Тенденции срочного рынка в России
ART 85642
Автор:
А.
П. Сокуренко
А.
П. Сокуренко Библиографическое описание статьи для цитирования:
Сокуренко
А.
П. Тенденции срочного рынка в России // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2015. – Т. 13. – С.
3206–3210. – URL:
http://e-koncept.ru/2015/85642.htm.
Аннотация. Рынок производных финансовых инструментов является крупнейшим сектором финансовой системы государства. С их помощью участники получают возможность регулировать риски, присущие фондовым рынкам. В статье анализируется качественное и количественное развитие и текущее состояние срочного рынка в России, а также отдельных его сегментов.
Ключевые слова:
фьючерсные контракты, опционные контракты, деривативы, свопы, форварды, срочный рынок
Текст статьи
Сокуренко Александр Петрович,кандидат экономических наук, доцент Самарского государственного экономического университетаAlex1255@yandex.ru
Тенденции срочного рынка в России
Аннотация.Рынок производных финансовых инструментов является крупнейшим сектором финансовой системы государства. С их помощью участники получают возможность регулировать риски, присущие фондовым рынкам. В статье анализируется качественное и количественное развитие итекущее состояние срочного рынка в России, а также отдельных его сегментов.Ключевые слова:фьючерсные контракты, опционные контракты, деривативы,свопы, форварды, срочный рынок
Рассматривая срочный рынок, нужно подчеркнуть, что он отличается от других рынков своим специфическим товаром –производными ценными бумагами. Из их особенностей как товара (срочности и зависимости их цен от цен базового актива) проистекают специфические черты и характеристики рынка деривативов, отличающие его от других рынков –как финансовых, так и товарных.«Банк международных расчетов определяет дериватив как финансовый контракт, стоимость которого зависит от стоимости одного или более лежащих в основе активов, ставок или индексов». [1; 320]Одна из этих особенностей –существование как биржевого, так и внебиржевого рынков, причем в мире последний сегмент доминирует.«По данным Банка международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS), в 2012 г. объём рынка внебиржевых ПФИ составил 632,579 трлн долл. США. Если сравнить объёмы внебиржевого и биржевого (52,5498 трлн долл. США) рынков ПФИ в 2012 г., то можно сделать вывод, что внебиржевой рынок составлял 92% всего мирового рынка ПФИи только 8% приходилось на биржевой рынок». [2; 89].В России по ряду причин (неразвитость законодательства, слабое доверие между участниками, отсутствие надлежащего правового и организационного обеспечения) преобладает именно биржевой сегмент, представленный секцией срочного рынка Московской биржи (ММВБ) образованной 19 декабря 2011 года в результате слияния биржевых группММВБ (основана в 1992)и РТС (основана в 1995).В настоящий момент на срочном рынке ММВБ обращаются производные финансовые инструменты, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, ставка трёхмесячного кредита MosPrime и товары.
Поэтому для рассмотрения срочного рынка России важно рассмотреть именно биржевой рынок, тем более, что по нему есть статистические данные в открытом доступе.В первую очередь рассмотрим, какой вес этого рынка в общемировом объеме. В 2014 году объем торгов на срочном рынке составил 61,3 трлн. рублей. В пересчете по среднегодовому валютному курсу (41,2425 за 2014 год) [3] это составит 1,48 трлн. долларов, что примерно равно 2,8% от мирового биржевого рынка, что приблизительноблизкос весом российской экономики в мире, по паритету покупательной способности.Однако, как мы и отмечали выше, в мире биржевой срочный рынок занимает лишь около 8% остальное приходится на внебиржевой сектор, который слабо развит внутри России (исключением здесь являются лишь валютные свопы).Таблица 1. Объем биржевых торгов
ед. измерения20102014Структура 2010Структура 2014Динамика2014/2010Рынок акций, РДР и паевмлрд руб.16 78710 2838,0%2,0%61,3%Рынок облигациймлрд руб.10 81010 6055,2%2,1%98,1%Денежный рынокмлрд руб.70 701204 37633,9%39,7%289,1%Валютный рынокмлрд руб.79 519228 54638,1%44,4%287,4%Срочный рынокмлрд руб.30 90961 31614,8%11,9%198,4%Итогомлрд руб.208 726515 126100,0%100,0%246,8%
Как мы можем видеть из Таблицы 1, [4] за пятилетний период, с 2010 по 2014 год, срочный биржевой рынок в Россиивырос почти в 2 раза, с 30,9 трлн. рублей до 61,3.Однако его удельный вес в общем объеме биржевых торгов за этот период снизилсяпочти на 3%, с 14,8 до 11,9%,что является следствиемболее быстрого роста денежного и валютного рынков, которые не только превосходят срочный рынок по объемам, но и в рассматриваемый период продемонстрировали более динамичный рост, что наглядно отображено на Диаграмме 1.
Рис.1. Динамика биржевых торгов в 20102014 годах
Необходимо, однако, подчеркнуть, что больше половины валютных сделок совершается с помощью валютных свопов, (в 2014 году из общего объема валютного рынка в 228 трлн. рублей на свопы пришлось 150 трлн.) которые являются деривативами, а отнесение их к валютному рынку происходит лишь по причине того, что базовым инструментом для них являются валютные пары. Тут же нужно отметить, что валютный рынок в 2014 году стал крупнейшим сегментом биржевого финансового рынка, превзойдя по своим объемам денежный рынок, в первую очередь по причине санкций, создавших трудности с планированием и осуществлением сделок и рефинансированием долгов отечественного бизнеса на Западе. С другой стороны, если сравнить срочный рынок с рынками традиционных ценных бумаг, акций и облигаций, то можно отметить, что данные рынки пребывают в глубокой рецессии: вес рынка акций упал с 8 до 2%, а рынка облигаций с 5,2 до 2,1%; по этим рынкам наблюдается отрицательная динамика –они намного уступают в объеме своим показателям пятилетней давности. Разумеется, такая картина, особенно на рынке акций, демонстрирует пессимизм инвесторов и отсутствие их веры в перспективы развития экономики страны.Далее рассмотрим на Таблице 2 динамику и структуру срочного рынка. Тут нужно обратить внимание на абсолютное доминирование фьючерсов, на который пришлось 90,6% от всего объема биржевого срочного рынка –что, правда,на 5% меньше, чем в 2010. Такая высокая доля фьючерсов резко констатирует с общемировыми тенденциями.«Что касается структуры мирового рынка биржевых ПФИ, то в 2012 г. наибольшую долю занимали опционы –54%, на фьючерсы приходилось 46%. Среди всех биржевых инструментов 92% занимали инструменты на процентные ставки». [5; 88]Таблица 2. Объем биржевых торгов деривативами в рублях
20102014Структура в 2010Структура в 2014Динамика2014/2010Срочный рынокмлрд руб.3090961316100,0%100,0%198,4%Фьючерсымлрд руб.295455556695,6%90,6%188,1%валютные инструментымлрд руб.45892940415,5%52,9%640,7%фондовые инструментымлрд руб.276433389,4%6,0%120,8%индексные инструментымлрд руб.215782180473,0%39,2%101,0%Опционымлрд руб.136457494,4%9,4%421,5%валютные инструментымлрд руб.4220433,1%35,5%4864,3%индексные инструментымлрд руб.1197364587,8%63,4%304,5%прочие фьючерсы (процентные и товарные)млрд руб.61410202,1%1,8%166,1%прочие опционы (товарные, процентные и фондовые)млрд руб.125619,2%1,1%48,8%
В 2014 году в основном были востребованы валютные фьючерсы, на которых пришлось больше половины объема торгов; индексные фьючерсы переместились на втроеместо, что коррелирует с общими тенденциями развития биржевых торгов, которые были отмечены выше.Остальные разновидности фьючерсов (фондовые, товарные и процентные) занимают ничтожную долю рынка: в совокупности на них пришлось лишь 7,8% от объемов торгов. Такая невысокая доля процентных фьючерсов (как и опционов –по ним вообще не проводятся сделки) ещё один специфический момент отечественных биржевых торгов.На рынке опционов индексные инструменты пока сохранили ведущую роль, но валютные опционы стали абсолютным рекордсменом по динамике среди всех инструментов срочного рынка: в рассматриваемый период объем торгов ими вырос на 4864%, с 42 млрд. руб. до 2 трлн. руб., в результате чего их доля достигла 35,5% от объема всех торгов опционными контрактами. Взрыв интереса к ним пришелся на 2014 год, по причинам, описанным выше.Таблица 3. Объем биржевых торгов деривативами в контрактах
ед. измерения2010201420102014Динамика 2014/2010Срочный рыноктыс. контрактов649 4341 413 250
100%100%
217,6%Фьючерсытыс. контрактов625 6581 324 57996,3%93,7%211,7%валютные инструментытыс. контрактов135 034707 19221,6%53,4%523,7%процентные инструментытыс. контрактов1339 1860,0%0,7%6906,8%фондовые инструментытыс. контрактов239 140343 15138,2%25,9%143,5%индексные инструментытыс. контрактов233 399245 05237,3%18,5%105,0%товарные инструментытыс. контрактов17 95219 9972,9%1,5%111,4%Опционытыс. контрактов23 77688 6713,7%6,3%372,9%валютные инструментытыс. контрактов1 29843 4445,5%49,0%3347,0%процентные инструментытыс. контрактов000,0%0,0%
фондовые инструментытыс. контрактов9 1534 06038,5%4,6%44,4%индексные инструментытыс. контрактов13 18040 94955,4%46,2%310,7%товарные инструментытыс. контрактов1452180,6%0,2%150,3%
В Таблице 3 проанализирована динамика и структура инструментов срочного рынка по количеству контактов. В 2014 году количество контрактов по фьючерсам и опционам достигло 1,4 млрд. штук; 93,7% пришлось на фьючерсы, что подтверждает вышеприведенные данные по объемам торговв рублях. Валютные фьючерсы здесь так же доминируют, но второе место занимают фондовые, а не индексные фьючерсы, что демонстрирует относительно меньший номинал фондовых деривативов, по сравнению с индексными, что и предопределяет большее количество сделок с ними по количеству контрактов, при значительно меньших объемах в рублях.
Лидером роста по количеству контрактов стали процентные деривативы, но в абсолютном выражении они попрежнемузанимают ничтожную долю рынка лишь 0,7%; при этом надо заметить, что в 201314 годах к ним начался спад интереса.По опционам структура и динамика по количеству контрактов коррелирует с данными по объемам торгов в денежных единицах: валютные и индексныедеривативы доминируют, при чем индексные занимают здесь второе место, несколько уступая валютным.В целом, по результатам анализа, можно сделать следующие выводы:1.В целом срочный сегментрынка биржевых торгов России развивается достаточно динамично, но попрежнему уступает валютному и денежным рынкам, занимая небольшой сегмент на биржевых торгах в стране.2.Важно отметить деградацию рынка долевых и долговых традиционных ценных бумаг, что отражает потерю интереса инвесторовк экономике страны.3.Как по объему торгов в рублях, так и по количеству контрактов на срочном рынке абсолютно доминируют фьючерсы, что идет вразрез с общемировыми тенденциями.4.В сегментефьючерсов преобладают валютныедеривативы; в сегменте опционов они тоже играют важную роль, но пока уступают индексным по объемам в рублях, занимая, однако, первое место по количеству контрактов. Остальные разновидности (процентные, фондовые и товарные) в целом играют весьма небольшую роль, что, особенно с процентными деривативами, так же идет вразрез с общемировыми тенденциями.5.В России, в отличие от западных рынков, доминирует именно биржевой сегмент рынка деривативов, а внебиржевой развит достаточно слабо, что связано, в частности, с ограничениями в использовании форвардов, внебиржевых опционов и невалютных свопов внутри страны.На основе вышеизложенного можно заметить, что, для более динамичногоразвития срочного рынка, необходимо обеспечить базу для развития именно его внебиржевого сегмента, путем создания правовой базы, организационной инфраструктуры для сделок по невалютным свопам, внебиржевым опционам и форвардам. Особое внимание необходимо уделить правовому регулированию, что жизненно необходимо для развития данного рынка.««В российском законодательстве вообще отсутствует термин «дериватив» как единица юридического права». [6; 150]Биржевой же сегмент срочного рынка в целом развивается достаточно успешно и имеет хороший потенциал роста, связанный,в частности,с необходимостью хеджирования валютных курсовизза санкций.
Ссылки на источники1. Международное и зарубежное финансовое регулирование: институты, сделки, инфраструктура: монография: в 2 ч. // под ред. А.В. Шамраева. М.: КНОРУС, ЦИПСиР, 2014. Ч. 2. 640 с.2. Васина Е.В. Развитие рынка ПФИ в 2000–2012 гг. // Вестник МГИМО Университета Выпуск № 3 2014 С.88953.Данные ЦБ РФ http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/ex_rate_ind_14.htm&pid=svs&sid=analit[Дата обращения 29.04.2015]4. Данные торгов ММВБ http://moex.com/ru/ir/interactiveanalysis.aspx#[Дата обращения 29.04.2015]5. Васина Е.В. Развитие рынка ПФИ в 2000–2012 гг. // Вестник МГИМО Университета Выпуск № 3 2014 С.88956. Осокина Н.В., Носкова С.Ю. Производные финансовые инструменты в современной экономике // Вестник Кузбасского государственного технического университета Выпуск № 2 2013 С. 149151
Тенденции срочного рынка в России
Аннотация.Рынок производных финансовых инструментов является крупнейшим сектором финансовой системы государства. С их помощью участники получают возможность регулировать риски, присущие фондовым рынкам. В статье анализируется качественное и количественное развитие итекущее состояние срочного рынка в России, а также отдельных его сегментов.Ключевые слова:фьючерсные контракты, опционные контракты, деривативы,свопы, форварды, срочный рынок
Рассматривая срочный рынок, нужно подчеркнуть, что он отличается от других рынков своим специфическим товаром –производными ценными бумагами. Из их особенностей как товара (срочности и зависимости их цен от цен базового актива) проистекают специфические черты и характеристики рынка деривативов, отличающие его от других рынков –как финансовых, так и товарных.«Банк международных расчетов определяет дериватив как финансовый контракт, стоимость которого зависит от стоимости одного или более лежащих в основе активов, ставок или индексов». [1; 320]Одна из этих особенностей –существование как биржевого, так и внебиржевого рынков, причем в мире последний сегмент доминирует.«По данным Банка международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS), в 2012 г. объём рынка внебиржевых ПФИ составил 632,579 трлн долл. США. Если сравнить объёмы внебиржевого и биржевого (52,5498 трлн долл. США) рынков ПФИ в 2012 г., то можно сделать вывод, что внебиржевой рынок составлял 92% всего мирового рынка ПФИи только 8% приходилось на биржевой рынок». [2; 89].В России по ряду причин (неразвитость законодательства, слабое доверие между участниками, отсутствие надлежащего правового и организационного обеспечения) преобладает именно биржевой сегмент, представленный секцией срочного рынка Московской биржи (ММВБ) образованной 19 декабря 2011 года в результате слияния биржевых группММВБ (основана в 1992)и РТС (основана в 1995).В настоящий момент на срочном рынке ММВБ обращаются производные финансовые инструменты, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, ставка трёхмесячного кредита MosPrime и товары.
Поэтому для рассмотрения срочного рынка России важно рассмотреть именно биржевой рынок, тем более, что по нему есть статистические данные в открытом доступе.В первую очередь рассмотрим, какой вес этого рынка в общемировом объеме. В 2014 году объем торгов на срочном рынке составил 61,3 трлн. рублей. В пересчете по среднегодовому валютному курсу (41,2425 за 2014 год) [3] это составит 1,48 трлн. долларов, что примерно равно 2,8% от мирового биржевого рынка, что приблизительноблизкос весом российской экономики в мире, по паритету покупательной способности.Однако, как мы и отмечали выше, в мире биржевой срочный рынок занимает лишь около 8% остальное приходится на внебиржевой сектор, который слабо развит внутри России (исключением здесь являются лишь валютные свопы).Таблица 1. Объем биржевых торгов
ед. измерения20102014Структура 2010Структура 2014Динамика2014/2010Рынок акций, РДР и паевмлрд руб.16 78710 2838,0%2,0%61,3%Рынок облигациймлрд руб.10 81010 6055,2%2,1%98,1%Денежный рынокмлрд руб.70 701204 37633,9%39,7%289,1%Валютный рынокмлрд руб.79 519228 54638,1%44,4%287,4%Срочный рынокмлрд руб.30 90961 31614,8%11,9%198,4%Итогомлрд руб.208 726515 126100,0%100,0%246,8%
Как мы можем видеть из Таблицы 1, [4] за пятилетний период, с 2010 по 2014 год, срочный биржевой рынок в Россиивырос почти в 2 раза, с 30,9 трлн. рублей до 61,3.Однако его удельный вес в общем объеме биржевых торгов за этот период снизилсяпочти на 3%, с 14,8 до 11,9%,что является следствиемболее быстрого роста денежного и валютного рынков, которые не только превосходят срочный рынок по объемам, но и в рассматриваемый период продемонстрировали более динамичный рост, что наглядно отображено на Диаграмме 1.
Рис.1. Динамика биржевых торгов в 20102014 годах
Необходимо, однако, подчеркнуть, что больше половины валютных сделок совершается с помощью валютных свопов, (в 2014 году из общего объема валютного рынка в 228 трлн. рублей на свопы пришлось 150 трлн.) которые являются деривативами, а отнесение их к валютному рынку происходит лишь по причине того, что базовым инструментом для них являются валютные пары. Тут же нужно отметить, что валютный рынок в 2014 году стал крупнейшим сегментом биржевого финансового рынка, превзойдя по своим объемам денежный рынок, в первую очередь по причине санкций, создавших трудности с планированием и осуществлением сделок и рефинансированием долгов отечественного бизнеса на Западе. С другой стороны, если сравнить срочный рынок с рынками традиционных ценных бумаг, акций и облигаций, то можно отметить, что данные рынки пребывают в глубокой рецессии: вес рынка акций упал с 8 до 2%, а рынка облигаций с 5,2 до 2,1%; по этим рынкам наблюдается отрицательная динамика –они намного уступают в объеме своим показателям пятилетней давности. Разумеется, такая картина, особенно на рынке акций, демонстрирует пессимизм инвесторов и отсутствие их веры в перспективы развития экономики страны.Далее рассмотрим на Таблице 2 динамику и структуру срочного рынка. Тут нужно обратить внимание на абсолютное доминирование фьючерсов, на который пришлось 90,6% от всего объема биржевого срочного рынка –что, правда,на 5% меньше, чем в 2010. Такая высокая доля фьючерсов резко констатирует с общемировыми тенденциями.«Что касается структуры мирового рынка биржевых ПФИ, то в 2012 г. наибольшую долю занимали опционы –54%, на фьючерсы приходилось 46%. Среди всех биржевых инструментов 92% занимали инструменты на процентные ставки». [5; 88]Таблица 2. Объем биржевых торгов деривативами в рублях
20102014Структура в 2010Структура в 2014Динамика2014/2010Срочный рынокмлрд руб.3090961316100,0%100,0%198,4%Фьючерсымлрд руб.295455556695,6%90,6%188,1%валютные инструментымлрд руб.45892940415,5%52,9%640,7%фондовые инструментымлрд руб.276433389,4%6,0%120,8%индексные инструментымлрд руб.215782180473,0%39,2%101,0%Опционымлрд руб.136457494,4%9,4%421,5%валютные инструментымлрд руб.4220433,1%35,5%4864,3%индексные инструментымлрд руб.1197364587,8%63,4%304,5%прочие фьючерсы (процентные и товарные)млрд руб.61410202,1%1,8%166,1%прочие опционы (товарные, процентные и фондовые)млрд руб.125619,2%1,1%48,8%
В 2014 году в основном были востребованы валютные фьючерсы, на которых пришлось больше половины объема торгов; индексные фьючерсы переместились на втроеместо, что коррелирует с общими тенденциями развития биржевых торгов, которые были отмечены выше.Остальные разновидности фьючерсов (фондовые, товарные и процентные) занимают ничтожную долю рынка: в совокупности на них пришлось лишь 7,8% от объемов торгов. Такая невысокая доля процентных фьючерсов (как и опционов –по ним вообще не проводятся сделки) ещё один специфический момент отечественных биржевых торгов.На рынке опционов индексные инструменты пока сохранили ведущую роль, но валютные опционы стали абсолютным рекордсменом по динамике среди всех инструментов срочного рынка: в рассматриваемый период объем торгов ими вырос на 4864%, с 42 млрд. руб. до 2 трлн. руб., в результате чего их доля достигла 35,5% от объема всех торгов опционными контрактами. Взрыв интереса к ним пришелся на 2014 год, по причинам, описанным выше.Таблица 3. Объем биржевых торгов деривативами в контрактах
ед. измерения2010201420102014Динамика 2014/2010Срочный рыноктыс. контрактов649 4341 413 250
100%100%
217,6%Фьючерсытыс. контрактов625 6581 324 57996,3%93,7%211,7%валютные инструментытыс. контрактов135 034707 19221,6%53,4%523,7%процентные инструментытыс. контрактов1339 1860,0%0,7%6906,8%фондовые инструментытыс. контрактов239 140343 15138,2%25,9%143,5%индексные инструментытыс. контрактов233 399245 05237,3%18,5%105,0%товарные инструментытыс. контрактов17 95219 9972,9%1,5%111,4%Опционытыс. контрактов23 77688 6713,7%6,3%372,9%валютные инструментытыс. контрактов1 29843 4445,5%49,0%3347,0%процентные инструментытыс. контрактов000,0%0,0%
фондовые инструментытыс. контрактов9 1534 06038,5%4,6%44,4%индексные инструментытыс. контрактов13 18040 94955,4%46,2%310,7%товарные инструментытыс. контрактов1452180,6%0,2%150,3%
В Таблице 3 проанализирована динамика и структура инструментов срочного рынка по количеству контактов. В 2014 году количество контрактов по фьючерсам и опционам достигло 1,4 млрд. штук; 93,7% пришлось на фьючерсы, что подтверждает вышеприведенные данные по объемам торговв рублях. Валютные фьючерсы здесь так же доминируют, но второе место занимают фондовые, а не индексные фьючерсы, что демонстрирует относительно меньший номинал фондовых деривативов, по сравнению с индексными, что и предопределяет большее количество сделок с ними по количеству контрактов, при значительно меньших объемах в рублях.
Лидером роста по количеству контрактов стали процентные деривативы, но в абсолютном выражении они попрежнемузанимают ничтожную долю рынка лишь 0,7%; при этом надо заметить, что в 201314 годах к ним начался спад интереса.По опционам структура и динамика по количеству контрактов коррелирует с данными по объемам торгов в денежных единицах: валютные и индексныедеривативы доминируют, при чем индексные занимают здесь второе место, несколько уступая валютным.В целом, по результатам анализа, можно сделать следующие выводы:1.В целом срочный сегментрынка биржевых торгов России развивается достаточно динамично, но попрежнему уступает валютному и денежным рынкам, занимая небольшой сегмент на биржевых торгах в стране.2.Важно отметить деградацию рынка долевых и долговых традиционных ценных бумаг, что отражает потерю интереса инвесторовк экономике страны.3.Как по объему торгов в рублях, так и по количеству контрактов на срочном рынке абсолютно доминируют фьючерсы, что идет вразрез с общемировыми тенденциями.4.В сегментефьючерсов преобладают валютныедеривативы; в сегменте опционов они тоже играют важную роль, но пока уступают индексным по объемам в рублях, занимая, однако, первое место по количеству контрактов. Остальные разновидности (процентные, фондовые и товарные) в целом играют весьма небольшую роль, что, особенно с процентными деривативами, так же идет вразрез с общемировыми тенденциями.5.В России, в отличие от западных рынков, доминирует именно биржевой сегмент рынка деривативов, а внебиржевой развит достаточно слабо, что связано, в частности, с ограничениями в использовании форвардов, внебиржевых опционов и невалютных свопов внутри страны.На основе вышеизложенного можно заметить, что, для более динамичногоразвития срочного рынка, необходимо обеспечить базу для развития именно его внебиржевого сегмента, путем создания правовой базы, организационной инфраструктуры для сделок по невалютным свопам, внебиржевым опционам и форвардам. Особое внимание необходимо уделить правовому регулированию, что жизненно необходимо для развития данного рынка.««В российском законодательстве вообще отсутствует термин «дериватив» как единица юридического права». [6; 150]Биржевой же сегмент срочного рынка в целом развивается достаточно успешно и имеет хороший потенциал роста, связанный,в частности,с необходимостью хеджирования валютных курсовизза санкций.
Ссылки на источники1. Международное и зарубежное финансовое регулирование: институты, сделки, инфраструктура: монография: в 2 ч. // под ред. А.В. Шамраева. М.: КНОРУС, ЦИПСиР, 2014. Ч. 2. 640 с.2. Васина Е.В. Развитие рынка ПФИ в 2000–2012 гг. // Вестник МГИМО Университета Выпуск № 3 2014 С.88953.Данные ЦБ РФ http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/ex_rate_ind_14.htm&pid=svs&sid=analit[Дата обращения 29.04.2015]4. Данные торгов ММВБ http://moex.com/ru/ir/interactiveanalysis.aspx#[Дата обращения 29.04.2015]5. Васина Е.В. Развитие рынка ПФИ в 2000–2012 гг. // Вестник МГИМО Университета Выпуск № 3 2014 С.88956. Осокина Н.В., Носкова С.Ю. Производные финансовые инструменты в современной экономике // Вестник Кузбасского государственного технического университета Выпуск № 2 2013 С. 149151
