Зависимость инфляции от ставки рефинансирования
Международная
публикация
Ю.
Г. ДаниловБиблиографическое описание статьи для цитирования:
Данилов
Ю.
Г. Зависимость инфляции от ставки рефинансирования // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2014. – Т. 20. – С.
701–705. – URL:
http://e-koncept.ru/2014/54404.htm.
Аннотация. В представленной статье рассматривается актуальный вопрос влияния ставки рефинансирования Центрального банка на инфляцию в стране. Автором выведена эмпирическая формула зависимости инфляции от ставки рефинансирования в России, которая позволяет прогнозировать уровень роста цен. Показана возможность регулировать инфляцию изменением ставки рефинансирования, а также предсказывать возможность экономических кризисов.
Похожие статьи
Текст статьи
Данилов Юрий Гаврильевич,кандидат экономических наук. зав. отделом экономики недропользования НИ ИРЭС СВФУ им. М.К. Аммосова
Зависимость инфляции от ставки рефинансирования
Аннотация. В представленной статье рассматривается актуальный вопрос влияния ставки рефинансирования центрального банка на инфляцию в стране. Автором выведена эмпирическая формула зависимости инфляции от ставки рефинансирования в России, которая позволяет прогнозировать уровень роста цен. Показана возможность регулирования инфляции изменением ставки рефинансирования, а также предсказывать возможность экономических кризисов.Ключевые слова:банк, зависимость, инфляция, ключевая ставка, кризис, ставка рефинансирования.
Ставка рефинансирования иди базовая ставка центрального банка (в США ФРС) в любой стране служит одним из важнейших инструментов финансового регулирования. В Российской Федерации этот параметр устанавливается Центральным банком РФ и с 14.09.2012г. ее значение установлено на уровне 8,25% [1]. 13 сентября 2013 года Совет директоров Банка России в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции принял решение о реализации комплекса мер по совершенствованию системы инструментов денежнокредитной политики. Данные меры включают:1) введение ключевой ставки Банка России путем унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;2) формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;3) изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.Указанные мероприятия позволят повысить прозрачность денежнокредитной политики и улучшить ее понимание субъектами экономики, что будет способствовать усилению действенности процентного и информационного каналов трансмиссионного механизма денежнокредитной политики и достижению конечной цели по обеспечению ценовой стабильности [2].Зависимость годовой инфляции (индекс потребительских цен) в стране от ставки рефинансирования (в процентах) можно определить поформуле, выведеннойавтором на основе ретроспективного анализа зависимости инфляции от ставки для ряда ведущих стран мира с 2002 по 2012 гг. [3]: I = kconst∙ R + IN
= IR+ IN ,где: R–ставка рефинансирования или базовая ставка;I–годовой уровень инфляции, %;kconst–постоянныйкоэффициент, зависит от степени развития экономики страны, по предположению автораон равен 0,5;IN–уровень инфляции (дефляции) независящий отизмененияставки рефинансирования,определяетсястепеньюрегулирования цен в стране и развития рыночных механизмов в экономикестраны.
Практические изменения значений инфляции и ставки рефинансированиявРоссийской Федерации в 19972013гг.,основанные наофициальных статистических данных сведены в таблицу1.
Таблица 1Изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ, уровня инфляции и курса долларав Российской Федерации в 19972013гг. ГодыСтавка ЦБ РФR, %
ИнфляцияI, %
Курс доллара, руб. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,131,35200317,31230,70200413,511,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831,8220108,08,830,4420118,16,129,3420128,16,631,002013*7,46,431,80Таблица составлена на основании данных федеральной службы государственной статистики и Центрального Банка РФ [1, 4].* Оценка автора.
Используя данные табл. 1 построена зависимость инфляции от ставки рефинансирования в Российской Федерации в 19992013гг., исключив данные 19971998 гг. как нехарактерные изза кризисного состояния экономики того периода, увидим, что зависимость инфляции от ставки рефинансирования в 19992013гг. носит ярко выраженный линейный характер (рис. 1).
Рис. 1. Зависимость инфляции от ставки рефинансирования в 19992013гг.
В результате математической обработки cиспользованием программы Excelполучим следующую эмпирическую формулу: I= 0,57 ∙ R+ 3,26, где: I–уровень инфляции, %;R–ставка рефинансирования Центробанка РФ, %.В полученной эмпирической формуле коэффициент пропорциональности близок к значению 0,5, а значение нерегулируемой инфляции, составляет 3,26%. Воспользовавшись формулой, можно определить, что при ключевой ставке ЦБ РФ –5,5%,при сохранении существующих условий регулирования монопольных цен государством, инфляция в стране 2013г. не превысит –6,4%.
Далее, введем коэффициент регулируемости инфляции (k)как отношение значений нерегулируемой инфляции к общей инфляции: k= |IN/ I|. Этот показатель помогает оценить текущую ситуацию в стране и дать рекомендации по регулированию инфляции за счет изменения ставки рефинансирования(табл. 2, рис. 2).Таблица 2Изменение уровня инфляции и коэффициента регулируемости инфляции в Российской Федерации в 19972013гг. ГодыИнфляция, %INпри kconst= 0,5, %k=|IN / I|1997115,15 (жесткое регулирование)0,468199884,457,95 (дефолт)0,687199936,57,90,216200020,23,550,176200118,66,10,328200215,13,750,2482003123,350,279200411,74,950,423200510,94,40,40420069,03,20,356200711,96,750,567200813,07,550,58120098,83,10,35220108,84,80,54520116,12,00,33420126,62,60,3872013*6,42,70,365Таблица составлена на основании данных федеральной службы государственной статистики и Центрального Банка РФ [4].* Оценка автора.
Из представленного на рис. 2 графика изменения этого коэффициента в 19972013гг. видно, что уровень нерегулируемой инфляции в 1998 и 20072008гг. преодолевал критический уровень (k ≥0,5), что сопровождалось кризисом экономики в России. В 20072008гг. изза роста цен на мировых рынках в России и в мире происходило повышение темпов инфляции, что в итоге привело к глобальному экономическомукризису. Принятые Правительством РФ антикризисные меры и решения по подавлению искусственного роста цен, способствовали снижению нерегулируемой за счет ставки части инфляции в 2009г., но в 2010г. опять превысил 0,5. В 2013г., коэффициент kпри сохранениипрежнего инструментария регулирования –ставки рефинансирования ЦБ РФ приближался к критическому уровню, равному 0,5 могло привести экономику страны в дальнейшем к новому кризису.
Рис. 2. Динамика коэффициента регулирования инфляции в Российской Федерации в 19972013гг.
Принятие Банком России решения о введении нового инструментария регулирования инфляции в стране –ключевой ставки и установлении его значения, равного 5,5% соответствует предложенному автором руководству РФдиапазону 56% [5]. Поэтомуодной из кардинальных мер могло бы стать принятие Правительством России решения одальнейшем сниженииключевой ставки ЦБ РФ до 3,5÷4%,что позволило бы уменьшить инфляцию на 0,75÷1%за счет уменьшения ставки. С учетом такого снижения ставки иограничительных мергосударствав ценовой политикеуровеньинфляции в Российской Федерации не превышал бы 3÷4,5% в год.
Ссылки на источники1.Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873У «О размере ставки рефинансирования Банка России».2. Данилов Ю.Г. Три кита регулирования. Возможности регулирования финансовой системы Российской Федерации. Журнал «ЭКО» №9, 2008г. с. 158165.3. О системе процентных инструментов денежнокредитной политики Банка России. 13 сентября 2013 года. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. Инфляция в России. 5. Данилов Ю.Г. Письмо Президенту РФо ставке рефинансирования.27.02.2013г.
Yuri Danilov ,PhD in Economics . Head. Department of Economics subsoil NO IRES NEFU them . MK AmmosovaDependence of inflation on the refinancingAbstract.In the present article deals with the topical issue of influence of the central bank refinancing rate on inflation in the country. The author of an empirical formula depending on the refinancing rate of inflation in Russia, which allows topredict the level of inflation. The possibility of a change in control of inflation rate of refinancing, as well as to predict the possibility of economic crises.Критический уровеньKeywords:bank, dependency, inflation, the key rate,the crisis , the refinancing rate .
Зависимость инфляции от ставки рефинансирования
Аннотация. В представленной статье рассматривается актуальный вопрос влияния ставки рефинансирования центрального банка на инфляцию в стране. Автором выведена эмпирическая формула зависимости инфляции от ставки рефинансирования в России, которая позволяет прогнозировать уровень роста цен. Показана возможность регулирования инфляции изменением ставки рефинансирования, а также предсказывать возможность экономических кризисов.Ключевые слова:банк, зависимость, инфляция, ключевая ставка, кризис, ставка рефинансирования.
Ставка рефинансирования иди базовая ставка центрального банка (в США ФРС) в любой стране служит одним из важнейших инструментов финансового регулирования. В Российской Федерации этот параметр устанавливается Центральным банком РФ и с 14.09.2012г. ее значение установлено на уровне 8,25% [1]. 13 сентября 2013 года Совет директоров Банка России в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции принял решение о реализации комплекса мер по совершенствованию системы инструментов денежнокредитной политики. Данные меры включают:1) введение ключевой ставки Банка России путем унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;2) формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;3) изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.Указанные мероприятия позволят повысить прозрачность денежнокредитной политики и улучшить ее понимание субъектами экономики, что будет способствовать усилению действенности процентного и информационного каналов трансмиссионного механизма денежнокредитной политики и достижению конечной цели по обеспечению ценовой стабильности [2].Зависимость годовой инфляции (индекс потребительских цен) в стране от ставки рефинансирования (в процентах) можно определить поформуле, выведеннойавтором на основе ретроспективного анализа зависимости инфляции от ставки для ряда ведущих стран мира с 2002 по 2012 гг. [3]: I = kconst∙ R + IN
= IR+ IN ,где: R–ставка рефинансирования или базовая ставка;I–годовой уровень инфляции, %;kconst–постоянныйкоэффициент, зависит от степени развития экономики страны, по предположению автораон равен 0,5;IN–уровень инфляции (дефляции) независящий отизмененияставки рефинансирования,определяетсястепеньюрегулирования цен в стране и развития рыночных механизмов в экономикестраны.
Практические изменения значений инфляции и ставки рефинансированиявРоссийской Федерации в 19972013гг.,основанные наофициальных статистических данных сведены в таблицу1.
Таблица 1Изменение ставки рефинансирования ЦБ РФ, уровня инфляции и курса долларав Российской Федерации в 19972013гг. ГодыСтавка ЦБ РФR, %
ИнфляцияI, %
Курс доллара, руб. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,131,35200317,31230,70200413,511,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831,8220108,08,830,4420118,16,129,3420128,16,631,002013*7,46,431,80Таблица составлена на основании данных федеральной службы государственной статистики и Центрального Банка РФ [1, 4].* Оценка автора.
Используя данные табл. 1 построена зависимость инфляции от ставки рефинансирования в Российской Федерации в 19992013гг., исключив данные 19971998 гг. как нехарактерные изза кризисного состояния экономики того периода, увидим, что зависимость инфляции от ставки рефинансирования в 19992013гг. носит ярко выраженный линейный характер (рис. 1).
Рис. 1. Зависимость инфляции от ставки рефинансирования в 19992013гг.
В результате математической обработки cиспользованием программы Excelполучим следующую эмпирическую формулу: I= 0,57 ∙ R+ 3,26, где: I–уровень инфляции, %;R–ставка рефинансирования Центробанка РФ, %.В полученной эмпирической формуле коэффициент пропорциональности близок к значению 0,5, а значение нерегулируемой инфляции, составляет 3,26%. Воспользовавшись формулой, можно определить, что при ключевой ставке ЦБ РФ –5,5%,при сохранении существующих условий регулирования монопольных цен государством, инфляция в стране 2013г. не превысит –6,4%.
Далее, введем коэффициент регулируемости инфляции (k)как отношение значений нерегулируемой инфляции к общей инфляции: k= |IN/ I|. Этот показатель помогает оценить текущую ситуацию в стране и дать рекомендации по регулированию инфляции за счет изменения ставки рефинансирования(табл. 2, рис. 2).Таблица 2Изменение уровня инфляции и коэффициента регулируемости инфляции в Российской Федерации в 19972013гг. ГодыИнфляция, %INпри kconst= 0,5, %k=|IN / I|1997115,15 (жесткое регулирование)0,468199884,457,95 (дефолт)0,687199936,57,90,216200020,23,550,176200118,66,10,328200215,13,750,2482003123,350,279200411,74,950,423200510,94,40,40420069,03,20,356200711,96,750,567200813,07,550,58120098,83,10,35220108,84,80,54520116,12,00,33420126,62,60,3872013*6,42,70,365Таблица составлена на основании данных федеральной службы государственной статистики и Центрального Банка РФ [4].* Оценка автора.
Из представленного на рис. 2 графика изменения этого коэффициента в 19972013гг. видно, что уровень нерегулируемой инфляции в 1998 и 20072008гг. преодолевал критический уровень (k ≥0,5), что сопровождалось кризисом экономики в России. В 20072008гг. изза роста цен на мировых рынках в России и в мире происходило повышение темпов инфляции, что в итоге привело к глобальному экономическомукризису. Принятые Правительством РФ антикризисные меры и решения по подавлению искусственного роста цен, способствовали снижению нерегулируемой за счет ставки части инфляции в 2009г., но в 2010г. опять превысил 0,5. В 2013г., коэффициент kпри сохранениипрежнего инструментария регулирования –ставки рефинансирования ЦБ РФ приближался к критическому уровню, равному 0,5 могло привести экономику страны в дальнейшем к новому кризису.
Рис. 2. Динамика коэффициента регулирования инфляции в Российской Федерации в 19972013гг.
Принятие Банком России решения о введении нового инструментария регулирования инфляции в стране –ключевой ставки и установлении его значения, равного 5,5% соответствует предложенному автором руководству РФдиапазону 56% [5]. Поэтомуодной из кардинальных мер могло бы стать принятие Правительством России решения одальнейшем сниженииключевой ставки ЦБ РФ до 3,5÷4%,что позволило бы уменьшить инфляцию на 0,75÷1%за счет уменьшения ставки. С учетом такого снижения ставки иограничительных мергосударствав ценовой политикеуровеньинфляции в Российской Федерации не превышал бы 3÷4,5% в год.
Ссылки на источники1.Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873У «О размере ставки рефинансирования Банка России».2. Данилов Ю.Г. Три кита регулирования. Возможности регулирования финансовой системы Российской Федерации. Журнал «ЭКО» №9, 2008г. с. 158165.3. О системе процентных инструментов денежнокредитной политики Банка России. 13 сентября 2013 года. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. Инфляция в России. 5. Данилов Ю.Г. Письмо Президенту РФо ставке рефинансирования.27.02.2013г.
Yuri Danilov ,PhD in Economics . Head. Department of Economics subsoil NO IRES NEFU them . MK AmmosovaDependence of inflation on the refinancingAbstract.In the present article deals with the topical issue of influence of the central bank refinancing rate on inflation in the country. The author of an empirical formula depending on the refinancing rate of inflation in Russia, which allows topredict the level of inflation. The possibility of a change in control of inflation rate of refinancing, as well as to predict the possibility of economic crises.Критический уровеньKeywords:bank, dependency, inflation, the key rate,the crisis , the refinancing rate .
