Роль венчурного финансирования инновационных проектов в РФ
И.
С. ЗиновьеваБиблиографическое описание статьи для цитирования:
Зиновьева
И.
С.,
Богачева
Е.
Д. Роль венчурного финансирования инновационных проектов в РФ // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2014. – Т. 20. – С.
2521–2525. – URL:
http://e-koncept.ru/2014/54768.htm.
Аннотация. Статья посвящена вопросам развития венчурного финансирования инновационных проектов в Российской Федерации и проблемам формирования венчурных фондов. В работе предложены пути улучшения инфраструктуры и повышения инвестиционной активности для благоприятного развития венчурного предпринимательства.
Ключевые слова:
инновационный проект, инвестиционная активность, венчурное финансирование, венчурные фонды.
Текст статьи
Зиновьева Ирина Станиславовна, Кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и финансов ФГБОУ ВПО «Воронежская государственная лесотехническая академия», г. Воронеж.zinovirs@mail.ruБогачева Екатерина Дмитриевна,студентка кафедры мировой и национальной экономики ФГБОУ ВПО «Воронежская государственная лесотехническая академия», г. Воронежkatena_bogacheva@mail.ru
Роль венчурногофинансированияинновационных проектовв РФ
Аннотация. Статья посвящена вопросам развития венчурного финансирования инновационных проектов в Российской Федерации и проблемам формирования венчурных фондов. В работе предложены пути улучшения инфраструктурыи повышения инвестиционной активностидля благоприятного развития венчурного предпринимательства.Ключевые слова: венчурное финансирование, инновационный проект, инвестиционная активность, венчурные фонды.
В настоящее время необходимым условием развитиянациональной экономики являются быстро реализуемые эффективные инновации. Порезультатаммногочисленных исследований экономическая отдача инвестиций в инновации в среднем превышает окупаемость в других сферах применения финансовых ресурсов.
Основной причиной этого является то, что венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий. Он решает проблему финансовогонедостаткав секторе стартующих инновационных проектов.Словоventureв переводе с английского означает «рискованное предприятие или начинание».Венчурный капитал —капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска.[1]
Сегоднявенчурное финансирование в зарубежных странах успешно развивается, и занимает большое место в экономике. Но какую роль в России играет такой вид финансирования? Для ответа на этот вопрос следует рассмотреть развитие отечественного венчурного фондового рынка за последние несколько лет. Выделить основные направления и проблемы совершенствования венчурного финансирования инновационных проектов в России.В Российской Федерации, как и в других странах, венчурный капитал являетсяодним изважнейшихисточниковформирования инновационного потенциала, повышенияпредпринимательской активности и получения прибыли. Самыми же успешными формами венчурного финансирования являются: 1)прямые инвестиции, которые увеличивают как риск, так и прибыль при успешном исходе;
2)совместные инвестиции крупных инновационных проектов, которые делают минимальным риск участников, но также и уменьшают личную прибыль каждого инвестора;3)учреждение венчурного фонда, распределяющего риск между большим количеством вкладчиков, увеличивающего надёжность средств за счёт уменьшения размера доли конкретного инвестора и управления инновационными проектами специалистами венчурного капиталовложения.Важно отметить, что средства в венчурные фонды поступают не только от крупных фирм, но и из фондов пенсионного страхования, страховых компаний, государственных и частных фондов поддержки и развития малого бизнеса и др.В нашей стране в настоящий моментдействует примерно40 венчурных фондов. Исходя изформирования капиталов,фонды можно разделить на четыре группы:I. Фонды Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). С начала реализации программыдо конца 2013 годавсеми фондами было осуществлено инвестирование 46 российских компаний на общую сумму 90, 6 млн. дол.Все региональные фонды характеризуются тем, что единственным их акционером является ЕБРР. Стратегия фондав основномопределяется минимизацией рисков, которая достигается черезтщательный выборпусть низкодоходных, но достаточно надежных проектов. В общемможно отметить, что фонды, ориентированные на малые предприятия, более динамичны в своем развитии, как более динамичен и сам объект их вложений. II. Фонды с государственной поддержкой (в их создании и деятельности наряду с корпоративными и частными инвесторами, в той или иной форме участвуют иностранные государства).Активность этой группы фондов в части прямых инвестицийзначительно выше, чем фондов ЕБРР.По приблизительным оценкам объем размещенных в России средствна 2013 год уже значительно превышает 50% от общего объема предполагаемых инвестиций в российскую экономику. Фонды этой группы осуществляют инвестиции в средние и крупные предприятия, минимальный размер инвестиций составляет 35 млн. дол.III. Частные фонды. В эту группу входитоколо 20 фондов, суммарный заявленный капитал которых составляет около2, 2млрд. дол. Сложность в описании деятельности данных фондов состоит в закрытом характере информации обих деятельности.Яркойособенностью этих фондов является полная независимость в принятии решений по инвестициям. Как правило, их капиталы сформированы негосударственными корпоративными и частными инвесторами. Основное условие удовлетворение интересов партнеров, в первую очередь обеспечение высокой доходности на вложенный капитал. IV. Российские венчурные фонды. По информации Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования (РАВИ), доля российских венчурных фондовв настоящее времяв общем объеме венчурных инвестиций в России составляет около 1%.[2]
Однако, сейчасусиливается роль государства в развитии инфраструктуры и поддержке малых инновационных компаний. Основной интерес государства в развитиивенчурного финансирования состоитв том, что венчурный капитал решает сразу две задачи: поддерживает развитие инновационного сектора экономики и внедряет инновационные технологии в производственные процессы страны. Апереход к экономике, основанной на производстве интеллектуального капитала, является приоритетом для государства.Несмотря на то, что венчурное финансирование инновационной деятельности очень специфично, в связи с недостаточным развитием российского фондового рынка, отечественный венчурный капитал в Российской Федерации значительно вырос за последние годы.В целях развития инвестиционной активности по главным направлениям и развития инфраструктуры технологического бизнеса были разработаны концепции и в 2010 году запущены следующие фонды: «БиоФонд РВК» биофармацевтический кластерный фонд;[3]«ИнфраФонд РВК» фонд инфраструктурных инвестиций.Также значительным для РФ является организация в 2013 году венчурного фонда "Гражданские технологии ОПК" объемом в один миллиард рублей. Это первый российский фонд, который будет заниматься высокотехнологичными проектами гражданского назначения, создаваемыми в секторе обороннопромышленного комплекса (ОПК) России.[4]Наиболее развитым городом России в области венчурного инвестирования является СанктПетербург. Инфраструктуру развития венчурного предпринимательства в России сегодня можно считать уже достаточно развитой, она включает в себя: Всероссийский инновационный фонд, Российскую венчурную компанию, Российскую корпорацию нанотехнологий, федеральные и региональные венчурные ярмарки, систему консультационных центров. Реализуется бюджетная программа поддержки малых предприятий, в том числе венчурных проектов. Однако, по некоторым оценкам, ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают 0,010,02% ВВП, что говорит о начальной стадии становления венчурного предпринимательства в РФ.В целях развития венчурного бизнеса необходимо продолжить развитие технопарков, бизнесинкубаторов, фондового рынка, электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок.[5]Анализируя состояние венчурного финансирования в экономике России, можно утверждать, что, несмотря на увеличение объемов венчурных вложений в последние годы, значительный научнотехнический потенциал в сфере технологий и интеллектуальный потенциал, существуют факторы, ограничивающие развитие венчурного предпринимательства в России. К ним можно отнести:правовая и экономическая среда не стимулируют учреждение венчурных фондов в РФ, практически отсутствуют нормативные правовые акты, обеспечивающие функционирование венчурного финансирования малого инновационного бизнеса;приоритет развитиямалого и среднего бизнеса отсутствует;недостаток отечественных инвестиционных ресурсов (российские банки, пенсионные фонды, страховые организации не участвуют в работе венчурных компаний) и, как следствие, слабое формирование российского инвестиционного портфеля;использование преимущественно иностранного венчурного капитала при минимальном участии российского, что резко снижает привлекательность данной сферы для зарубежных инвесторов;неэффективное использование средств венчурных фондов;неразвитость инфраструктуры, способной обеспечить эффективное сотрудничество субъектов венчурной индустрии и малых инновационных фирм, появление новых и развитие действующих малых и средних инновационных предприятий;отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологичного сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов, отсутствие гибкой системы налогообложения венчурного бизнеса;отсутствие квалифицированного менеджмента, недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами;низкая прозрачность российского рынка интеллектуального капитала и отечественных предприятий для венчурных инвесторов, что приводит к значительным трудностям с поиском предприятийреципиентов и инновационных проектов под венчурные инвестиции.
Государственная поддержка венчурного предпринимательства в России должна проводиться по следующим направлениям:нормативноправовое регулирование научнотехнической, инновационной и венчурной деятельности;решение правовых проблем интеллектуальной собственности, системы льгот и мотивации труда;создание и поддержка экономических условий и стимулов развития венчурного предпринимательства посредством развития системы госзаказа, совершенствованием планирования научнотехнического развития, эффективных финансовокредитных рычагов и др.;формирование организационноуправленческих условий венчурной индустрии посредством совершенствования управления государственной собственностью.Все вышеперечисленные меры должны осуществляться в соответствии со стратегией государственной политики в области венчурного бизнеса, внедрённой в единую концепцию развития инновационной и инвестиционной деятельностей. Государство обязано содействовать благоприятному функционированию венчурного капитала, в том числе, венчурных фондов, что оказывает влияние на развитие венчурного предпринимательства и закладывает необходимый фундамент для перехода к инновационной экономике.Стимулирование роста высокотехнологичных секторов в РФ может быть более успешным в случае участия государства в венчурных инвестициях, нежели путем выделения прямых государственных инвестиций. Подводя итог, следует отметить, что венчурное финансирование является механизмом, обеспечивающим инновационное развитие национальной экономики. Для решения основных проблем венчурного предпринимательства необходима активная государственная политика, направленная на создание благоприятных условий и инфраструктуры для реализации инноваций.
Ссылки на источники1.Переверзева М.Н, Малявина А.В. Менеджмент в России и за рубежом [Текст]: Журнал, 2009 г.2.Особенности деятельности венчурных фондов в России [Электронный ресурс]. http://novinkor.com/biblioteka/venture/93osobennosti.html
Новосибирская инновационноинвестиционная корпорация(НОВИНКОР).3.БиофондРБК [Электронныйресурс].
http://www.rusventure.ru/ru/investments/biofund/about.php
официальный сайт государственного фонда и института развития Российской Федерации ОАО «РБК»4.«Российская газета» [Электронный ресурс] –Венчурный бизнес в России. http://www.rg.ru/2013/05/29/proyektianons.html5.Генатулин М.А. Экономика и менеджмент инновационных технологий [Электронный ресурс]: Научнопрактический журнал. http://ekonomika.snauka.ru
Zinovieva Irina Stanislavovna,
Candidate of Economic Sciences, lecturer of department of economics and finances Voronezh State Academy of Forestry Engineering, Voronezh zinovirs@mail.ruBogacheva Ekaterina Dmitrievna,a student of department of national and world economy Voronezh State Academy of Forestry Engineering, Voronezhkatena_bogacheva@mail.ruThe role of venture capital financing of innovative projects in the RussianAbstract. The article deals with the development of venture capital financing of innovative projects in the Russian Federation and the problems of formation of venture capital funds. In this work there are ways to improve infrastructure and increase of investment activity for the favorable development of venture businesses.Keywords:venture financing, innovative project, investment activity, venture capital funds.
Роль венчурногофинансированияинновационных проектовв РФ
Аннотация. Статья посвящена вопросам развития венчурного финансирования инновационных проектов в Российской Федерации и проблемам формирования венчурных фондов. В работе предложены пути улучшения инфраструктурыи повышения инвестиционной активностидля благоприятного развития венчурного предпринимательства.Ключевые слова: венчурное финансирование, инновационный проект, инвестиционная активность, венчурные фонды.
В настоящее время необходимым условием развитиянациональной экономики являются быстро реализуемые эффективные инновации. Порезультатаммногочисленных исследований экономическая отдача инвестиций в инновации в среднем превышает окупаемость в других сферах применения финансовых ресурсов.
Основной причиной этого является то, что венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий. Он решает проблему финансовогонедостаткав секторе стартующих инновационных проектов.Словоventureв переводе с английского означает «рискованное предприятие или начинание».Венчурный капитал —капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска.[1]
Сегоднявенчурное финансирование в зарубежных странах успешно развивается, и занимает большое место в экономике. Но какую роль в России играет такой вид финансирования? Для ответа на этот вопрос следует рассмотреть развитие отечественного венчурного фондового рынка за последние несколько лет. Выделить основные направления и проблемы совершенствования венчурного финансирования инновационных проектов в России.В Российской Федерации, как и в других странах, венчурный капитал являетсяодним изважнейшихисточниковформирования инновационного потенциала, повышенияпредпринимательской активности и получения прибыли. Самыми же успешными формами венчурного финансирования являются: 1)прямые инвестиции, которые увеличивают как риск, так и прибыль при успешном исходе;
2)совместные инвестиции крупных инновационных проектов, которые делают минимальным риск участников, но также и уменьшают личную прибыль каждого инвестора;3)учреждение венчурного фонда, распределяющего риск между большим количеством вкладчиков, увеличивающего надёжность средств за счёт уменьшения размера доли конкретного инвестора и управления инновационными проектами специалистами венчурного капиталовложения.Важно отметить, что средства в венчурные фонды поступают не только от крупных фирм, но и из фондов пенсионного страхования, страховых компаний, государственных и частных фондов поддержки и развития малого бизнеса и др.В нашей стране в настоящий моментдействует примерно40 венчурных фондов. Исходя изформирования капиталов,фонды можно разделить на четыре группы:I. Фонды Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). С начала реализации программыдо конца 2013 годавсеми фондами было осуществлено инвестирование 46 российских компаний на общую сумму 90, 6 млн. дол.Все региональные фонды характеризуются тем, что единственным их акционером является ЕБРР. Стратегия фондав основномопределяется минимизацией рисков, которая достигается черезтщательный выборпусть низкодоходных, но достаточно надежных проектов. В общемможно отметить, что фонды, ориентированные на малые предприятия, более динамичны в своем развитии, как более динамичен и сам объект их вложений. II. Фонды с государственной поддержкой (в их создании и деятельности наряду с корпоративными и частными инвесторами, в той или иной форме участвуют иностранные государства).Активность этой группы фондов в части прямых инвестицийзначительно выше, чем фондов ЕБРР.По приблизительным оценкам объем размещенных в России средствна 2013 год уже значительно превышает 50% от общего объема предполагаемых инвестиций в российскую экономику. Фонды этой группы осуществляют инвестиции в средние и крупные предприятия, минимальный размер инвестиций составляет 35 млн. дол.III. Частные фонды. В эту группу входитоколо 20 фондов, суммарный заявленный капитал которых составляет около2, 2млрд. дол. Сложность в описании деятельности данных фондов состоит в закрытом характере информации обих деятельности.Яркойособенностью этих фондов является полная независимость в принятии решений по инвестициям. Как правило, их капиталы сформированы негосударственными корпоративными и частными инвесторами. Основное условие удовлетворение интересов партнеров, в первую очередь обеспечение высокой доходности на вложенный капитал. IV. Российские венчурные фонды. По информации Российской Ассоциации Венчурного Инвестирования (РАВИ), доля российских венчурных фондовв настоящее времяв общем объеме венчурных инвестиций в России составляет около 1%.[2]
Однако, сейчасусиливается роль государства в развитии инфраструктуры и поддержке малых инновационных компаний. Основной интерес государства в развитиивенчурного финансирования состоитв том, что венчурный капитал решает сразу две задачи: поддерживает развитие инновационного сектора экономики и внедряет инновационные технологии в производственные процессы страны. Апереход к экономике, основанной на производстве интеллектуального капитала, является приоритетом для государства.Несмотря на то, что венчурное финансирование инновационной деятельности очень специфично, в связи с недостаточным развитием российского фондового рынка, отечественный венчурный капитал в Российской Федерации значительно вырос за последние годы.В целях развития инвестиционной активности по главным направлениям и развития инфраструктуры технологического бизнеса были разработаны концепции и в 2010 году запущены следующие фонды: «БиоФонд РВК» биофармацевтический кластерный фонд;[3]«ИнфраФонд РВК» фонд инфраструктурных инвестиций.Также значительным для РФ является организация в 2013 году венчурного фонда "Гражданские технологии ОПК" объемом в один миллиард рублей. Это первый российский фонд, который будет заниматься высокотехнологичными проектами гражданского назначения, создаваемыми в секторе обороннопромышленного комплекса (ОПК) России.[4]Наиболее развитым городом России в области венчурного инвестирования является СанктПетербург. Инфраструктуру развития венчурного предпринимательства в России сегодня можно считать уже достаточно развитой, она включает в себя: Всероссийский инновационный фонд, Российскую венчурную компанию, Российскую корпорацию нанотехнологий, федеральные и региональные венчурные ярмарки, систему консультационных центров. Реализуется бюджетная программа поддержки малых предприятий, в том числе венчурных проектов. Однако, по некоторым оценкам, ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают 0,010,02% ВВП, что говорит о начальной стадии становления венчурного предпринимательства в РФ.В целях развития венчурного бизнеса необходимо продолжить развитие технопарков, бизнесинкубаторов, фондового рынка, электронных бирж; расширение деятельности академических институтов, вузов, консалтинговых и информационных фирм, венчурных ярмарок и выставок.[5]Анализируя состояние венчурного финансирования в экономике России, можно утверждать, что, несмотря на увеличение объемов венчурных вложений в последние годы, значительный научнотехнический потенциал в сфере технологий и интеллектуальный потенциал, существуют факторы, ограничивающие развитие венчурного предпринимательства в России. К ним можно отнести:правовая и экономическая среда не стимулируют учреждение венчурных фондов в РФ, практически отсутствуют нормативные правовые акты, обеспечивающие функционирование венчурного финансирования малого инновационного бизнеса;приоритет развитиямалого и среднего бизнеса отсутствует;недостаток отечественных инвестиционных ресурсов (российские банки, пенсионные фонды, страховые организации не участвуют в работе венчурных компаний) и, как следствие, слабое формирование российского инвестиционного портфеля;использование преимущественно иностранного венчурного капитала при минимальном участии российского, что резко снижает привлекательность данной сферы для зарубежных инвесторов;неэффективное использование средств венчурных фондов;неразвитость инфраструктуры, способной обеспечить эффективное сотрудничество субъектов венчурной индустрии и малых инновационных фирм, появление новых и развитие действующих малых и средних инновационных предприятий;отсутствие экономических стимулов для привлечения прямых инвестиций в предприятия высокотехнологичного сектора, обеспечивающих приемлемый риск для венчурных инвесторов, отсутствие гибкой системы налогообложения венчурного бизнеса;отсутствие квалифицированного менеджмента, недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами;низкая прозрачность российского рынка интеллектуального капитала и отечественных предприятий для венчурных инвесторов, что приводит к значительным трудностям с поиском предприятийреципиентов и инновационных проектов под венчурные инвестиции.
Государственная поддержка венчурного предпринимательства в России должна проводиться по следующим направлениям:нормативноправовое регулирование научнотехнической, инновационной и венчурной деятельности;решение правовых проблем интеллектуальной собственности, системы льгот и мотивации труда;создание и поддержка экономических условий и стимулов развития венчурного предпринимательства посредством развития системы госзаказа, совершенствованием планирования научнотехнического развития, эффективных финансовокредитных рычагов и др.;формирование организационноуправленческих условий венчурной индустрии посредством совершенствования управления государственной собственностью.Все вышеперечисленные меры должны осуществляться в соответствии со стратегией государственной политики в области венчурного бизнеса, внедрённой в единую концепцию развития инновационной и инвестиционной деятельностей. Государство обязано содействовать благоприятному функционированию венчурного капитала, в том числе, венчурных фондов, что оказывает влияние на развитие венчурного предпринимательства и закладывает необходимый фундамент для перехода к инновационной экономике.Стимулирование роста высокотехнологичных секторов в РФ может быть более успешным в случае участия государства в венчурных инвестициях, нежели путем выделения прямых государственных инвестиций. Подводя итог, следует отметить, что венчурное финансирование является механизмом, обеспечивающим инновационное развитие национальной экономики. Для решения основных проблем венчурного предпринимательства необходима активная государственная политика, направленная на создание благоприятных условий и инфраструктуры для реализации инноваций.
Ссылки на источники1.Переверзева М.Н, Малявина А.В. Менеджмент в России и за рубежом [Текст]: Журнал, 2009 г.2.Особенности деятельности венчурных фондов в России [Электронный ресурс]. http://novinkor.com/biblioteka/venture/93osobennosti.html
Новосибирская инновационноинвестиционная корпорация(НОВИНКОР).3.БиофондРБК [Электронныйресурс].
http://www.rusventure.ru/ru/investments/biofund/about.php
официальный сайт государственного фонда и института развития Российской Федерации ОАО «РБК»4.«Российская газета» [Электронный ресурс] –Венчурный бизнес в России. http://www.rg.ru/2013/05/29/proyektianons.html5.Генатулин М.А. Экономика и менеджмент инновационных технологий [Электронный ресурс]: Научнопрактический журнал. http://ekonomika.snauka.ru
Zinovieva Irina Stanislavovna,
Candidate of Economic Sciences, lecturer of department of economics and finances Voronezh State Academy of Forestry Engineering, Voronezh zinovirs@mail.ruBogacheva Ekaterina Dmitrievna,a student of department of national and world economy Voronezh State Academy of Forestry Engineering, Voronezhkatena_bogacheva@mail.ruThe role of venture capital financing of innovative projects in the RussianAbstract. The article deals with the development of venture capital financing of innovative projects in the Russian Federation and the problems of formation of venture capital funds. In this work there are ways to improve infrastructure and increase of investment activity for the favorable development of venture businesses.Keywords:venture financing, innovative project, investment activity, venture capital funds.
