное стимулирование инвестиционной активности в экономике России в условиях экономической нестабильности // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2017. – Т. 39. – С.
886–890. – URL:
http://e-koncept.ru/2017/970504.htm.
Аннотация. В статье рассматриваются теоретические основы понятия «инвестиционная активность», анализируется современное состояние инвестиционной деятельности в РФ. Обозначены причины снижения инвестиционной активности в РФ, рассмотрены различные формы и способы ее стимулирования в условиях экономической нестабильности. Представлен механизм повышения инвестиционной активности в стране.
Ключевые слова:
инвестиции, государственное регулирование, инвестиционная активность, экономическая нестабильность
Текст статьи
Валяева Екатерина Сергеевна,студент Самарского государственного экономического университета, г. Самараkatya_katerina_v@rambler.ru
Государственное стимулирование инвестиционной активности в экономике России в условиях экономической нестабильности
Аннотация.Встатье рассматриваются теоретическиеосновыпонятия «инвестиционная активность», анализируется современноесостояние инвестиционной деятельности в РФ. Обозначеныпричины снижения инвестиционной активности в РФ, рассмотреныразличные формы и способы ее стимулирования в условиях экономической нестабильности. Представлен механизм повышения инвестиционной активности в стране.Ключевые слова:инвестиции, государственное регулирование, инвестиционная активность, экономическая нестабильность.
Ключевой проблемой современной российской экономики является привлечениекак отечественных, так и иностранных инвестиций. Инвестиции выступают в качестве ее основной движущейсилы, а в условиях экономической нестабильности их роль в значительной степени возрастает. Рост объемов инвестиционных вложений, а также эффективное их использование являются необходимым условием достижения высокой инвестиционной активности. В условиях экономической нестабильности государство должно существенное внимание уделять вопросам стимулированияинвестиционнойактивности, так как от ее уровнязависит социально –экономическое развитие,как отдельных регионов, так и страны в целом. При этом государствуследуетсглаживатьнегативные эффекты, выражающиеся в политизации возможностей и условий повышения инвестиционной активности, а также в дифференциациисоциально –экономического положения различных субъектов РФ.Необходимоделать основной упор на положительных эффектах инвестиционной активности, к которым относятсясоздание дополнительных рабочих мест и конкурентоспособных экспортных производств, возможность модернизации экономики и создания ее качественно новой структуры.Следует отметить, что всовременной экономической литературе однозначногоопределения термина «инвестиционная активность» не существует.В связи с этим,в первую очередь,необходимо рассмотреть трактовкуданной экономической категориис позиции различных авторов.Таблица 1 Подходы различных авторов к определению
термина «инвестиционная активность»
ОпределениеНедостатки определенияАвторыИнвестиционная активность –совокупность собственных финансовых возможностей и возможностей привлечения внешних финансовых ресурсов [1].В данном определении по сути рассматривается не инвестиционная активность, а потенциал как совокупность объективных возможностей для осуществления инвестиционной деятельности.Е.А. Казакевич Инвестиционная активность региона –развитие и интенсивность инвестиционной деятельностив регионе, характеризующиеся объемом и темпамипривлечения инвестицийИнвестиционная активность охватывает не только размещение денежных средств, но и создает определенногорода предпосылкидля осуществления данного размещения, интенсивность формирования доходов и возникающих И.И. Ройзман,А.Г. Шахназарова,И.В. Гришинав основной капитал региона [2].на их основе накоплений.Инвестиционная активность – степень интенсивности процессовинвестирования в рамкахрегиона, учитывающая ресурсные и реализованныеинвестиционные возможностирегиональной экономической системы [3].Данное определение включает в себя термин «степень интенсивности процессов инвестирования», нуждающееся в определенных уточнениях. Н.И. КлимоваИнвестиционная активность –объем, темпыроста и эффективностьиспользования инвестиционных ресурсов[4].В данном определении не указано, что инвестиционная активность также отражает и качество, которое определяется структурой.Д.В. СоколовИнвестиционная активность –динамика размераи структуры инвестиций [5].Данное определение в большей мере сосредоточено на экономической природе инвестиционной активности и не рассматривает сами источники денежных средств, а также конечные и промежуточные результатыЛ.Г. ПаштоваИнвестиционная активность –это степень изменчивости инвестиционнойдеятельности, т.е. фактическая реализация имеющегося потенциала с учетов инвестиционных рисков [6].
Л.Н. Салимов
Материалытаблицы1 свидетельствуют о том, что практически каждое определение, за исключением последнего,имеет определенные недостатки.Наиболее точной, по мнению автора,является трактовка понятия «инвестиционная активность», данная Л.Н. Салимовым, так как здесь рассматриваются не только возможностьосуществления инвестирования, но и вероятность достижения его заданной конечнойцели.Именно это определение положено воснову написания данной статьи.Изучение сущности любой экономической категории не может быть построено только на рассмотрении различных трактовок ееопределения. Для более глубокогопонимания необходимотакже рассмотретьосновные теоретические положенияданного термина. Так, по мнению автора, понятие «инвестиционная активность» раскрывается на основеследующихтеоретическихположений.Инвестиционная активность является объективной характеристикой определенной территории страны, которая может изменятьсяпод воздействием большого количества разнообразных факторов, распространяющих свое влияние на всех трех уровнях: микро, мезои макро.Инвестиционная активность есть не что иное, как системная характеристика инвестиционной деятельности, которая, в свою очередь, включает не только процессы использования и привлечения инвестиций, но и достижение определенных результатов, положительно сказывающихся на социально –экономическом состоянии страны.Инвестиционная активность создается под воздействием таких факторов, как государственное регулирование экономики, различных механизмов рынка, а также под влиянием внутрихозяйственного управления.Как экономическая категория инвестиционная активность есть совокупность экономико –организационных отношений, которые гарантируют увеличение количества привлекаемых инвестиций, а также усовершенствование их структуры, расширение перспективных сфер вложения инвестиций и улучшение основных показателей социально –экономической системы страны.Анализ любого экономического процесса невозможно осуществить, изучая только его теоретические положения. Поэтому чтобы выявить основные тенденции и закономерности функционирования инвестиционной сферы в России необходимо обратиться к статистическим данным.Если рассматривать динамику инвестиций в основной капитал в РФ за последние пять лет, то можно сделать вывод, что начиная с 2011 г. данный показатель неизменно характеризуетсяежегодным ростом, но при этом его темпы с каждым годомсокращаются. Всего за период с 2011 г. по 2015 г. инвестиции в основной капитал в РФ увеличились на 31,9%, составив в отчетном году 14555902,0 млн. рублей[7].Рассматривая структуру инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, следует отметить, что на протяжении всего периода исследования доля привлеченных средств превышала долю собственных средств,за исключением 2015 года. Это свидетельствуето том, что организациям не хваталособственной прибыли для дальнейшего успешного функционирования,и им приходилосьбрать кредиты в банкахили осуществлять свою дальнейшую деятельность на основе государственной поддержки. За рассматриваемый период доля собственных средств увеличилась на 8,3 п.п., а доля привлеченных средств, соответственно, сократилась.Наибольшая доля привлеченных средств приходится набюджетные средства, а,именно,на средства федерального бюджетаи кредиты банков. За рассматриваемый период доля бюджетных средств сократилась на 0,9 п.п., а доля банковских кредитов
на 0,5 п.п.
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %
2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.2015 г.Инвестиции в основной капитал всего100100100100100в том числе по источникам финансирования:
собственные средства41,944,545,245,750,2привлеченные средства58,155,554,854,349,8из них:
кредиты банков8,68,410,010,68,1в том числе кредиты иностранных банков1,81,21,12,61,7заемные средства других организаций5,86,16,26,46,6инвестиции из –за рубежа
0,80,91,2бюджетные средства19,217,919,017,018,3в том числе:
средства федерального бюджета10,19,710,09,011,3средства бюджетов субъектов РФ7,97,17,56,55,7средства местных бюджетов
1,11,51,51,3средства внебюджетных фондов0,20,40,30,20,3средства организаций и населения на долевое строительство2,02,72,93,53,2в том числе средства населения1,32,12,32,72,4прочие22,320,015,615,712,1
Далее необходимо уделить особое внимание структуре инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности. Группулидеров по объему привлеченных инвестиций составляют такие виды экономической деятельности как транспорт и связь (21%), операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (18%),добыча полезных ископаемых (18%), а также обрабатывающая промышленность (16%).Следует отметить, что наименьший объем инвестиций поступает в такие социально значимые сектора как образованиеи здравоохранение, по 2% соответственно. Данная ситуация имеет место не только на уровне страны в целом, но также и на уровне отдельных субъектов РФ. Несомненно, это является отрицательным фактороми говорит о необходимости создания благоприятных и комфортных условий для привлечения дополнительных инвестиций по данным направлениям.Обобщив вышесказанное, можно сделать вывод, что дляинвестиционной сферыРФ характерныкак положительные, так и отрицательные тенденции развития. К положительным следуетотнести рост объема инвестиций в основной капитал на 31,9%, а также превышение доли собственных средств над привлеченными в 2015 году. К отрицательным тенденциям относятсянедостаточность финансирования социально значимых видов экономической деятельности,таких как образование и здравоохранение, а также превышение доли бюджетных средств над долей кредитов банков в общей структуре привлеченных средств, что свидетельствует о нежеланиипредприятийпривлекатькредиты в связи с невыгодными условиями их предоставления и возврата. Преодоление вышеописанных отрицательных тенденций возможно с помощью применения прямой и косвенной форм стимулирования инвестиционной активности.Прямая форма подразумевает осуществление государством прямого финансирования различных инвестиционных проектов и программ. Ее применение является целесообразным в случае, когда необходимо ускорить инвестиционную активность за счет государственного финансирования долгосрочных, высоко рискованных и капиталоемких инвестиционных проектов и программ национального значения.Косвенная форма стимулирования инвестиционной активности предусматриваетстимулированиечастных инвестиций посредством предоставления льготных условий потенциальным инвесторам. Ее ярким примером являетсяпредоставление налоговых льгот и государственных гарантий по высоко рисковым инвестициям. Применение косвенной формы направлено на повышение общего уровня частной инвестиционной активности с помощью формирования благоприятного инвестиционного климата. Данная форма стимулирования является основой для успешной реализации менее капиталоемких и рисковых частных инвестиционных программ и проектов с краткосрочным или среднесрочным сроком окупаемости.Необходимо отметить, что всовременных условиях свою эффективность демонстрирует как прямая, так и косвеннаяформыстимулирования инвестиционной активности. Их соотношение не является фиксированным и может изменяться в зависимости от целей и задач государственной социальноэкономической политики.В настоящее время в России доминирует прямая форма государственного стимулирования инвестиционной активности в связи с наличием высокой потребности в реализации крупных проектов и программ стратегического и национального значения, а также различного рода инфраструктурных проектов. Значительную роль здесь играет также недостаточность развития российского рынка капитала и существующий дефицит инвестиционных ресурсов у национальных инвесторов.Следует отметить, что инвестиционная активность в России снижается в течение последних нескольких лет. Так, в 2011 году доля вложений в основные средства составляла 24,4% от ВВП, а в 2015 году данный показатель сократился на 5,7 п.п. и составил 18,7%.Возникновение данной ситуации явилось следствием воздействия следующих факторов.Возрастание степенинеопределенности у инвесторов относительно будущих условий производства, а также снижение доверия у населения к банковскому сектору. Так, по данным Росстата, на 1 февраля 2016 года на руках у населения в наличной форме осталось 3,9 трлн. рублей, что свидетельствуето непривлекательности для населения банковских депозитов.Сокращение бюджетного финансирования.Уменьшение инвестирования за счет собственных средств предприятий, так как в современных условияхпрактически половина амортизационных отчислений потребляется в процессе осуществления производственной деятельности, а инвестирование из прибыли затруднительнов связи с тем, что большинство предприятий являются убыточными. Долгое время считалось, что ключевым фактором, оказывающим значительное негативное влияние на рост инвестиционной активности в России, является налоговая нагрузка. Однако, опираясь на расчеты экспертов Всемирного банка, можно сделать вывод, что уровень налогообложения в России не является чрезмерным. Так, бизнес отдает государству в виде различных налогов и сборов 48,9 копеекс одного рубля прибыли, что намного меньше,чем в других странах БРИКС.Необходимо отметить, что понижение налоговой ставки достаточно слабо стимулирует компании к вложению инвестиций, о чем свидетельствует как отечественный, так и международный опыт налогового реформирования. Так, например, в 2002 г. произошло снижение ставки налога на прибыль на 11 п.п. с 35% до 24%, но при этом увеличение роста собственных средств в общем объеме инвестиций не отмечалось.Встране в данный период времени наблюдалась обратная тенденция. В1999 г. за счет собственных средств было профинансировано 52,4% инвестиций в основной капитал, в 2000 г. –47,7%, а в 2003 г. –45% капиталовложений. В 2008 году вновьбыла снижена ставка налогана прибыль до 20%.Применение данной меры, к сожалению, не принесло ожидаемого положительного эффекта. Увеличение доли собственных средств в структуре источников финансирования инвестиций отмечается лишь с начала 2012 года. По итогам 2015 года их доля составила50,2%, что является ниже значений 90 –х годов XX века.Таким образом, можно сделать вывод, что тяжелое налоговое бремя не является основополагающим фактором при определении уровня собственных средств в общем объеме источников финансирования инвестиций в России. Гораздо большее влияние оказывает нерациональное использование ресурсов, которые остаются в распоряжении бизнеса.В связи с этим в настоящее время необходимо как можно активнее использовать возможности фондового рынкадля трансформации денежных сбережений населения в инвестиции реального сектора, что в полной мере должноспособствовать повышению инвестиционной активности в РФ.Высокий уровень инвестиционной активности в РФ возможно достичь с помощью использования как финансовых, так и нефинансовых инструментовее стимулирования(рис.1).В связи с тем, что понижение налоговой ставки не является эффективным инструментом стимулирования инвестиционной активности, как было описано выше, необходимо сократить какие –либо налоговые льготы, не имеющиецелевого характера, и как можно шире использовать инвестиционные кредиты, ускоренную амортизацию и другие меры, в значительной степени определяющие осуществление капиталовложений.Также необходимо и дальше продолжать совершенствование налоговой системы с целью исключения «серых» схем ухода от уплаты налогов.
Рис.1.Инструменты стимулирования инвестиционной активности в РФ
Целесообразным является установление прогрессивной шкалыдля уплаты подоходного налога, так как применение единой ставки оказывает дестимулирующее воздействие на уровень инвестиционной активности в стране. Собственникам предприятий выгоднее выплачиватьсебе более высокую заработную плату, чем показывать прибыль, в результате чего накопление собственных средств у многих компаний практическиотсутствует.Следующим возможным способом стимулирования инвестиционной активности является участие государства в формировании основного капитала на основе строительства дорог, школ, больниц и других инфраструктурных объектов. Расходы на создание данных объектов будут поддерживать объем валовых инвестиций в стране, а также в полной мере будут способствовать привлечению новых частных инвестиций, так как данные объекты инфраструктуры имеют огромное значение для экономики всей страны.В настоящее время все более эффективным является «точечное» воздействие на потенциальных инвесторов, т.е. применение косвенной формы стимулирования инвестиционной активности.В данном случае целесообразным является не простое воздействие наразвитие экономики в целом или отдельных ее сфер, а целевое Инструменты стимулирования инвестиционной активностиФинансовые инструментыНефинансовые инструментыНалоговые льготыСубсидирование процентной ставки по банковскому кредитуФункционирование специализированных органов по улучшению инвестиционного климатаПредоставление инвесторам организационно –методической помощиРазработка и реализация региональных инвестиционных программЗаконодательная поддержка иностранных инвесторовЗакон о государственно –частном партнерствеСоздание и успешное функционирование различных объектов инновационной инфраструктуры (особые экономические зоны, технопарки, бизнес –инкубаторы и т.д.)воздействие на потенциальных инвесторов, в привлечениикоторых заинтересовано государство. По мнению автора, механизм стимулирования инвестиционной активности в РФ выглядит следующим образом (рис. 2). Следует отметить, что повышение инвестиционной активности в РФ является возможнымтолько при слаженных действиях всех субъектов инвестиционной деятельности, к которым можно отнести органы государственной власти и управления, субъекты предпринимательской деятельности, а также инвестиционные институты. При этом органы государственной власти и управления наделены большими полномочиями. Так, в поле их деятельности входит возможность применения различныхорганизационных и экономических методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, своевременное и грамотноеиспользование которых,в свою очередь,будет способствовать повышению инвестиционной активности в РФ.
Рис. 2.Механизм стимулирования инвестиционной активности в РФ
Субъекты инвестиционной деятельностиОрганы государственной власти и управленияЦель: повышение инвестиционной активности в Российской ФедерацииМетоды государственного регулирования инвестиционной деятельностиОрганизационные:1.Государственные федеральные и региональные программы;2.Организация контроля за использованием расходования средств бюджетной поддержки;3.Организация инвестиционных площадок, грантов, форумов, инкубаторов, а также организация особых экономических зон с привлекательными условиями инвестирования.
Экономические:1.Сокращение налоговых льгот, не имеющих целевого характера; установление прогрессивной шкалы для уплаты подоходного налога; дальнейшее совершенствование налоговой системы;2.Трансформация денежных сбереженийнаселения в инвестиции реального сектораза счет активного использования фондового рынка;3.Привлечение государственных инвестиций на строительство различных объектов инфраструктуры: школ, больниц, дороги т.д.;4.Широкое использование инвестиционных кредитов и ускоренной амортизации.
Субъекты предпринимательской деятельностиИнвестиционные институтыВусловиях макроэкономической нестабильности происходит снижение возможностей привлечения дополнительных инвестиций, особенно иностранных, что влечет за собой опасность подрыва экономического потенциала экономики страны и снижениеее инвестиционной активности. В связи с этим необходимо большее внимание уделять вопросам, касающимся снижениярисков потери инвестиций и дохода от них. Следует отметить, что третий год подряд в РФ отмечается ускоренный рост практически всех видов инвестиционных рисков. Так рейтинг 2015 г. продемонстрировал беспрецедентнуюпо длительности динамику роста интегрального инвестиционного риска за всю историю составления данных рейтингов –на 3,7%, а в 2014 г. и 2013г. –на 2,9% и 1,3% соответственно [8]. По мнению аналитиков рейтингового агентства «Эксперт РА», снижению инвестиционных рисков будет способствовать реализация крупномасштабных программв рамках государственно –частного партнерства или при поддержке федерального бюджета.Таким образом,благодаря вливаниям из федерального бюджета стремительно улучшаютсвои позиции в рейтинге инвестиционногорискатакие субъекты РФ как республика Крым и город федерального значения Севастополь.Также уменьшению инвестиционных рисков способствует реализация государственных программ. Например, реализация госпрограммы развития Дальнего Востока способствовала сокращению инвестиционных рисков в Амурской области и Хабаровском крае.Таким образом, можно сделать вывод, что реализация выше перечисленных мероприятийпозволит трансформировать в реальные инвестиции сбережения предприятий и населения, которые не используются в экономике и хранятся в наличной форме.В свою очередь, это должнооказатьположительный эффект на повышение уровня инвестиционной активности в стране. Снижение инвестиционных рисков также будет способствовать привлечению новых инвесторов и повышению инвестиционной активностив стране.
Ссылки на источники1.Казакевич, Е. А. Формирование инвестиционного климата в урбанизированном промышленном комплексе:методический аспект: авторефератканд. экон. наук. Новосибирск, 2002. 23 c.2.Гришина, И. В. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей / И. В. Гришина, А. Г. Шахназаров, И. И. Ройзман // Инвестиции в России. 2001. № 4. С. 5–163.Дерябина, Я. Сравнительный анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов // Инвестиции в России. 2003. № 8. С. 9–19.)4.Соколов, Д. В. Активизация инвестиционной деятельности инструментами региональнойэкономической политики : диссертация канд. экон. наук. М. : РГБ, 2003. 223 c5.Паштова, Л. Г. Формирование многоуровневой инвестиционной политики как фактор обеспечения экономической безопасности : диссертациядра экон. наук. М. : РГБ, 2001. 351 с6.Салимов Л. Н. Сущность инвестиционной активности и еѐ значение в управлении региональной экономикой // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. № 9 (147).Экономика. Вып. 20. С. 83–88.7.Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL:http://www.gks.ru(дата обращения 10.11.2016)8.Официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА». URL:http://raexpert.ru/(дата обращения 25.01.2017)
Государственное стимулирование инвестиционной активности в экономике России в условиях экономической нестабильности
Аннотация.Встатье рассматриваются теоретическиеосновыпонятия «инвестиционная активность», анализируется современноесостояние инвестиционной деятельности в РФ. Обозначеныпричины снижения инвестиционной активности в РФ, рассмотреныразличные формы и способы ее стимулирования в условиях экономической нестабильности. Представлен механизм повышения инвестиционной активности в стране.Ключевые слова:инвестиции, государственное регулирование, инвестиционная активность, экономическая нестабильность.
Ключевой проблемой современной российской экономики является привлечениекак отечественных, так и иностранных инвестиций. Инвестиции выступают в качестве ее основной движущейсилы, а в условиях экономической нестабильности их роль в значительной степени возрастает. Рост объемов инвестиционных вложений, а также эффективное их использование являются необходимым условием достижения высокой инвестиционной активности. В условиях экономической нестабильности государство должно существенное внимание уделять вопросам стимулированияинвестиционнойактивности, так как от ее уровнязависит социально –экономическое развитие,как отдельных регионов, так и страны в целом. При этом государствуследуетсглаживатьнегативные эффекты, выражающиеся в политизации возможностей и условий повышения инвестиционной активности, а также в дифференциациисоциально –экономического положения различных субъектов РФ.Необходимоделать основной упор на положительных эффектах инвестиционной активности, к которым относятсясоздание дополнительных рабочих мест и конкурентоспособных экспортных производств, возможность модернизации экономики и создания ее качественно новой структуры.Следует отметить, что всовременной экономической литературе однозначногоопределения термина «инвестиционная активность» не существует.В связи с этим,в первую очередь,необходимо рассмотреть трактовкуданной экономической категориис позиции различных авторов.Таблица 1 Подходы различных авторов к определению
термина «инвестиционная активность»
ОпределениеНедостатки определенияАвторыИнвестиционная активность –совокупность собственных финансовых возможностей и возможностей привлечения внешних финансовых ресурсов [1].В данном определении по сути рассматривается не инвестиционная активность, а потенциал как совокупность объективных возможностей для осуществления инвестиционной деятельности.Е.А. Казакевич Инвестиционная активность региона –развитие и интенсивность инвестиционной деятельностив регионе, характеризующиеся объемом и темпамипривлечения инвестицийИнвестиционная активность охватывает не только размещение денежных средств, но и создает определенногорода предпосылкидля осуществления данного размещения, интенсивность формирования доходов и возникающих И.И. Ройзман,А.Г. Шахназарова,И.В. Гришинав основной капитал региона [2].на их основе накоплений.Инвестиционная активность – степень интенсивности процессовинвестирования в рамкахрегиона, учитывающая ресурсные и реализованныеинвестиционные возможностирегиональной экономической системы [3].Данное определение включает в себя термин «степень интенсивности процессов инвестирования», нуждающееся в определенных уточнениях. Н.И. КлимоваИнвестиционная активность –объем, темпыроста и эффективностьиспользования инвестиционных ресурсов[4].В данном определении не указано, что инвестиционная активность также отражает и качество, которое определяется структурой.Д.В. СоколовИнвестиционная активность –динамика размераи структуры инвестиций [5].Данное определение в большей мере сосредоточено на экономической природе инвестиционной активности и не рассматривает сами источники денежных средств, а также конечные и промежуточные результатыЛ.Г. ПаштоваИнвестиционная активность –это степень изменчивости инвестиционнойдеятельности, т.е. фактическая реализация имеющегося потенциала с учетов инвестиционных рисков [6].
Л.Н. Салимов
Материалытаблицы1 свидетельствуют о том, что практически каждое определение, за исключением последнего,имеет определенные недостатки.Наиболее точной, по мнению автора,является трактовка понятия «инвестиционная активность», данная Л.Н. Салимовым, так как здесь рассматриваются не только возможностьосуществления инвестирования, но и вероятность достижения его заданной конечнойцели.Именно это определение положено воснову написания данной статьи.Изучение сущности любой экономической категории не может быть построено только на рассмотрении различных трактовок ееопределения. Для более глубокогопонимания необходимотакже рассмотретьосновные теоретические положенияданного термина. Так, по мнению автора, понятие «инвестиционная активность» раскрывается на основеследующихтеоретическихположений.Инвестиционная активность является объективной характеристикой определенной территории страны, которая может изменятьсяпод воздействием большого количества разнообразных факторов, распространяющих свое влияние на всех трех уровнях: микро, мезои макро.Инвестиционная активность есть не что иное, как системная характеристика инвестиционной деятельности, которая, в свою очередь, включает не только процессы использования и привлечения инвестиций, но и достижение определенных результатов, положительно сказывающихся на социально –экономическом состоянии страны.Инвестиционная активность создается под воздействием таких факторов, как государственное регулирование экономики, различных механизмов рынка, а также под влиянием внутрихозяйственного управления.Как экономическая категория инвестиционная активность есть совокупность экономико –организационных отношений, которые гарантируют увеличение количества привлекаемых инвестиций, а также усовершенствование их структуры, расширение перспективных сфер вложения инвестиций и улучшение основных показателей социально –экономической системы страны.Анализ любого экономического процесса невозможно осуществить, изучая только его теоретические положения. Поэтому чтобы выявить основные тенденции и закономерности функционирования инвестиционной сферы в России необходимо обратиться к статистическим данным.Если рассматривать динамику инвестиций в основной капитал в РФ за последние пять лет, то можно сделать вывод, что начиная с 2011 г. данный показатель неизменно характеризуетсяежегодным ростом, но при этом его темпы с каждым годомсокращаются. Всего за период с 2011 г. по 2015 г. инвестиции в основной капитал в РФ увеличились на 31,9%, составив в отчетном году 14555902,0 млн. рублей[7].Рассматривая структуру инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, следует отметить, что на протяжении всего периода исследования доля привлеченных средств превышала долю собственных средств,за исключением 2015 года. Это свидетельствуето том, что организациям не хваталособственной прибыли для дальнейшего успешного функционирования,и им приходилосьбрать кредиты в банкахили осуществлять свою дальнейшую деятельность на основе государственной поддержки. За рассматриваемый период доля собственных средств увеличилась на 8,3 п.п., а доля привлеченных средств, соответственно, сократилась.Наибольшая доля привлеченных средств приходится набюджетные средства, а,именно,на средства федерального бюджетаи кредиты банков. За рассматриваемый период доля бюджетных средств сократилась на 0,9 п.п., а доля банковских кредитов
на 0,5 п.п.
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, %
2011 г.2012 г.2013 г.2014 г.2015 г.Инвестиции в основной капитал всего100100100100100в том числе по источникам финансирования:
собственные средства41,944,545,245,750,2привлеченные средства58,155,554,854,349,8из них:
кредиты банков8,68,410,010,68,1в том числе кредиты иностранных банков1,81,21,12,61,7заемные средства других организаций5,86,16,26,46,6инвестиции из –за рубежа
0,80,91,2бюджетные средства19,217,919,017,018,3в том числе:
средства федерального бюджета10,19,710,09,011,3средства бюджетов субъектов РФ7,97,17,56,55,7средства местных бюджетов
1,11,51,51,3средства внебюджетных фондов0,20,40,30,20,3средства организаций и населения на долевое строительство2,02,72,93,53,2в том числе средства населения1,32,12,32,72,4прочие22,320,015,615,712,1
Далее необходимо уделить особое внимание структуре инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности. Группулидеров по объему привлеченных инвестиций составляют такие виды экономической деятельности как транспорт и связь (21%), операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг (18%),добыча полезных ископаемых (18%), а также обрабатывающая промышленность (16%).Следует отметить, что наименьший объем инвестиций поступает в такие социально значимые сектора как образованиеи здравоохранение, по 2% соответственно. Данная ситуация имеет место не только на уровне страны в целом, но также и на уровне отдельных субъектов РФ. Несомненно, это является отрицательным фактороми говорит о необходимости создания благоприятных и комфортных условий для привлечения дополнительных инвестиций по данным направлениям.Обобщив вышесказанное, можно сделать вывод, что дляинвестиционной сферыРФ характерныкак положительные, так и отрицательные тенденции развития. К положительным следуетотнести рост объема инвестиций в основной капитал на 31,9%, а также превышение доли собственных средств над привлеченными в 2015 году. К отрицательным тенденциям относятсянедостаточность финансирования социально значимых видов экономической деятельности,таких как образование и здравоохранение, а также превышение доли бюджетных средств над долей кредитов банков в общей структуре привлеченных средств, что свидетельствует о нежеланиипредприятийпривлекатькредиты в связи с невыгодными условиями их предоставления и возврата. Преодоление вышеописанных отрицательных тенденций возможно с помощью применения прямой и косвенной форм стимулирования инвестиционной активности.Прямая форма подразумевает осуществление государством прямого финансирования различных инвестиционных проектов и программ. Ее применение является целесообразным в случае, когда необходимо ускорить инвестиционную активность за счет государственного финансирования долгосрочных, высоко рискованных и капиталоемких инвестиционных проектов и программ национального значения.Косвенная форма стимулирования инвестиционной активности предусматриваетстимулированиечастных инвестиций посредством предоставления льготных условий потенциальным инвесторам. Ее ярким примером являетсяпредоставление налоговых льгот и государственных гарантий по высоко рисковым инвестициям. Применение косвенной формы направлено на повышение общего уровня частной инвестиционной активности с помощью формирования благоприятного инвестиционного климата. Данная форма стимулирования является основой для успешной реализации менее капиталоемких и рисковых частных инвестиционных программ и проектов с краткосрочным или среднесрочным сроком окупаемости.Необходимо отметить, что всовременных условиях свою эффективность демонстрирует как прямая, так и косвеннаяформыстимулирования инвестиционной активности. Их соотношение не является фиксированным и может изменяться в зависимости от целей и задач государственной социальноэкономической политики.В настоящее время в России доминирует прямая форма государственного стимулирования инвестиционной активности в связи с наличием высокой потребности в реализации крупных проектов и программ стратегического и национального значения, а также различного рода инфраструктурных проектов. Значительную роль здесь играет также недостаточность развития российского рынка капитала и существующий дефицит инвестиционных ресурсов у национальных инвесторов.Следует отметить, что инвестиционная активность в России снижается в течение последних нескольких лет. Так, в 2011 году доля вложений в основные средства составляла 24,4% от ВВП, а в 2015 году данный показатель сократился на 5,7 п.п. и составил 18,7%.Возникновение данной ситуации явилось следствием воздействия следующих факторов.Возрастание степенинеопределенности у инвесторов относительно будущих условий производства, а также снижение доверия у населения к банковскому сектору. Так, по данным Росстата, на 1 февраля 2016 года на руках у населения в наличной форме осталось 3,9 трлн. рублей, что свидетельствуето непривлекательности для населения банковских депозитов.Сокращение бюджетного финансирования.Уменьшение инвестирования за счет собственных средств предприятий, так как в современных условияхпрактически половина амортизационных отчислений потребляется в процессе осуществления производственной деятельности, а инвестирование из прибыли затруднительнов связи с тем, что большинство предприятий являются убыточными. Долгое время считалось, что ключевым фактором, оказывающим значительное негативное влияние на рост инвестиционной активности в России, является налоговая нагрузка. Однако, опираясь на расчеты экспертов Всемирного банка, можно сделать вывод, что уровень налогообложения в России не является чрезмерным. Так, бизнес отдает государству в виде различных налогов и сборов 48,9 копеекс одного рубля прибыли, что намного меньше,чем в других странах БРИКС.Необходимо отметить, что понижение налоговой ставки достаточно слабо стимулирует компании к вложению инвестиций, о чем свидетельствует как отечественный, так и международный опыт налогового реформирования. Так, например, в 2002 г. произошло снижение ставки налога на прибыль на 11 п.п. с 35% до 24%, но при этом увеличение роста собственных средств в общем объеме инвестиций не отмечалось.Встране в данный период времени наблюдалась обратная тенденция. В1999 г. за счет собственных средств было профинансировано 52,4% инвестиций в основной капитал, в 2000 г. –47,7%, а в 2003 г. –45% капиталовложений. В 2008 году вновьбыла снижена ставка налогана прибыль до 20%.Применение данной меры, к сожалению, не принесло ожидаемого положительного эффекта. Увеличение доли собственных средств в структуре источников финансирования инвестиций отмечается лишь с начала 2012 года. По итогам 2015 года их доля составила50,2%, что является ниже значений 90 –х годов XX века.Таким образом, можно сделать вывод, что тяжелое налоговое бремя не является основополагающим фактором при определении уровня собственных средств в общем объеме источников финансирования инвестиций в России. Гораздо большее влияние оказывает нерациональное использование ресурсов, которые остаются в распоряжении бизнеса.В связи с этим в настоящее время необходимо как можно активнее использовать возможности фондового рынкадля трансформации денежных сбережений населения в инвестиции реального сектора, что в полной мере должноспособствовать повышению инвестиционной активности в РФ.Высокий уровень инвестиционной активности в РФ возможно достичь с помощью использования как финансовых, так и нефинансовых инструментовее стимулирования(рис.1).В связи с тем, что понижение налоговой ставки не является эффективным инструментом стимулирования инвестиционной активности, как было описано выше, необходимо сократить какие –либо налоговые льготы, не имеющиецелевого характера, и как можно шире использовать инвестиционные кредиты, ускоренную амортизацию и другие меры, в значительной степени определяющие осуществление капиталовложений.Также необходимо и дальше продолжать совершенствование налоговой системы с целью исключения «серых» схем ухода от уплаты налогов.
Рис.1.Инструменты стимулирования инвестиционной активности в РФ
Целесообразным является установление прогрессивной шкалыдля уплаты подоходного налога, так как применение единой ставки оказывает дестимулирующее воздействие на уровень инвестиционной активности в стране. Собственникам предприятий выгоднее выплачиватьсебе более высокую заработную плату, чем показывать прибыль, в результате чего накопление собственных средств у многих компаний практическиотсутствует.Следующим возможным способом стимулирования инвестиционной активности является участие государства в формировании основного капитала на основе строительства дорог, школ, больниц и других инфраструктурных объектов. Расходы на создание данных объектов будут поддерживать объем валовых инвестиций в стране, а также в полной мере будут способствовать привлечению новых частных инвестиций, так как данные объекты инфраструктуры имеют огромное значение для экономики всей страны.В настоящее время все более эффективным является «точечное» воздействие на потенциальных инвесторов, т.е. применение косвенной формы стимулирования инвестиционной активности.В данном случае целесообразным является не простое воздействие наразвитие экономики в целом или отдельных ее сфер, а целевое Инструменты стимулирования инвестиционной активностиФинансовые инструментыНефинансовые инструментыНалоговые льготыСубсидирование процентной ставки по банковскому кредитуФункционирование специализированных органов по улучшению инвестиционного климатаПредоставление инвесторам организационно –методической помощиРазработка и реализация региональных инвестиционных программЗаконодательная поддержка иностранных инвесторовЗакон о государственно –частном партнерствеСоздание и успешное функционирование различных объектов инновационной инфраструктуры (особые экономические зоны, технопарки, бизнес –инкубаторы и т.д.)воздействие на потенциальных инвесторов, в привлечениикоторых заинтересовано государство. По мнению автора, механизм стимулирования инвестиционной активности в РФ выглядит следующим образом (рис. 2). Следует отметить, что повышение инвестиционной активности в РФ является возможнымтолько при слаженных действиях всех субъектов инвестиционной деятельности, к которым можно отнести органы государственной власти и управления, субъекты предпринимательской деятельности, а также инвестиционные институты. При этом органы государственной власти и управления наделены большими полномочиями. Так, в поле их деятельности входит возможность применения различныхорганизационных и экономических методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, своевременное и грамотноеиспользование которых,в свою очередь,будет способствовать повышению инвестиционной активности в РФ.
Рис. 2.Механизм стимулирования инвестиционной активности в РФ
Субъекты инвестиционной деятельностиОрганы государственной власти и управленияЦель: повышение инвестиционной активности в Российской ФедерацииМетоды государственного регулирования инвестиционной деятельностиОрганизационные:1.Государственные федеральные и региональные программы;2.Организация контроля за использованием расходования средств бюджетной поддержки;3.Организация инвестиционных площадок, грантов, форумов, инкубаторов, а также организация особых экономических зон с привлекательными условиями инвестирования.
Экономические:1.Сокращение налоговых льгот, не имеющих целевого характера; установление прогрессивной шкалы для уплаты подоходного налога; дальнейшее совершенствование налоговой системы;2.Трансформация денежных сбереженийнаселения в инвестиции реального сектораза счет активного использования фондового рынка;3.Привлечение государственных инвестиций на строительство различных объектов инфраструктуры: школ, больниц, дороги т.д.;4.Широкое использование инвестиционных кредитов и ускоренной амортизации.
Субъекты предпринимательской деятельностиИнвестиционные институтыВусловиях макроэкономической нестабильности происходит снижение возможностей привлечения дополнительных инвестиций, особенно иностранных, что влечет за собой опасность подрыва экономического потенциала экономики страны и снижениеее инвестиционной активности. В связи с этим необходимо большее внимание уделять вопросам, касающимся снижениярисков потери инвестиций и дохода от них. Следует отметить, что третий год подряд в РФ отмечается ускоренный рост практически всех видов инвестиционных рисков. Так рейтинг 2015 г. продемонстрировал беспрецедентнуюпо длительности динамику роста интегрального инвестиционного риска за всю историю составления данных рейтингов –на 3,7%, а в 2014 г. и 2013г. –на 2,9% и 1,3% соответственно [8]. По мнению аналитиков рейтингового агентства «Эксперт РА», снижению инвестиционных рисков будет способствовать реализация крупномасштабных программв рамках государственно –частного партнерства или при поддержке федерального бюджета.Таким образом,благодаря вливаниям из федерального бюджета стремительно улучшаютсвои позиции в рейтинге инвестиционногорискатакие субъекты РФ как республика Крым и город федерального значения Севастополь.Также уменьшению инвестиционных рисков способствует реализация государственных программ. Например, реализация госпрограммы развития Дальнего Востока способствовала сокращению инвестиционных рисков в Амурской области и Хабаровском крае.Таким образом, можно сделать вывод, что реализация выше перечисленных мероприятийпозволит трансформировать в реальные инвестиции сбережения предприятий и населения, которые не используются в экономике и хранятся в наличной форме.В свою очередь, это должнооказатьположительный эффект на повышение уровня инвестиционной активности в стране. Снижение инвестиционных рисков также будет способствовать привлечению новых инвесторов и повышению инвестиционной активностив стране.
Ссылки на источники1.Казакевич, Е. А. Формирование инвестиционного климата в урбанизированном промышленном комплексе:методический аспект: авторефератканд. экон. наук. Новосибирск, 2002. 23 c.2.Гришина, И. В. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей / И. В. Гришина, А. Г. Шахназаров, И. И. Ройзман // Инвестиции в России. 2001. № 4. С. 5–163.Дерябина, Я. Сравнительный анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов // Инвестиции в России. 2003. № 8. С. 9–19.)4.Соколов, Д. В. Активизация инвестиционной деятельности инструментами региональнойэкономической политики : диссертация канд. экон. наук. М. : РГБ, 2003. 223 c5.Паштова, Л. Г. Формирование многоуровневой инвестиционной политики как фактор обеспечения экономической безопасности : диссертациядра экон. наук. М. : РГБ, 2001. 351 с6.Салимов Л. Н. Сущность инвестиционной активности и еѐ значение в управлении региональной экономикой // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. № 9 (147).Экономика. Вып. 20. С. 83–88.7.Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL:http://www.gks.ru(дата обращения 10.11.2016)8.Официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА». URL:http://raexpert.ru/(дата обращения 25.01.2017)
