Полный текст статьи
Печать

Аннотация. В данной статье изложены основные характерные особенности устойчивого инвестирования. Изучены методы устойчивого инвестирования, проанализирован российский опыт ответственного инвестирования, сделаны выводы о необходимости комплексного взаимодействия власти и бизнеса в рамках стратегий устойчивого развития.
Ключевые слова: устойчивое развитие, ответственное инвестирование, корпоративная социальная ответственность. 

Мировой экономический кризис, начавшийся в 2007-2008 годах, наложил определенный отпечаток на финансовые отношения. Модель финансирования инвестиций, которая была основана на непостоянном анализе нефинансовых факторов при принятии инвестиционных решений, в кризисный период было необходимо трансформировать в модель, в основе которой находились бы регулярный учет и управление этими факторами.

Стали популярны концепции финансирования инвестиций с учетом нефинансовых факторов: этическое инвестирование, социально ответственное инвестирование, «устойчивое инвестирование» и др., которым в настоящее время уделяется значительное внимание во всем мире, как в научной, так и бизнес-среде.

Данные модели были основаны на следующих принципах:многомерность влияния инвестиционного процесса, предполагающая генерацию экономических, социальных, экологических и других эффектов;долгосрочность горизонтов планирования и оценки эффективности при принятии решений в области финансирования инвестиций;финансово-экономическая результативность нефинансовой деятельности.

Сейчас очень часто в кругах мировой политической элиты фигурирует слово «ДЕМОКРАТИЯ», оно звучит практически везде: на брифингах, пресс-конференциях, собраниях, его также употребляют и простые граждане любой из цивилизованных стран, в число которых входит и Россия. Но правильно ли понимают слово демократия эти простые граждане, у многих из них ошибочное мнение о данном понятии. В этой статье раскрывается суть данного термина и его прямая функция в отношении жизни граждан.

Демократия – слово иностранного происхождения, впервые широко использованное в Греции и означающее в дословном переводе «власть народа». Этот термин имеет следующее значение: ДЕМОКРАТИЯ - это одна из форм государственного правления. При этой форме правления, обществу предоставлена возможность самостоятельно принимать решения связанные с самоуправлением для достижения общественного блага и удовлетворения интересов всего общества. Таким образом, представляемая форма правления являет собой, вид политического режима, в основу которого заложена возможность принятия коллективных решений всеобщего значения в рамках всего государства или определенной административной единицы. Право на участие в принятии подобного решения предоставляется всем представителям общества, которые имеют политические субъективные права, что закреплены за ними законодательно и с учетом их правосубъективности и дееспособности они могут в равной степени влиять на исход процесса или его отдельные стадии.

Все эти принципы заложены в основу «устойчивого инвестирования», которое может стать основой новой модели финансирования. Под «устойчивым инвестированием» понимают процесс вложения средств, который основан на равенстве принципов устойчивого развития и принципа максимизации прибыли, а также направленный на сокращение рисков, улучшение результативности и устранение негативных внешний эффектов в долгосрочном периоде путем учета при принятии решений не только финансовых, но и экологических, социальных и корпоративно-управленческих факторов (ЭСКУ-факторов). Влияние последних на инвестиционную эффективность доказано значительным числом ученых.

Право на духовную свободу – это право человека прямо взаимосвязано с такими правами как свобода слова и свобода мнения и мысли, также оно предусматривает возможность человека исповедовать любую религию, иметь собственное независимое ни от кого мировоззрение и заниматься любым из видов искусства, в основу этого права вложен принцип социального взаимоуважения. - право на проведение мирных митингов, шествий, собраний сюда также входит право на сплочение (объединение) – рассматриваемое право является ключевым правом и свидетельствует о том, что Россия демократическое государство в котором институт прав человека составной неотъемлемой частью которого является право на свободу слова, защищен законодательно. Но рассматриваемое право может быть реализовано только гражданами РФ.- право выбора – регламентируется конституционной нормой и является по своей сути одной из составляющих избирательного права, в котором проявляется выражение народного суверенитета, предоставление возможности гражданам страны участвовать в управлении делами государственного масштаба в стране через избранных ими представителей. - право на референдум – право сопутствующее праву выбора, также относится к институту избирательного права представляя собой совокупность норм связанных с урегулированием отношений возникающих при реализации этого права и в основу которых заложено право на самовыражение и самоопределение граждан. - право на обращение – одно из основных политических прав граждан, с помощью которого они могут привлекать к защите установленных прав и охраняемых законных интересов государственные органы власти, а также самоуправления.
Множество граждан читающие эту статью зададутся вопросом, что такое политические права? В своём определении данный термин подразумевает общую совокупность субъективных прав закрепленных законодательно в нормативно правовых актах государства, реализуя которые гражданин тем или иным способом влияет на действующие в государстве органы власти и непосредственно участвует в управлении делами на уровне государства, формировании государственных органов власти и проходящей на территории страны политической жизни. К основным политическим правам, что предоставлены гражданам Российской Федерации относятся:- права предусматривающие свободу мнения и мысли – предоставленное право позволяет каждому формировать независимое ни от кого мнения и убеждения и исключает любую возможность подвергнуть человека идеологическому насилию. - право на свободу слова – данное право непосредственно связано с правом регламентирующим свободу мысли, так как предоставляет человеку возможность выражать свои мысли устно и обмениваться им беспрепятственно с другими людьми, что может быть, возможно, лишь в условиях демократического строя.

Важной отличием и достоинством «устойчивого инвестирования» является то, оно нацелено на обеспечение совпадения экономических интересов инвесторов с экологическими, социальными интересами общества и государства. В отличие от других концепций финансирования инвестиций с учетом нефинансовых факторов она не подразумевает отказ от более высокой доходности инвестиций с целью достижения положительных нефинансовых эффектов. Напротив, в рамках концепции «̣устойчивого инвести̣рования» ̣учет и ̣уп̣равление нефинансовыми факто̣рами – инст̣р̣умент повышения доходности вложения с̣редств.

Устойчивое инвестирование основано на рыночных принципах,то есть оно отвечает требованию конкурентной прибыльности капиталовложений;предполагает более эффективный учет рисков по сравнению с «классическим» подходом к инвестированию; имеет превентивный характер. Благодаря учету финансовых, экономических    и социальных факторов риска, устойчивое инвестирование позволяет избежать как накопления экологического ущерба, так и формирования социальной напряженности. Как показывает мировая практика, финансирование инвестиций с учетом ЭСКУ-факторов является важным элементом современной концепции экономического развития, направленного на достижение не только экономического успеха, но и роста благосостояния в целом.

Объектом  концепции   устойчивого   инвестирования  являются: определение степени влияния инвестиционной деятельности фирмы на ее стоимость; оценка меры риска этой деятельности и определения способов управления ими; идентификация взаимосвязи инвестиционной деятельности и экономического роста страны и инструментов   стимулирования   капитальных   вложений   на   макроуровне [1].

В последнее время утверждается мнениео том, что ответственное инвестирование и устойчивое финансирование являются важными условиями глобального устойчивого развития. Государственная инвестиционная политика и государственные инвестиции необходимы для преодоления существующих во многих странах негативных тенденций, которые связаны с несоответствием между краткосрочными экономическими и долгосрочными целями устойчивого развития национальной экономики.

Для того чтобы поддержать баланс между экономическим развитием, социальной справедливостью и охраной окружающей среды, направление развития экономической и финансовой инфраструктуры глобальной экономики  должно быть переориентировано на достижение задач устойчивого развития.

После ежегодного опроса представителей различных промышленных отраслей, правительств, общественных организаций и образовательных учреждений (всего более одной тысячи экспертов), в Отчете «Глобальные риски 2013» Всемирного Экономического Форума были выделены наиболее существенные из 50-ти глобальных рисков для мирового сообщества. По мнению респондентов, наиболее вероятный глобальный риск, который проявится в течение следующих 10 лет, – это значительное неравенство в доходах, в то время как риск с наибольшими последствиями – это крупный системный финансовый кризис. Также имеются два риска, которые вошли в первую пятерку как по степени влияния, так и по вероятности: хронические финансовые дисбалансы и кризис водоснабжения.

Инвестиции в корпоративную социальную ответственность (КСО) являются экономически оправданными, то есть помогают в конечном итоге увеличить прибыли компаний. Как показывают исследования Центра корпоративного гражданства Бостонского колледжа, после введения политики КСО компании повышают финансовые показатели благодаря укреплению своей репутации (77%); привлечению перспективных работников (55%); адекватной реакции на запросы общества (35%); повышению операционной эффективности и снижению затрат (34%); повышению конкурентоспособности (33%); открытию новых возможностей для развития и улучшения управления рисками (23%); облегчению доступа к капиталу (4%).

Результаты данного исследования дают возможность утверждать о целесообразности внедрения принципов устойчивого развития мировой экономики с учетом социальных, экологических, инновационных критериев. Важным условием нивелирования системного финансового кризиса является ответственное инвестирование, при котором учитываются не только финансовые, но и социальные и экологические аспекты, что указывает на реализацию принципов корпоративной социальной ответственности в национальной политике страны [2].

Европейский форум устойчивого инвестирования (Eurosif) предоставил итоги пятого ежегодного исследования рынка ответственного инвестирования. Данное исследование свидетельствует о том, что сильный рост рынка происходит, как правило, за счет спроса со стороны институциональных инвесторов, и реализации разнообразных устойчивых инвестиционных стратегий, каждая из которых продемонстрировала существенный рост с 2009 года. Так, в рамках «European SRI Study 2012» были изучены семь методов ответственного (устойчивого) инвестирования:

1)     Тематическое инвестирование. В данном методе инвестиции связаны с конкретными вопросами устойчивого развития, то есть происходят вложения по разным направлениям, например,  в решение проблем изменения климата, охраны здоровья и т.д.

2)     Скрининг, основанный на принципах/нормах. Это инвестиционные стратегии, предполагающие отбор компаний на основании соответствия экологических, социальных и управленческих критериев (ESG – критериев) международным стандартам.

3)     Инвестиционный выбор на основании отбора «лучших» компаний в своем секторе (best-in-class), с учетом ESG-анализа.

4)     Исключение. При данном методе инвесторы исключают из своих портфелей ценные бумаги эмитентов компаний из таких областей как алкогольная и табачная промышленность, азартные игры и т.д. Этот подход также называют этическим.

5)     Интеграция ESG-критериев в финансовый анализ. Данный метод включает подробный анализ ESG-критериев наряду с финансовыми показателями и направлен на выявление потенциального воздействия (негативного или позитивного) социальных, экологических, управленческих факторов на развитие компании.

6)     Активное участие акционеров в оказании влияния на деятельность эмитентов в области КСО, например, путем голосования на собраниях акционеров или взаимодействия с компаниями.

7)     Влияние инвестиций. При этом методе наряду с финансовой доходностью ожидаются также положительные социальные и экологические изменения.

Самой популярной стратегией устойчивого инвестирования в Германии, Австрии и Швейцарии является использование критериев исключения. Эти страны не инвестируют в компании, которые занимаются производством и распространением оружия.В Германии и Швейцарии вторым по популярности является такой метод как позитивный скрининг (инвестирование происходит в те компании, которые наиболее эффективны в отношении критериев устойчивости). В Австрии второе место занимает скрининг на предмет соответствия конкретным международным стандартам или нормам, таким как Глобальный Договор и стандарты Международной организации труда.

По исследованиям GlobalSustainableInvestmentAlliance, устойчивые инвестиции во всем мире составляют 13,6 трлн. долларов. Европейский форум устойчивого инвестирования (Eurosif) отмечает рост сектора почти на 60% за 2011–2012 годы.

В последние годы в Европе наблюдается очень активный рост ответственных (устойчивых) инвестиций. Например, в 2012 году рынок устойчивых инвестиций Швейцарии достиг небывалых масштабов – 48,5 млрд. швейцарских франков. Устойчивые инвестиции в Германии выросли на 16% и составили 73,3 млрд. евро в 2012 г. Росту немецкого рынка в значительной степени способствовали банки, делающие особый акцент на устойчивости. Также выросли устойчивые инвестиции в Австрию до 5,6 млрд. евро, что на 17% больше, чем в 2011 году.

В 2012 году американские инвесторы подали 110 резолюций, касающихся вопросов корпоративной устойчивости. Крупные корпорации – Kroger, Dunkin’Brands и Starbucks – решили снизить объемы выбросов парниковых газов, а также усилить защиту работников и сохранить тропические леса путем использования только устойчивых источников сырья (сертифицированное пальмовое масло). Среди инициаторов этих резолюций были социально ответственные инвесторы (CalvertInvestments, TrilliumAssetManagement и WaldenAssetManagement), крупнейшие государственные пенсионные фонды (CaliforniaStateTeachersRetirementSystem и NewYorkStateandNewYorkCityComptrollers' Offices), a также институциональные инвесторы, управляющие активами в размере более $500 млрд.

Процесс активного инвестирования в программы энергосбережения начинает Китайская Народная Республика (в рамках плана, утвержденного Государственным советом). Китай поставил цель к 2020 году сократить выбросы углерода на единицу ВВП на 40-45% от уровня 2005 года и повысить потребление энергии от недобываемого топлива до 15% общего потребления. В рамках плана ограничения загрязнения окружающей среды правительство также введет многоступенчатый расчет цен на энергоносители для восьми энергоемких отраслей промышленности и повысит энергетические тарифы для секторов, страдающих от перепроизводства.

Интересен опыт России в развитии устойчивого ответственного инвестирования. С 2010 года Минэкономразвития Российской Федерации существенно снизило стоимость подключения новых инвестиционных проектов к электросетям и инженерно-коммуникационной инфраструктуре. Также приняло законы, направленные на: совершенствование таможенного администрирования, либерализацию контроля за иностранными инвестициями и уголовного законодательства в экономической сфере. Запустило механизм уполномоченных по инвестициям на федеральном и региональном уровнях, добилось увеличения объема инвестиций международных институтов развития в приоритетные для российской стороны отрасли экономики. Благодаря реализации этих мер, в 2010-2011 годах Россия поднялась на 4 позиции в рейтинге DoingBusiness (со 124 до 120 места), а также вошла в число 25 стран по прогрессу в улучшении инвестиционного климата. По данным опроса MerrillLynch, проведенного среди международных управляющих инвестиционных фондов, в 2012 г. она заняла первое место по инвестиционной привлекательности среди стран БРИКС. По версии KPMG, в рейтинге самых дешевых стран для ведения бизнеса Россия в 2012 г. заняла четвертое место из 19 развитых и развивающихся стран, уступив Индии, Китаю и Мексике.

Экспертная группа, созданная ООН по вопросам исследования реализации программы Целей развития тысячелетия и Форума «Рио+20», считает, что большая часть средств для финансирования устойчивого развития в будущем будет поступать из внутренних источников. В этой связи эксперты настоятельно рекомендуют странам продолжать инвестировать в формирование более сильной системы налогообложения, расширять внутреннюю налоговую базу и создавать локальные финансовые рынки.

Анализ практик внедрения принципов корпоративной социальной ответственности и устойчивого развития экономики дает основания утверждать, что их роль в формировании конкурентоспособности страны достаточно велика [3]. Так, например, Украина уже не может игнорировать вопросы, касающиеся социальной стабильности и поддержки социально ориентированного развития. Пришло время для разработки и утверждения концепции государственной политики КСО. По результатам Глобального отчета конкурентоспособности 2011-2012 Всемирного Экономического Форума, включающего оценку 142 стран по 12 составляющим, Украина занимает 82-е место.

Ведущие инвестиционные компании, работающие в Украине, – Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международная финансовая корпорация – также имеют экологические критерии по инвестициям. Общая сумма инвестиций ЕБРР в частный сектор украинской экономики только в 2011 году составила $800 млн[4]. Для того чтобы их получить, необходимо прописать экологическую политику – одно из условий получения кредита. Направления кредитования Всемирного банка соответствуют направлениям устойчивого ответственного инвестирования в мире.

Следует отметить, что ответственное инвестирование возможно только при условии интеграции экологических и социальных факторов в основные механизмы (с помощью которых инвесторы проводят мониторинг и оценку деятельности компаний), а именно в корпоративное управление, связи с инвесторами (стейкхолдерами), отчетность (финансовая и нефинансовая)[5]. Для этого необходимо на уровне государства и корпораций поощрять компании к раскрытию более полной информации о своем подходе к устойчивому развитию и корпоративному управлению, а также улучшению показателей своей деятельности в этих областях[6]. Необходимовключать полную информацию в свои инвестиционные решения по всем классам активов (акции, фиксированные доходы, недвижимость, инфраструктура инвестиции); повышать степень прозрачности по вопросам экологического, социального и корпоративного управления путем публикации отчетов по ответственному инвестированию и показателям устойчивого развития для своих клиентов, бенефициаров и других заинтересованных сторон;участвовать в диалоге с компаниями с целью повышения показателей устойчивого развития, что приводит к очевидным позитивным изменениям в их политике и практике.

Ссылки на источники

  1. Бережная Е. В. Проблема саморегулирования предпринимательства в условиях инновационной экономики России // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. – 2014. – URL: http://elibrary.ru/item.asp?id=21691700.
  2. Крючкова О.М., Фешина О.А., Гузенко А.Д. «Социальное предпринимательство как фактор устойчивого развития»// Управление инновационным развитием современного общества: тенденции, приоритеты: экономические, социальные, философские, политические, правовые общенаучные закономерности. 2014. С. 72-74.
  3. Крючкова О.М. Общество потребления и экономика, основанная на нравственном выборе  //  Проблемный анализ и государственно-управленческое проектирование. 2011. Т. 4. № 4. С. 113-121.
  4. Социальное предпринимательство в России и в мире: практика и исследования // отв. ред. А. А. Московская. М.: НИУ ВШЭ, 2011– С. 214
  5. 5.Аванесова Н.Г., Муравская Е.А. О проблемах построения правового государства в России // Современное инновационное общество: динамика становления, приоритеты развития, модернизация: экономические, социальные, философские, правовые, общенаучные аспекты - г. Новосибирск, г. Армавир, г. Саратов, 2015. С. 5-7.
  6. Понарина Н.Н.Базовые идеи в концепции глобализации в современных условиях // Власть. 2010. №9. С. 64-65.
  7. Крючкова О.М. Устойчивые инвестиции - новое направление в развитии финансовых рынков / Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2014. № 5-2. С. 155.
  8. Бондаренко И.А. Потребности и потребление российских домохозяйств в свете изменений их материального благополучия // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2011. № 4. С. 129.