Методика расчета финансовых рисков предприятия-экспортера с использованием финансовых рычагов
Выпуск: № 12 (кафедра экономики на предприятиях торговли филиала РЭУ им. Г. В. Плеханова, г. Воронеж)
ART 14641
УДК
336
М.
Н. ВолковаБиблиографическое описание статьи для цитирования:
Волкова
М.
Н.,
Рожков
П.
Н.,
Тарасова
Н.
Б. Методика расчета финансовых рисков предприятия-экспортера с использованием финансовых рычагов // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2014. – № S12. – С.
11–15. – URL:
http://e-koncept.ru/2014/14641.htm.
Аннотация. В данной работе предложено для анализа и управления финансовыми рисками использовать операционные и финансовые рычаги. В соответствии с этим представлен расчет операционного и финансовых рычагов на примере предприятия-экспортера, представлены формулы расчета операционного, финансового и совокупного рисков. Представленная в статье методика расчета финансовых рисков предприятия-экспортера представляет собой анализ трех видов риска по формулам увязки рычагов финансовых и финансовых рисков.
Текст статьи
Рожков Павел Николаевич, магистрант,филиал ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им.Г.В.Плеханова», г.Воронеж
Волкова Марина Николаевна, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики на предприятиях торговли, филиал ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им.Г.В.Плеханова», г.Воронежmn.volkova@yandex.ru
Тарасова Надежда Борисовна, старший преподаватель кафедры экономики на предприятиях торговли, филиал ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им.Г.В.Плеханова», г.Воронеж
Методика расчета финансовых рисков предприятияэкспортерас использованием финансовых рычагов
Аннотация.В данной работе предложенодля анализа и управления финансовыми рисками использовать операционные и финансовые рычаги. В соответствии с этим представлен расчет операционного и финансовых рычагов на примере предприятияэкспортера, представлены формулы расчета операционного, финансового и совокупного рисков.Представленная в статье методика расчета финансовых рисков предприятияэкспортера представляет собой анализ трех видов риска по формулам увязки рычагов финансовых и финансовых рисков.Ключевые слова:риски, финансовый рычаг, операционный рычаг.Раздел:(04) экономика.
В данной работе мы предлагаем для анализа и управления финансовыми рисками использовать операционные и финансовые рычаги.В экономической литературе вместо слова «рычаг» часто употребляют слово «левередж».Изучив и проанализировав литературные и интернет источники, мы выделили основные понятия рычага:процесс управления средствами предприятия и источниками их финансирования, направленный на увеличение прибыли;целенаправленное использование причинноследственной связи финансовых показателей деятельности предприятия, выражающейся в изменении показателя прибыли и рентабельности в результате изменения показателей реализации и расходов.Под производственным рычагом понимается изменение показателя прибыли вследствиеизменения финансирования оборотных и внеоборотных активов.Сущность операционного рычага проявляется во взаимосвязи между выручкой от реализации и валовой прибылью.Под финансовым рычагом понимается изменение показателя прибыли вследствиеизменения объема, структуры и стоимости источников средств предприятия.Сущность финансового рычага проявляется во взаимосвязи чистой прибыли и прибыли до выплаты процентов и налогов.Таким образом, рычаг в целом, включающий операционный и финансовый рычаги, характеризует взаимосвязь трех важныхфинансовых показателей (рис.1):выручки от реализации;расходов производственного и финансового характера;прибыли.
Рис.1.Сущность и состав операционнофинансового рычага
С.В.Галицкая предлагаем следующую методику расчета силы операционнофинансового рычага(Соф.).Измерим силу воздействия операционного рычага:Со.р. = Тпр. / Тр., где Тпр. –темпы изменения прибыли от продаж (%), Тр.–темпы изменения выручки от продаж (%).Данные для расчета операционного и финансового рычагов представлены в таблице(см. табл. 1): Со.р.= 643 / 88 = 7,3.Измерим силу воздействия финансового рычага: Сф.р.= Тч.п./ Тв.п., где Тч.п.–темпы изменения чистой прибыли, Тв.п.–темпы изменения валовой прибыли.Сф.р.= 16268 / 38 = 428,1.Сила операционнофинансового рычага тогда составит:Соф.= 7,3 +428,1 = 435,4.Таблица1Данные для расчета операционного и финансового рычагов за 2013 г.по методике С.В.Галицкой
Виды рычагаНаименование показателяЗначение показателя вОАО «Тяжмехпресс»2012г.,тыс.руб.2013г.,тыс.руб.темп роста,%темп прироста,%Операционный рычагПрибыль до налогообложения666442286643543Объем реализации в натуральном выражении423537438812Финансовый рычагЧистая прибыль195317231626816168Валовая прибыль2734301043873862
Эффект операционного рычага можно объединить с эффектом финансового рычага и получить сопряженный эффект операционного и финансовогорычагов, то есть операционнофинансового или общего рычага.Исходя из расчетов, проведенных выше эффект сопряженного рычага по методике С.В.Галицкой составит 435,4.Однако по нашему мнению такая методика является не совсем информативной для руководства предприятия. Поэтому мы, на основе изучения различных методик, Операционнофинансовый рычагОперационный рычагФинансовый рычагВыручка отреализацииПрибыльРасходыпроизводственного и финансового характераПрибыльпредлагаем для предприятияэкспортера следующую систему показателей для расчета операционного и финансового рычагов.1.Расчет операционного рычага(Ро):Ро= Тп.п. / Тв.п., где Тп.п.–темп изменения прибыли от продаж;Тв.п.–темп изменения выручки от продаж.2.Расчет финансового рычага(Рф):Рф= З /С, где З –заемный капитал;С –собственные средства.Собственные средства включают: уставный капитал; добавочный капитал; нераспределенную прибыль.К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся: кредиты банков; заемные средства других предприятий и организаций; долевое участие; финансирование из бюджета на возвратной основе; финансирование из внебюджетных фондов (долгосрочные обязательства и краткосрочные обязательства).Данные для расчета операционного и финансового рычагов представлены в таблице 2.Ро.=495 / 72 = 6,9.Рф. = 1 /110,5 = 0,1.Необходимо отметить, что чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение.Таблица 2Данные для расчета операционного и финансового рычагов за 2013 г.
Виды рычагаНаименование показателяЗначение показателявОАО «Тяжмехпресс»2012г.,тыс.руб.2013г.,тыс.руб.темп роста,%темп прироста,%Операционный рычагВыручка от продаж12478228983907228Прибыль от продаж30033148748495395Финансовый рычагЗаемный капитал15104041704336199Собственные средства303469335192110,510,5
При этом появляется эффект синергизма, который заключается в том, что значение совокупного показателя больше арифметической суммы значений отдельных показателей.Рычаг представляет собой не только метод управления активами, направленный на возрастание прибыли, но и измеритель риска, связанного с вложениями в деятельность предприятия.При этом различают:предпринимательский риск, измеряемый производственным (операционным) рычагом;финансовый риск, измеряемый финансовым рычагом;совокупный риск, измеряемый общим (операционнофинансовым) рычагом.Исходя из вышесказанного, предпринимательский риск на данном предприятии составляет 6,9 ед.Переведем 1 единицу предпринимательского риска в тысячи рубли. 6,9 ед. риска = потеря выручки на 28% (349432 тыс.руб.)Отсюда:1 ед. риска = потеря выручки на 50642 тыс.руб.Переведем 1 единицу финансового риска в тысячи рубли.0,1 ед. риска = увеличение собственных средств на 10,5% (31723 тыс.руб.)Отсюда:1 ед. риска = увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Совокупный риск составит:1 ед. риска = потеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Рассчитанные данные представим в виде таблицы 3.Таблица 3Значение операционного и финансового рисков за 2013 г.
Виды рискаЗначение риска в ОАО «Тяжмехпресс»1 ед. риска в тыс.руб.2013г.в ед.в тыс.руб.Операционный рискпотеря выручки на 50642 тыс.руб.6,9потеря выручки на 349432 тыс.руб.Финансовый рискувеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.0,1увеличение собственных средств на 31723 тыс.руб.Операционнофинансовый риск (совокупный риск)потеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.7потеря выручкина 349432 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 31723 тыс.руб.
Исходя из рассчитанных данных в таблице4представленыследующие формулы расчета рисков:Таблица 4Формулы расчета операционного, финансового и совокупного рисков за 2013 г.
ВидырискаФормула расчетаЗначение риска в ОАО «Тяжмехпресс»1 ед. риска в тыс.руб.Операционный риск(Ро)Ро= Тп.п. / Тв.п.,где Тп.п. –темп изменения прибыли от продаж;Тв.п. –темп изменения выручки от продажпотеря выручки на 50642 тыс.руб.Финансовый риск(Рф)Рф= З /С,где З –заемный капитал;С –собственные средстваувеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Операционнофинансовый риск (совокупный риск)Совокупный риск = Тп.п. / Тв.п. + З /Спотеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.
Представленная нами методика расчета финансовых рисков предприятия –экспортера представляет собой анализ трех видов риска по формулам увязки рычагов финансовых и финансовых рисков.
Ссылки на источники1.Волкова М.Н. Организация и методика аудита качества управления коммерческими структурами: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Воронежский государственный аграрный университет им. К.Д. Глинки. Воронеж, –2007.–204с.2.Волкова М.Н. Повышение конкурентоспособности фирмфранчайзи в сфере IТ технологий / ВолковаМ.Н. // Научное обозрение. –2008. –№ 1. –С. 89–93.3.Волкова М.Н. Использование рабочих тетрадей в преподавании дисциплины «Макроэкономическое планирование и прогнозирование» / М.Н. Волкова // Научнометодический электронный журнал «Концепт». –2013.–Т. 1. –С. 352–353.4.Городецкий Б. Операционные риски. Время собирать камни// Директор по безопасности, №11. –2013. –С. 16–17.5.Дрозд А. Окупаемость информационной безопасности// Директор по безопасности, №11. –2013. –С. 50–56.
Rozhkov Pavel,
Master student, branch of Russian University of Economicsafter G.V.Plekhanov in Voronezh, VoronezhVolkova Marina,Candidate of Economic Sciences, Associate Professor at the chair of economics oftrade enterprises, branch of Russian University of Economicsafter G.V.Plekhanov, Voronezhmn.volkova@yandex.ruNadezhda Tarasova,Senior lecturer at the chair of economics of trade enterprises, branch of Russian University of Economics after G.V. Plekhanov in Voronezh, VoronezhMethod of calculating the financial risks of the exporting enterprise using the financial leverage Abstract. In this paper proposed for the analysis and management of financial risks and operational use of financial leverage. According to this calculation is presented operational and financial leverage on the example of the company the exporter presents the formula for calculating operational, the financial and aggregate risks. Presented in the article method of calculation of financial risks of the enterprise the exporter presents an analysis of the three types of risk formulas linking financial leverage and financial risk. Key words:risk, financial leverage, operating leverage.
Рекомендовано к публикации:Горевым П.М., кандидатом педагогических наук, главным редактором журнала «Концепт»
Волкова Марина Николаевна, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики на предприятиях торговли, филиал ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им.Г.В.Плеханова», г.Воронежmn.volkova@yandex.ru
Тарасова Надежда Борисовна, старший преподаватель кафедры экономики на предприятиях торговли, филиал ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им.Г.В.Плеханова», г.Воронеж
Методика расчета финансовых рисков предприятияэкспортерас использованием финансовых рычагов
Аннотация.В данной работе предложенодля анализа и управления финансовыми рисками использовать операционные и финансовые рычаги. В соответствии с этим представлен расчет операционного и финансовых рычагов на примере предприятияэкспортера, представлены формулы расчета операционного, финансового и совокупного рисков.Представленная в статье методика расчета финансовых рисков предприятияэкспортера представляет собой анализ трех видов риска по формулам увязки рычагов финансовых и финансовых рисков.Ключевые слова:риски, финансовый рычаг, операционный рычаг.Раздел:(04) экономика.
В данной работе мы предлагаем для анализа и управления финансовыми рисками использовать операционные и финансовые рычаги.В экономической литературе вместо слова «рычаг» часто употребляют слово «левередж».Изучив и проанализировав литературные и интернет источники, мы выделили основные понятия рычага:процесс управления средствами предприятия и источниками их финансирования, направленный на увеличение прибыли;целенаправленное использование причинноследственной связи финансовых показателей деятельности предприятия, выражающейся в изменении показателя прибыли и рентабельности в результате изменения показателей реализации и расходов.Под производственным рычагом понимается изменение показателя прибыли вследствиеизменения финансирования оборотных и внеоборотных активов.Сущность операционного рычага проявляется во взаимосвязи между выручкой от реализации и валовой прибылью.Под финансовым рычагом понимается изменение показателя прибыли вследствиеизменения объема, структуры и стоимости источников средств предприятия.Сущность финансового рычага проявляется во взаимосвязи чистой прибыли и прибыли до выплаты процентов и налогов.Таким образом, рычаг в целом, включающий операционный и финансовый рычаги, характеризует взаимосвязь трех важныхфинансовых показателей (рис.1):выручки от реализации;расходов производственного и финансового характера;прибыли.
Рис.1.Сущность и состав операционнофинансового рычага
С.В.Галицкая предлагаем следующую методику расчета силы операционнофинансового рычага(Соф.).Измерим силу воздействия операционного рычага:Со.р. = Тпр. / Тр., где Тпр. –темпы изменения прибыли от продаж (%), Тр.–темпы изменения выручки от продаж (%).Данные для расчета операционного и финансового рычагов представлены в таблице(см. табл. 1): Со.р.= 643 / 88 = 7,3.Измерим силу воздействия финансового рычага: Сф.р.= Тч.п./ Тв.п., где Тч.п.–темпы изменения чистой прибыли, Тв.п.–темпы изменения валовой прибыли.Сф.р.= 16268 / 38 = 428,1.Сила операционнофинансового рычага тогда составит:Соф.= 7,3 +428,1 = 435,4.Таблица1Данные для расчета операционного и финансового рычагов за 2013 г.по методике С.В.Галицкой
Виды рычагаНаименование показателяЗначение показателя вОАО «Тяжмехпресс»2012г.,тыс.руб.2013г.,тыс.руб.темп роста,%темп прироста,%Операционный рычагПрибыль до налогообложения666442286643543Объем реализации в натуральном выражении423537438812Финансовый рычагЧистая прибыль195317231626816168Валовая прибыль2734301043873862
Эффект операционного рычага можно объединить с эффектом финансового рычага и получить сопряженный эффект операционного и финансовогорычагов, то есть операционнофинансового или общего рычага.Исходя из расчетов, проведенных выше эффект сопряженного рычага по методике С.В.Галицкой составит 435,4.Однако по нашему мнению такая методика является не совсем информативной для руководства предприятия. Поэтому мы, на основе изучения различных методик, Операционнофинансовый рычагОперационный рычагФинансовый рычагВыручка отреализацииПрибыльРасходыпроизводственного и финансового характераПрибыльпредлагаем для предприятияэкспортера следующую систему показателей для расчета операционного и финансового рычагов.1.Расчет операционного рычага(Ро):Ро= Тп.п. / Тв.п., где Тп.п.–темп изменения прибыли от продаж;Тв.п.–темп изменения выручки от продаж.2.Расчет финансового рычага(Рф):Рф= З /С, где З –заемный капитал;С –собственные средства.Собственные средства включают: уставный капитал; добавочный капитал; нераспределенную прибыль.К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся: кредиты банков; заемные средства других предприятий и организаций; долевое участие; финансирование из бюджета на возвратной основе; финансирование из внебюджетных фондов (долгосрочные обязательства и краткосрочные обязательства).Данные для расчета операционного и финансового рычагов представлены в таблице 2.Ро.=495 / 72 = 6,9.Рф. = 1 /110,5 = 0,1.Необходимо отметить, что чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение.Таблица 2Данные для расчета операционного и финансового рычагов за 2013 г.
Виды рычагаНаименование показателяЗначение показателявОАО «Тяжмехпресс»2012г.,тыс.руб.2013г.,тыс.руб.темп роста,%темп прироста,%Операционный рычагВыручка от продаж12478228983907228Прибыль от продаж30033148748495395Финансовый рычагЗаемный капитал15104041704336199Собственные средства303469335192110,510,5
При этом появляется эффект синергизма, который заключается в том, что значение совокупного показателя больше арифметической суммы значений отдельных показателей.Рычаг представляет собой не только метод управления активами, направленный на возрастание прибыли, но и измеритель риска, связанного с вложениями в деятельность предприятия.При этом различают:предпринимательский риск, измеряемый производственным (операционным) рычагом;финансовый риск, измеряемый финансовым рычагом;совокупный риск, измеряемый общим (операционнофинансовым) рычагом.Исходя из вышесказанного, предпринимательский риск на данном предприятии составляет 6,9 ед.Переведем 1 единицу предпринимательского риска в тысячи рубли. 6,9 ед. риска = потеря выручки на 28% (349432 тыс.руб.)Отсюда:1 ед. риска = потеря выручки на 50642 тыс.руб.Переведем 1 единицу финансового риска в тысячи рубли.0,1 ед. риска = увеличение собственных средств на 10,5% (31723 тыс.руб.)Отсюда:1 ед. риска = увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Совокупный риск составит:1 ед. риска = потеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Рассчитанные данные представим в виде таблицы 3.Таблица 3Значение операционного и финансового рисков за 2013 г.
Виды рискаЗначение риска в ОАО «Тяжмехпресс»1 ед. риска в тыс.руб.2013г.в ед.в тыс.руб.Операционный рискпотеря выручки на 50642 тыс.руб.6,9потеря выручки на 349432 тыс.руб.Финансовый рискувеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.0,1увеличение собственных средств на 31723 тыс.руб.Операционнофинансовый риск (совокупный риск)потеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.7потеря выручкина 349432 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 31723 тыс.руб.
Исходя из рассчитанных данных в таблице4представленыследующие формулы расчета рисков:Таблица 4Формулы расчета операционного, финансового и совокупного рисков за 2013 г.
ВидырискаФормула расчетаЗначение риска в ОАО «Тяжмехпресс»1 ед. риска в тыс.руб.Операционный риск(Ро)Ро= Тп.п. / Тв.п.,где Тп.п. –темп изменения прибыли от продаж;Тв.п. –темп изменения выручки от продажпотеря выручки на 50642 тыс.руб.Финансовый риск(Рф)Рф= З /С,где З –заемный капитал;С –собственные средстваувеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.Операционнофинансовый риск (совокупный риск)Совокупный риск = Тп.п. / Тв.п. + З /Спотеря выручки на 50642 тыс.руб. и увеличение собственных средств на 317230 тыс.руб.
Представленная нами методика расчета финансовых рисков предприятия –экспортера представляет собой анализ трех видов риска по формулам увязки рычагов финансовых и финансовых рисков.
Ссылки на источники1.Волкова М.Н. Организация и методика аудита качества управления коммерческими структурами: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Воронежский государственный аграрный университет им. К.Д. Глинки. Воронеж, –2007.–204с.2.Волкова М.Н. Повышение конкурентоспособности фирмфранчайзи в сфере IТ технологий / ВолковаМ.Н. // Научное обозрение. –2008. –№ 1. –С. 89–93.3.Волкова М.Н. Использование рабочих тетрадей в преподавании дисциплины «Макроэкономическое планирование и прогнозирование» / М.Н. Волкова // Научнометодический электронный журнал «Концепт». –2013.–Т. 1. –С. 352–353.4.Городецкий Б. Операционные риски. Время собирать камни// Директор по безопасности, №11. –2013. –С. 16–17.5.Дрозд А. Окупаемость информационной безопасности// Директор по безопасности, №11. –2013. –С. 50–56.
Rozhkov Pavel,
Master student, branch of Russian University of Economicsafter G.V.Plekhanov in Voronezh, VoronezhVolkova Marina,Candidate of Economic Sciences, Associate Professor at the chair of economics oftrade enterprises, branch of Russian University of Economicsafter G.V.Plekhanov, Voronezhmn.volkova@yandex.ruNadezhda Tarasova,Senior lecturer at the chair of economics of trade enterprises, branch of Russian University of Economics after G.V. Plekhanov in Voronezh, VoronezhMethod of calculating the financial risks of the exporting enterprise using the financial leverage Abstract. In this paper proposed for the analysis and management of financial risks and operational use of financial leverage. According to this calculation is presented operational and financial leverage on the example of the company the exporter presents the formula for calculating operational, the financial and aggregate risks. Presented in the article method of calculation of financial risks of the enterprise the exporter presents an analysis of the three types of risk formulas linking financial leverage and financial risk. Key words:risk, financial leverage, operating leverage.
Рекомендовано к публикации:Горевым П.М., кандидатом педагогических наук, главным редактором журнала «Концепт»
