Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства)
А.
А. ШахворостоваБиблиографическое описание статьи для цитирования:
Шахворостова
А.
А. Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2015. – № 12 (декабрь). – С.
96–100. – URL:
http://e-koncept.ru/2015/15426.htm.
Аннотация. В статье описывается применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохозяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Омской области. Учитывая особенности сельскохозяйственного производства и природно-климатические условия, автор проверяет, насколько близки полученные результаты диагностики вероятности несостоятельности (банкротства) к реальным.
Ключевые слова:
дискриминантный анализ, особенности сельскохозяйственного производства, методики оценки угрозы банкротства, рейтинговое моделирование
Текст статьи
Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 1
ART15426УДК 336.64
Шахворостова Альфия Альбертовна,
магистрант Института экономики и финансов ФГБОУ ВО «Омский государственный аграрный университетим. П. А. Столыпина», г. Омскraximova.alfiya@mail.ru
Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства)
Аннотация.Встатье описывается применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохозяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Омской области. Учитывая особенности сельскохозяйственного производства и природноклиматическиеусловия,автор проверяет,насколько близки полученные результаты диагностики вероятности несостоятельности (банкротства) к реальным. Ключевые слова:особенности сельскохозяйственного производства, методики оценки угрозы банкротства, дискриминантный анализ, рейтинговое моделирование.Раздел:(04) экономика.
На основе предварительно проведенного анализа финансового состояния предприятия экономистоманалитиком выбирается метод диагностики вероятности банкротства. Современная экономическая литература и действующие нормативноправовые акты используют несколько подходов с применением методов анализа обширной системы критериев и признаков, ограниченного круга показателей и интегральных показателей. В данной статье заострим внимание на последних. Методы, основанные на анализе интегральных показателей, как правило,представлены зарубежнымиавторами. При анализе интегральных показателей рассматриваются скоринговые, дискриминантные и рейтинговые модели, на базе которых разработаны зарубежные экспрессметодики оценки угрозынесостоятельности (банкротства) предприятий. Объектом выбранного нами исследования сталообщество с ограниченной отвественностью «Лидер» Большереченского района Омской области(далее –ООО «Лидер»). Анализируемое предприятие специализируется на двух видах сельскохозяйственной деятельности: выращивание зерновых и зернобобовых культур и разведение крупного рогатого скота. Так как ООО «Лидер» расположено в лесостепной зоне Омской области Сибирского федерального округа, степень зависимости результатов хозяйственной деятельности от природноклиматических условий высока. Это и продолжительная холодная зима, и короткий вегетационный период, в течение которого в сжатые сроки необходимо выполнить все агротехнические мероприятия. Из последнего вытекает и самая основная особенность сельскохозяйственного производства –сезонность, в результатечегопоявляется как единовременное получениедохода после окончания уборочнополевых работ, так и единовременные суммы понесенных затрат перед началом посевной кампании.Учитываяособенности выбранного нами коммерческого предприятияпроизводителя сельскохозяйственной продукции (молоко, зерно, мясо) − ООО «Лидер», проверим применимость наиболее распространенных зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) и сравним их результаты между собой.Для расчета результатов каждой из методик потребовались исходные данные, полученные в ходе проведения предшествующего этапа –анализа финансового состояния предприятия. Необходимые коэффициенты, экономические показатели, а также балансовая стоимость капитала предприятия и источников его формирования представлены в табл.1.Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 2
Таблица 1 Исходные данные для оценки угрозы несостоятельности (банкротства)ООО «Лидер» Большереченского района Омской области за 2014 г.
Показатели, ед. измерения Стоимость / значенияРентабельность совокупного капитала, %18,5Коэффициент текущей ликвидности14,7Коэффициент финансовой независимости0,87Коэффициент концентрации заемного капитала0,13Активы предприятия, тыс. руб.168833Собственный оборотный капитал, тыс. руб.63866Нераспределенная прибыль, тыс. руб.146969Прибыль до уплаты процентов, тыс. руб.20961Собственный капитал, тыс. руб.146979Заемный капитал, тыс. руб.21854Выручка (объем продаж), тыс. руб.138172Оборотный капитал, тыс. руб.85720Прибыль от реализации, тыс. руб.20961Краткосрочные обязательства, тыс. руб.5820Прибыль до налогообложения и процентов к уплате, тыс. руб.32816Прибыль до налогообложения, тыс. руб.31146Экономическая рентабельность, %18,3Финансовый леверидж, %15Амортизация, тыс. руб.12440Чистая прибыль, тыс. руб.30870Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами0,75
Рассмотрим простую скоринговуюмодель на примере методики с тремя показателями американского экономиста Д. Дюрана. Методика представляет собой некую классификацию предприятий по степени риска банкротства и выраженного в баллах рейтинга каждого из трех показателей (табл.2).Таблица 2Показатели для интегральной оценки угрозы банкротстваООО «Лидер» Большереченского района Омской области
ПоказательГраницы классов согласно критериямООО «Лидер»I классII классIIIклассIVклассVклассРентабельность совокупного капитала, %6,6 (2012 г.) 18,5(2014г.)30 и выше (50 баллов)29,9–20 (49,9–35 баллов)19,9–10 (34,9–20 баллов)9,9–1 (19,9–5 баллов)Менее 1 (0 баллов)Коэффициент текущей ликвидности3,9 (2012 г.)14,7(2014г.)2,0 и выше (30 баллов)1,99–1,7 (29,9–20 баллов)1,69–1,4 (19,9–10 баллов)1,39–11 (9,9–1 балл)1 и ниже(0 баллов)Коэффициент финансовой независимости0,8 (2012 г.)0,87(2014г.)0,7 и выше (20 баллов)0,69–0,45 (19,9–10 баллов)0,44–0,3 (9,9–5 баллов)0,29–0,20 (5–1 балл)Менее 0,2 (0 баллов)Границы классов100 баллов100 баллов и выше99–65 баллов64–35 баллов34–6 баллов0 баллов
Как видно из табл.1,Д. Дюран распределил предприятия по степени риска банкротства по классам:Iкласс–предприятия, финансовое состояние которых рассматривается как устойчивое, позволяющее быть уверенным в возвратезаемных средств;Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 3
IIкласс –предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рисковые;IIIкласс –проблемные предприятия;IVкласс–предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;Vкласс–предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные [1]. Анализируя ООО «Лидер» по группировке на классы по уровню платежеспособности и финансовой устойчивости, можно сказать, что в 2014 г. по сравнению с 2012 г. финансовое состояние значительно улучшилось. Если посчитать все баллы отдельно за два года, то за 2012 г. ООО «Лидер» относилось кпредприятиям IIIкласса (62 балла), т. е. к проблемным предприятиям, а за отчетный –относится к предприятиям IIкласса (в сумме вышло около 83 баллов), т. е. к предприятиям с некоторой степенью риска по задолженности.Далее рассмотрим наиболее часто используемые дискриминантные модели диагностики вероятности банкротства с позиции оценки прогнозирования деятельности ООО «Лидер».Примером оперативной проверки наличия риска несостоятельности (банкротства) организаций при помощи дискриминантных методов исследования является двухфакторная модель Э. Альтмана (1968 г.):
(1)
где x1–коэффициент текущей ликвидности;x2 –коэффициент концентрации заемного капитала.Для предприятий, у которых Z 0, вероятность обанкротиться равна 50%. Если Z 0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере уменьшения Z. При Z� 0вероятность банкротства становится больше 50% и возрастает с увеличением значения Z[2].Рассчитаем величину Z для этой модели, подставив вместо неизвестных значения коэффициентов из табл.1. Получаем:
(2)
Таким образом, Z< 0, а значит, вероятность банкротства слишком ничтожна для ООО «Лидер».Усовершенствованная пятифакторная модельпрогнозирования банкротства Э.Альтмана (1983 г.) объединяет в себе разные стороны финансового состояния предприятия, чем популярна среди аналитиков в наше время:
(3)
где x1–отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;x2 –отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;x3–отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов;x4–отношение собственного капитала к заемному капиталу;x5–отношение объема продаж (выручки) к сумме активов.Предприятие находится в зоне высокого риска банкротства, если Z1,23, промежуток 1,23Z2,9 является зоной неопределенности,и при Z�2,9 вероятность банкротства предприятия очень низка [3].Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 4
Проверим, насколько точно данные критерии интерпретируют себя для диагностики финансового положения нашего предприятия:
(4)
Как видно из выражения (формула 4), вероятность банкротства более чем низка, так как Z=5,03, а5,03�2,9.Дискриминантная модель, разработаннаяв 1972 г. экономистом Р. Лисом для экономических условий Великобритании, получила выражение в виде формулы:
(5)
гдеx1–отношение оборотного капитала к сумме активов;x2–отношение прибыли от реализации к сумме активов;x3–отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;x4–отношение собственного капитала к заемному капиталу.Если Z�0,037, то предприятие является финансово устойчивым. В случае Z0,037 состояние предприятия будет рассматриватьсякак кризисное или предкризисное [3].Апробируем вышеназванную модель на ООО«Лидер»:
(6)
Судя по произведенным расчетам, можно сказать, что ООО «Лидер» достаточно устойчиво в финансовом плане, так как 0,1�0,037.В 1997 г. экономист Р. Таффлерпредложил следующую формулу для оценки риска несостоятельности (банкротства):
(7)
гдеx1–отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных обязательств;x2–отношение оборотного капитала к сумме обязательств;x3–отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;x4–отношение выручки к сумме активов предприятия.Величина Z�0,3 по Р. Таффлеру указывает на отсутствие финансового кризиса и условия наименьших рисков; Z�0,2 –угроза банкротства высокая [4].Подставив вместо неизвестных значений показатели анализируемого предприятия, получили следующее выражение:
(8)
Рассчитанное значение Z=2,56�0,3. Таким образом, финансовое состояние ООО «Лидер» по методике Р. Таффлеранаходится в условиях наименьших финансовых рисков.Основанная на модели Э. Альтмана,была разработана дискриминантная модель Гордона Л.В. Спрингейта:
(9)гдех1–отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;х2–отношение прибыли до налогообложения и процентов к уплате к сумме активов предприятия;
Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 5
х3–отношение прибыли до налогообложения к сумме краткосрочных обязательств;х4–отношение выручки к сумме активов предприятия. При Z< 0,862 организация является потенциальным банкротом [5].Рассчитаем значение величины Zдля нашего предприятия по формуле 9 и получим:
(10)
В полученном выражении (формула 10) Z�0,862, так как 4,97�0,862, а значит, риск банкротства у ООО «Лидер» отсутствует.В отличие от множественного дискриминантного, рейтинговое моделирование представляет собой субъективное квалификационное мнение аналитика, основанное на структурированном массиве наблюдений. Построение рейтинговых экспрессмоделей базируется на нахождении рейтингового числа, определяющего финансовое состояние эталонной организации.У. Бивером была предложена балльная методика, представляющая собой систему показателей, выделенных в результате анализа за пятилетний период из числа 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась (табл.3).Таблица 3 Система показателей Бивера
ПоказательЗначения показателяГруппа 1Группа 2Группа 3Коэффициент Бивера Чистая прибыль Амортизация/Заемный капитал0,40–0,450,17–0,15Коэффициент текущей ликвидности3,2 до 2От 1 до1,9Меньше 1Экономическая рентабельность, %от 6 до 8%От 5,9 до 4%–22%Финансовый леверидж, %Меньше 37%От 40 до 50%80% и болееКоэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами0,4От 0,3 до0,39Около 0,06
К группе 1относятся организации с запасом финансовой устойчивости; к группе 2–организации за 5 лет до банкротства; к группе 3 –организации за 1 год до банкротства [6].Проанализируем,к какой из трех групп будет относиться ООО «Лидер». Для этого необходимо рассчитать коэффициент Бивера:
(11)
При полученном коэффициенте Бивера,равном 1,98, при коэффициенте текущей ликвидности 14,7, экономической рентабельности в 18,3%, а также при финансовом леверидже 15% и коэффициенте покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами,равном 0,75, можно сказать, что ООО «Лидер» выходит за максимальные пределы даже 1йгруппы предприятий с прочным запасом финансовой устойчивости. Таким образом, в ближайшие 5–10 лет финансовых рисков не ожидается.
Проведенный анализ полученных результатов по апробированным на сельскохозяйственном предприятии ООО «Лидер» дискриминантным и рейтинговым заруШахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 6
бежным моделям показал, что данные модели можно применять на практике. ООО «Лидер» в настоящее время является развитым, прибыльным предприятием Омской области, и рассмотренные в статье методики себя оправдали. Часто экономисты, аналитики, менеджеры пытаются найти более эффективный и быстрый способ определения риска несостоятельности (банкротства) предприятия, подстраиваясь под мобильность нынешней экономики, тем самым применяя ограниченное количество существующих в мире методик диагностики финансового состояния. Напротив, использование комплексного применения моделей прогнозирования банкротства, пусть даже зарубежного характера, дастположительный результат для окончательной оценки финансовой несостоятельности предприятия.
Ссылки на источники1.Сигидов Ю.И.,Кучеренко С. А., Жминько Н. С. Методика анализа финансового состояния и оценка потенциальности банкротства сельскохозяйственных организаций]: монография.–М.: НИЦ ИНФРАМ, 2015. –120 с. –URL: http://znanium.com.2.Там же.3.Там же.4.Там же.5.Там же.6.Там же.
Alfiya Shakhvorostova,
Master of the Institute of Economics and Finance,Omsk State Agrarian University named after P. A. Stolypin, Omskraximova.alfiya@mail.ruThe use of foreign methods for assessing the risk of insolvency (bankruptcy) Abstract.The article describes the use of foreign valuation methodologies threat of insolvency (bankruptcy) on the example of the commercial agricultural enterprise LLC “Leader” Bolsherechensky area of the Omsk region. Given the nature of agricultural production and climatic conditions, the author examines how close the results diagnostic probability of insolvency (bankruptcy) to real.Key words:characteristics of agricultural production, methodology for assessing the threat of bankruptcy,discriminant analysis, modeling rating.References1.Sigidov,Ju. I., Kucherenko, S. A. &Zhmin'ko,N. S. (2015). Metodika analizafinansovogo sostojanija i ocenka potencial'nosti bankrotstva sel'skohozjajstvennyh organizacij]: monografija,NIC INFRAM,Moscow, 120 p. Available at: http://znanium.com (in Russian).2.Ibid.3.Ibid.4.Ibid.5.Ibid.6.Ibid.
Рекомендованокпубликации:
Утёмовым В. В., кандидатом педагогических наук;ГоревымП. М., кандидатом педагогических наук, главным редактором журнала «Концепт»
Поступила в редакциюReceived01.12.15Получена положительная рецензияReceived a positive review03.12.15ПринятакпубликацииAccepted for publication03.12.15ОпубликованаPublished04.12.15
© Концепт, научнометодический электронный журнал, 2015©Шахворостова А. А., 2015
www.ekoncept.ru
ART15426УДК 336.64
Шахворостова Альфия Альбертовна,
магистрант Института экономики и финансов ФГБОУ ВО «Омский государственный аграрный университетим. П. А. Столыпина», г. Омскraximova.alfiya@mail.ru
Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства)
Аннотация.Встатье описывается применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохозяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Омской области. Учитывая особенности сельскохозяйственного производства и природноклиматическиеусловия,автор проверяет,насколько близки полученные результаты диагностики вероятности несостоятельности (банкротства) к реальным. Ключевые слова:особенности сельскохозяйственного производства, методики оценки угрозы банкротства, дискриминантный анализ, рейтинговое моделирование.Раздел:(04) экономика.
На основе предварительно проведенного анализа финансового состояния предприятия экономистоманалитиком выбирается метод диагностики вероятности банкротства. Современная экономическая литература и действующие нормативноправовые акты используют несколько подходов с применением методов анализа обширной системы критериев и признаков, ограниченного круга показателей и интегральных показателей. В данной статье заострим внимание на последних. Методы, основанные на анализе интегральных показателей, как правило,представлены зарубежнымиавторами. При анализе интегральных показателей рассматриваются скоринговые, дискриминантные и рейтинговые модели, на базе которых разработаны зарубежные экспрессметодики оценки угрозынесостоятельности (банкротства) предприятий. Объектом выбранного нами исследования сталообщество с ограниченной отвественностью «Лидер» Большереченского района Омской области(далее –ООО «Лидер»). Анализируемое предприятие специализируется на двух видах сельскохозяйственной деятельности: выращивание зерновых и зернобобовых культур и разведение крупного рогатого скота. Так как ООО «Лидер» расположено в лесостепной зоне Омской области Сибирского федерального округа, степень зависимости результатов хозяйственной деятельности от природноклиматических условий высока. Это и продолжительная холодная зима, и короткий вегетационный период, в течение которого в сжатые сроки необходимо выполнить все агротехнические мероприятия. Из последнего вытекает и самая основная особенность сельскохозяйственного производства –сезонность, в результатечегопоявляется как единовременное получениедохода после окончания уборочнополевых работ, так и единовременные суммы понесенных затрат перед началом посевной кампании.Учитываяособенности выбранного нами коммерческого предприятияпроизводителя сельскохозяйственной продукции (молоко, зерно, мясо) − ООО «Лидер», проверим применимость наиболее распространенных зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) и сравним их результаты между собой.Для расчета результатов каждой из методик потребовались исходные данные, полученные в ходе проведения предшествующего этапа –анализа финансового состояния предприятия. Необходимые коэффициенты, экономические показатели, а также балансовая стоимость капитала предприятия и источников его формирования представлены в табл.1.Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 2
Таблица 1 Исходные данные для оценки угрозы несостоятельности (банкротства)ООО «Лидер» Большереченского района Омской области за 2014 г.
Показатели, ед. измерения Стоимость / значенияРентабельность совокупного капитала, %18,5Коэффициент текущей ликвидности14,7Коэффициент финансовой независимости0,87Коэффициент концентрации заемного капитала0,13Активы предприятия, тыс. руб.168833Собственный оборотный капитал, тыс. руб.63866Нераспределенная прибыль, тыс. руб.146969Прибыль до уплаты процентов, тыс. руб.20961Собственный капитал, тыс. руб.146979Заемный капитал, тыс. руб.21854Выручка (объем продаж), тыс. руб.138172Оборотный капитал, тыс. руб.85720Прибыль от реализации, тыс. руб.20961Краткосрочные обязательства, тыс. руб.5820Прибыль до налогообложения и процентов к уплате, тыс. руб.32816Прибыль до налогообложения, тыс. руб.31146Экономическая рентабельность, %18,3Финансовый леверидж, %15Амортизация, тыс. руб.12440Чистая прибыль, тыс. руб.30870Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами0,75
Рассмотрим простую скоринговуюмодель на примере методики с тремя показателями американского экономиста Д. Дюрана. Методика представляет собой некую классификацию предприятий по степени риска банкротства и выраженного в баллах рейтинга каждого из трех показателей (табл.2).Таблица 2Показатели для интегральной оценки угрозы банкротстваООО «Лидер» Большереченского района Омской области
ПоказательГраницы классов согласно критериямООО «Лидер»I классII классIIIклассIVклассVклассРентабельность совокупного капитала, %6,6 (2012 г.) 18,5(2014г.)30 и выше (50 баллов)29,9–20 (49,9–35 баллов)19,9–10 (34,9–20 баллов)9,9–1 (19,9–5 баллов)Менее 1 (0 баллов)Коэффициент текущей ликвидности3,9 (2012 г.)14,7(2014г.)2,0 и выше (30 баллов)1,99–1,7 (29,9–20 баллов)1,69–1,4 (19,9–10 баллов)1,39–11 (9,9–1 балл)1 и ниже(0 баллов)Коэффициент финансовой независимости0,8 (2012 г.)0,87(2014г.)0,7 и выше (20 баллов)0,69–0,45 (19,9–10 баллов)0,44–0,3 (9,9–5 баллов)0,29–0,20 (5–1 балл)Менее 0,2 (0 баллов)Границы классов100 баллов100 баллов и выше99–65 баллов64–35 баллов34–6 баллов0 баллов
Как видно из табл.1,Д. Дюран распределил предприятия по степени риска банкротства по классам:Iкласс–предприятия, финансовое состояние которых рассматривается как устойчивое, позволяющее быть уверенным в возвратезаемных средств;Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 3
IIкласс –предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рисковые;IIIкласс –проблемные предприятия;IVкласс–предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;Vкласс–предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные [1]. Анализируя ООО «Лидер» по группировке на классы по уровню платежеспособности и финансовой устойчивости, можно сказать, что в 2014 г. по сравнению с 2012 г. финансовое состояние значительно улучшилось. Если посчитать все баллы отдельно за два года, то за 2012 г. ООО «Лидер» относилось кпредприятиям IIIкласса (62 балла), т. е. к проблемным предприятиям, а за отчетный –относится к предприятиям IIкласса (в сумме вышло около 83 баллов), т. е. к предприятиям с некоторой степенью риска по задолженности.Далее рассмотрим наиболее часто используемые дискриминантные модели диагностики вероятности банкротства с позиции оценки прогнозирования деятельности ООО «Лидер».Примером оперативной проверки наличия риска несостоятельности (банкротства) организаций при помощи дискриминантных методов исследования является двухфакторная модель Э. Альтмана (1968 г.):
(1)
где x1–коэффициент текущей ликвидности;x2 –коэффициент концентрации заемного капитала.Для предприятий, у которых Z 0, вероятность обанкротиться равна 50%. Если Z 0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере уменьшения Z. При Z� 0вероятность банкротства становится больше 50% и возрастает с увеличением значения Z[2].Рассчитаем величину Z для этой модели, подставив вместо неизвестных значения коэффициентов из табл.1. Получаем:
(2)
Таким образом, Z< 0, а значит, вероятность банкротства слишком ничтожна для ООО «Лидер».Усовершенствованная пятифакторная модельпрогнозирования банкротства Э.Альтмана (1983 г.) объединяет в себе разные стороны финансового состояния предприятия, чем популярна среди аналитиков в наше время:
(3)
где x1–отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;x2 –отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;x3–отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов;x4–отношение собственного капитала к заемному капиталу;x5–отношение объема продаж (выручки) к сумме активов.Предприятие находится в зоне высокого риска банкротства, если Z1,23, промежуток 1,23Z2,9 является зоной неопределенности,и при Z�2,9 вероятность банкротства предприятия очень низка [3].Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 4
Проверим, насколько точно данные критерии интерпретируют себя для диагностики финансового положения нашего предприятия:
(4)
Как видно из выражения (формула 4), вероятность банкротства более чем низка, так как Z=5,03, а5,03�2,9.Дискриминантная модель, разработаннаяв 1972 г. экономистом Р. Лисом для экономических условий Великобритании, получила выражение в виде формулы:
(5)
гдеx1–отношение оборотного капитала к сумме активов;x2–отношение прибыли от реализации к сумме активов;x3–отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;x4–отношение собственного капитала к заемному капиталу.Если Z�0,037, то предприятие является финансово устойчивым. В случае Z0,037 состояние предприятия будет рассматриватьсякак кризисное или предкризисное [3].Апробируем вышеназванную модель на ООО«Лидер»:
(6)
Судя по произведенным расчетам, можно сказать, что ООО «Лидер» достаточно устойчиво в финансовом плане, так как 0,1�0,037.В 1997 г. экономист Р. Таффлерпредложил следующую формулу для оценки риска несостоятельности (банкротства):
(7)
гдеx1–отношение прибыли от реализации к сумме краткосрочных обязательств;x2–отношение оборотного капитала к сумме обязательств;x3–отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;x4–отношение выручки к сумме активов предприятия.Величина Z�0,3 по Р. Таффлеру указывает на отсутствие финансового кризиса и условия наименьших рисков; Z�0,2 –угроза банкротства высокая [4].Подставив вместо неизвестных значений показатели анализируемого предприятия, получили следующее выражение:
(8)
Рассчитанное значение Z=2,56�0,3. Таким образом, финансовое состояние ООО «Лидер» по методике Р. Таффлеранаходится в условиях наименьших финансовых рисков.Основанная на модели Э. Альтмана,была разработана дискриминантная модель Гордона Л.В. Спрингейта:
(9)гдех1–отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;х2–отношение прибыли до налогообложения и процентов к уплате к сумме активов предприятия;
Шахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 5
х3–отношение прибыли до налогообложения к сумме краткосрочных обязательств;х4–отношение выручки к сумме активов предприятия. При Z< 0,862 организация является потенциальным банкротом [5].Рассчитаем значение величины Zдля нашего предприятия по формуле 9 и получим:
(10)
В полученном выражении (формула 10) Z�0,862, так как 4,97�0,862, а значит, риск банкротства у ООО «Лидер» отсутствует.В отличие от множественного дискриминантного, рейтинговое моделирование представляет собой субъективное квалификационное мнение аналитика, основанное на структурированном массиве наблюдений. Построение рейтинговых экспрессмоделей базируется на нахождении рейтингового числа, определяющего финансовое состояние эталонной организации.У. Бивером была предложена балльная методика, представляющая собой систему показателей, выделенных в результате анализа за пятилетний период из числа 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась (табл.3).Таблица 3 Система показателей Бивера
ПоказательЗначения показателяГруппа 1Группа 2Группа 3Коэффициент Бивера Чистая прибыль Амортизация/Заемный капитал0,40–0,450,17–0,15Коэффициент текущей ликвидности3,2 до 2От 1 до1,9Меньше 1Экономическая рентабельность, %от 6 до 8%От 5,9 до 4%–22%Финансовый леверидж, %Меньше 37%От 40 до 50%80% и болееКоэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами0,4От 0,3 до0,39Около 0,06
К группе 1относятся организации с запасом финансовой устойчивости; к группе 2–организации за 5 лет до банкротства; к группе 3 –организации за 1 год до банкротства [6].Проанализируем,к какой из трех групп будет относиться ООО «Лидер». Для этого необходимо рассчитать коэффициент Бивера:
(11)
При полученном коэффициенте Бивера,равном 1,98, при коэффициенте текущей ликвидности 14,7, экономической рентабельности в 18,3%, а также при финансовом леверидже 15% и коэффициенте покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами,равном 0,75, можно сказать, что ООО «Лидер» выходит за максимальные пределы даже 1йгруппы предприятий с прочным запасом финансовой устойчивости. Таким образом, в ближайшие 5–10 лет финансовых рисков не ожидается.
Проведенный анализ полученных результатов по апробированным на сельскохозяйственном предприятии ООО «Лидер» дискриминантным и рейтинговым заруШахворостова А. А.Применение зарубежных методик оценки угрозы несостоятельности (банкротства) на примере коммерческого сельскохо0зяйственного предприятия ООО «Лидер» Большереченского района Ом0ской области// Концепт.22015. 2№ 12(декабрь).2ART15426. 20,3п.л. 2URL: http://ekoncept.ru/2015/15426.htm.2ISSN 2304120X. 6
бежным моделям показал, что данные модели можно применять на практике. ООО «Лидер» в настоящее время является развитым, прибыльным предприятием Омской области, и рассмотренные в статье методики себя оправдали. Часто экономисты, аналитики, менеджеры пытаются найти более эффективный и быстрый способ определения риска несостоятельности (банкротства) предприятия, подстраиваясь под мобильность нынешней экономики, тем самым применяя ограниченное количество существующих в мире методик диагностики финансового состояния. Напротив, использование комплексного применения моделей прогнозирования банкротства, пусть даже зарубежного характера, дастположительный результат для окончательной оценки финансовой несостоятельности предприятия.
Ссылки на источники1.Сигидов Ю.И.,Кучеренко С. А., Жминько Н. С. Методика анализа финансового состояния и оценка потенциальности банкротства сельскохозяйственных организаций]: монография.–М.: НИЦ ИНФРАМ, 2015. –120 с. –URL: http://znanium.com.2.Там же.3.Там же.4.Там же.5.Там же.6.Там же.
Alfiya Shakhvorostova,
Master of the Institute of Economics and Finance,Omsk State Agrarian University named after P. A. Stolypin, Omskraximova.alfiya@mail.ruThe use of foreign methods for assessing the risk of insolvency (bankruptcy) Abstract.The article describes the use of foreign valuation methodologies threat of insolvency (bankruptcy) on the example of the commercial agricultural enterprise LLC “Leader” Bolsherechensky area of the Omsk region. Given the nature of agricultural production and climatic conditions, the author examines how close the results diagnostic probability of insolvency (bankruptcy) to real.Key words:characteristics of agricultural production, methodology for assessing the threat of bankruptcy,discriminant analysis, modeling rating.References1.Sigidov,Ju. I., Kucherenko, S. A. &Zhmin'ko,N. S. (2015). Metodika analizafinansovogo sostojanija i ocenka potencial'nosti bankrotstva sel'skohozjajstvennyh organizacij]: monografija,NIC INFRAM,Moscow, 120 p. Available at: http://znanium.com (in Russian).2.Ibid.3.Ibid.4.Ibid.5.Ibid.6.Ibid.
Рекомендованокпубликации:
Утёмовым В. В., кандидатом педагогических наук;ГоревымП. М., кандидатом педагогических наук, главным редактором журнала «Концепт»
Поступила в редакциюReceived01.12.15Получена положительная рецензияReceived a positive review03.12.15ПринятакпубликацииAccepted for publication03.12.15ОпубликованаPublished04.12.15
© Концепт, научнометодический электронный журнал, 2015©Шахворостова А. А., 2015
www.ekoncept.ru
