Общий эффект денежной трансмиссии в экономике современной России: особенности, тенденции, факторы
ART 53212
Автор:
М.
В. Утученкова
М.
В. Утученкова Библиографическое описание статьи для цитирования:
Утученкова
М.
В. Общий эффект денежной трансмиссии в экономике современной России: особенности, тенденции, факторы // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2013. – Т. 3. – С.
1046–1050. – URL:
http://e-koncept.ru/2013/53212.htm.
Аннотация. В данной статье рассматриваются как теоретические, так и
практические основы функционирования механизма денежной трансмиссии. Раскрыта сущность общего эффекта денежной трансмиссии и оценена его
результативность в экономике России. Выявлены факторы, формирующие специфические черты денежной трансмиссии в хозяйственном механизме.
Ключевые слова:
механизм денежной трансмиссии, хозяйственный
механизм, денежно-кредитное регулирование, денежная масса, ввп, инфляция
Текст статьи
Утученкова ария икторовнаАссистент кафедрыэкономической теории и экономической политики олгоградского государственного университета, олгоградmaria.utuchenkova@mail.ru
Общий эффект денежной трансмиссии в экономике современной России: особенности, тенденции, факторы
Аннотация. данной статье рассматриваются как теоретические, так и практические основы функционирования ме анизма денежной трансмиссии. Раскрыта сущность общего эффекта денежнойтрансмиссии и оценена его результативность в экономике России. ыявлены факторы, формирующие специфическиечерты денежной трансмиссии в озяйственном ме анизме.
лючевые слова: ме анизм денежной трансмиссии, озяйственный ме анизм, денежнокредитное регулирование, денежная масса, , инфляция.
Роль государства в рыночной экономической системе заключается в регулировании различны аспектов экономической жизни. Осуществляя проведение денежнокредитной политики, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерчески банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения. То есть воздействие на кредит позволяет достичь более глубоки стратегически задач развития всего озяйственного ме анизма в целом. ыбор типа проводимой монетарной политики и, соответственно, набора инструментов регулирования деятельности коммерчески банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае, ис одя из состояния озяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора направления денежнокредитной политики утверждаются законодательным органом. ри этом необ одимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия монетарного регулирования и проявлением эффекта его реализации.Также при проведении денежнокредитной политики и выборе ее ориентиров нужно брать во внимание побочные эффекты, обусловленные самим ме анизмомизменения объема денежной массы. Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку в этом процессе участвуют также коммерческие банки и небанковский сектор. Например, резервы банков состоят не только из обязательны , предписываемы Центральным банком, но и избыточны резервов, величину которы банки определяют самостоятельно. Чем больше будут избыточные резервы, тем меньше кредита будет выдано. Таким образом, Центральный банк не может точно предусмотреть объем кредитов, который будут выдавать коммерческие банки, а увеличение избыточны резервов повысит норму резервов и уменьшит денежный мультипликатор. итоге эффективность денежнокредитной политики в целом зависит от качественной работы все звеньев так называемого передаточного, или трансмиссионного, ме анизма, представляющего собой определенную последовательность движений, посредством которы осуществляется воздействие проводимы мер денежнокредитной политики на национальную экономику страны.Импульс изменений, формируемый в результате проведения денежнокредитной политики, про одит три этапа развития. ервый этап –изменения, проис одящие в финансовом секторе экономики, касающиеся таки макроэкономически показателей, как процентная ставка, объем выданны кредитов, валютныйкурс, стоимость активов на фондовом рынке. На втором этапе изменения касаются уже реального сектора экономики, проис одит корректировка объемов инвестиций. Третий же этап заключается в изменении совокупного спроса и, как следствие, выпуска продукции. этом состоит работа трансмиссионного ме анизма. е анизм денежной трансмиссии имеет сложную структуру, основу которой составляют каналы «своеобразные цепочки макроэкономически переменны , по которым передается импульс изменений, генерируемый денежными властями посредством инструментов макроэкономической политики». (1, с. 154) аналы отражают восприимчивость финансового сектора к изменению предложения денег. Общий эффект денежной трансмиссии арактеризует взаимосвязь изменений объема , а также уровня инфляции с изменением денежной массы в обращении.Для любой экономической системы арактерен свой набор функционирующи каналов. аждый из ни имеет определенную с ему функционирования, представляющую собой цепочку зависимостей макроэкономически показателей. Однако на практике сложившиеся условия, арактеризующие озяйственный ме анизм конкретной экономической системы, оказывают воздействие на результативность ме анизма денежной трансмиссии. роме того, набор действующи каналов трансмиссионного ме анизма уникален для каждой национальной экономики и определяется арактеристиками системы более высокого порядка – озяйственного ме анизма.Российская экономическая система формировалась в течение долги лет, пройдя соответствующие этапы своего развития. Рыночный тип данной системы существует с начала 90 гг. прошлого столетия. Хозяйственный ме анизм имеет специфические черты, присущие именно рыночному типу экономики, но при этом существуют особенности, сложившиеся именно в данной системе, которые воздействуют и на озяйственную жизнь общества, и на подсистемы озяйственного ме анизма, внося коррективы в исполнение ими свои специфически функций. С другой стороны, такие коррективы определяют собой функционирование самого озяйственного ме анизма. Для того чтобы оценить результативность общего эффекта денежной трансмиссии в России, необ одимо выявить взаимосвязи между начальными и конечными макроэкономическими переменными, арактеризующие трансмиссионный ме анизм –денежная масса, а также объем выпуска и уровень инфляции. Сложность выявления масштабности воздействия денежнокредитной политики на реальный сектор экономики заключается не только в разностипо силе воздействия те или ины методов, но и в различии временны лагов. целом результаты проведения монетарной политики заметны через относительно короткий промежуток времени, поэтому целесообразным является оценка ме анизма денежной трансмиссии на основе поквартальны данны с двумя временными лагами:
изменение зависимой величины в следующем квартале;
изменение зависимой величины через квартал.Эффект денежной трансмиссии возможно оценить с помощью применения коэффициента эластичности, представляющего собой процентное отношение изменения зависимой переменной к изменению данной переменной, который имеет вид:
у, где –коэффициент эластичности;
изменение ис одной переменной;
изменение зависимой переменной.Изменения исследуемы переменны представляют собой отношение значения показателя в текущем периоде к его значению в предыдущем периоде. ри расчете зависимой переменной учитываются отношения изменений как за один период, равный кварталу при наличии статистически данны (лаг 1), так и изменения за 2 периода (лаг 2), вызванные изменением ис одной переменной. Оценка общего эффекта денежной трансмиссиибудет производиться с помощью отношенияизменения объема реального (в постоянны цена 2008 г.) и уровня инфляции к изменению денежной массы. оквартальные данные исследуемы показателей предоставляют Центральный Банк и Росстат. ычисления производятся по формулам:
ଶ=( మ భ భ)ଵ
ଶଵ
ଶ
ଶ
ଵ
арактеристика для лага 1;
12
ଶ=( య భ భ)ଵ(మభ
మబమబ)ଵ
арактеристика для лага 2.
Рис 1. Динамика эластичности по денежной массе с учетом дву временны лагов. Источник: расчеты автора по материалам [2], [3]
На рис 1. видно, что значения 11 преимущественно близки к0, для 12 арактерны большие колебания, означающие усиливающийся разрыв между показателями. Это означает, что прирост сопровождается меньшим приростом денежной массы. Средние значения коэффициентов 11 и 12 равны 0,71 и 0,53. Следовательно, в краткосрочный период растет медленнее, чем денежная масса, с увеличением временного лага ситуация усугубляется. целом анализ показателей эластичности подтвердил слабую взаимосвязь роста и денежной массы.Аналогичным образом рассчитываются 21 и 22 –коэффициенты эластичности уровня инфляции по денежной массе. (Рис 2).
-20-15-10-505101520253001.10.200001.05.200101.12.200101.07.200201.02.200301.09.200301.04.200401.11.200401.06.200501.01.200601.08.200601.03.200701.10.200701.05.200801.12.200801.07.200901.02.201001.09.201001.04.201101.11.201101.06.2012К11К12
Рис 2. Динамика эластичности уровня инфляции по денежной массе с учетом дву временны лагов. Источник: расчеты авторапо материалам [2], [3]
данном случае эластичности преимущественно выше 0. Это свидетельствует о том, что уровень инфляции обусловлен увеличением денежной массы в обращении. Средние значения 21 и 22 –0,51 и 0,98 соответственно, следовательно, прирост денежной массы сопровождается увеличением роста цен, что отрицательно сказывается на развитии экономической системы. оложительным моментом являются отрицательные значения коэффициентов эластичности в последние месяцы 2012 года.Анализ взаимосвязей начального и конечны показателей в ме анизме денежной трансмиссии арактеризует его следующие черты в российской экономической системе:
рост денежной массы больший, чем рост ;
рост денежной массы сопровождается увеличением темпов роста цен. Итак, трансмиссионный ме анизм, являясь подсистемой озяйственного ме анизма, не только участвует в его формировании, но и испытывает на себе воздействие различны факторов, оказывающи влияние на результативность денежной трансмиссии и определяющи ее специфические черты в озяйственном ме анизмеконкретной экономической системы. Среди ни можно выделить инвестиционный, кредитнобанковский, внешнеэкономический, а также факторинфляционны ожиданий. Что касается инвестиционного фактора, отмечаются положительные и отрицательные стороны национальной экономики нашей страны с точки зрения возврата и до одности вложивши в нее денежны средств. положительным можно отнести природноресурсный потенциал, научный потенциал, относительно емкий рынок товаров широкого потребления для среднего класса, стоимость рабочей силы, возможности по увеличению производительности уже действующи предприятий.Однако существуют негативные стороны инвестиционного климата России, которые являются причиной опасения инвесторов при принятии решений о вложении денежны средств. Основные из ни :государственное управление, коррупция,сложившаяся репутация экономики России как зависимой от цен на энергоносители. редитный фактор, арактеризующий экономикуРоссии имеет следующие положительные черты, влияющие на денежную трансмиссию:
увеличение качества и объема услуг, предоставляемы банковской системой;-4-2024681001.04.200001.11.200001.06.200101.01.200201.08.200201.03.200301.10.200301.05.200401.12.200401.07.200501.02.200601.09.200601.04.200701.11.200701.06.200801.01.200901.08.200901.03.201001.10.201001.05.201101.12.201101.07.2012К21К22
снижение показателей процентной ставки по долгосрочным кредитам, нормы обязательного резервирования, ставки рефинансирования с начала периода функционирования рыночной системы;
увеличение возможности получения средств на короткий срок коммерческими банками вследствие расширения использования инструментов процентной политики.Негативно влияют на ме анизм денежной трансмиссии следующие особенности:
высокая концентрация банков по территориальному признаку и размеру активов;
высокое значение показателей процентной ставки по долгосрочным кредитам, нормы обязательного резервирования, ставки рефинансирования
нешнеэкономический фактор, объединяющий в себе специфические черты озяйственного ме анизма национальной экономики, воздействующие на денежную трансмиссию путем формирования величины чистого экспорта, имеет следующие положительные черты:
уменьшение проведения валютны интервенций Центральным Банком, тенденция к свободному формированию валютного курса;
постепенная либерализация импорта.Однако активное вмешательство государства в формирование экспорта негативно влияет на ме анизм денежной трансмиссии.Что касается инфляционны ожиданий, в настоящий момент данная арактеристика формируется следующими тенденциями динамики макроэкономически показателей:
снижение уровня инфляции;
повышение уровня монетизации;
снижение доли наличности в денежной массе;
уменьшениескорости обращения денег;
рост денежного мультипликатора.Очевидно, инфляционные ожидания вРоссии уменьшаются, что положительно отражается на денежной трансмиссии.Итак, ме анизм денежной трансмиссии передает импульсы изменений, сформированны в результате проведения денежнокредитной политики, в реальный сектор экономики. Анализ общего эффекта денежной трансмиссии, представляющего собой взаимосвязь изменения денежной массы с изменениями объема и уровня инфляции, выявил следующую особенность, арактерную для экономической системы России:рост денежной массы, сопровождающийся увеличением уровня инфляции, больший, чем рост . Это объясняется арактеристиками озяйственного ме анизма, формирующего инвестиционный, кредитнобанковский, внешнеэкономический факторы, а также фактор инфляционны ожиданий, под влиянием которы , в свою очередь, изменяется результативность ме анизма денежной трансмиссии.
Ссылкинаисточники1. Ивашковский С.Н. акроэкономика: Учеб. – .: Дело, 2009.472 с.2. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru (дата обращения: 4.01. 2013)3. Центральныйбанк[Электронныйресурс]. Режимдоступа:http://www.cbr.ru/(датаобращения: 17.12.2012)
UtuchenkovaMariaViktorovnaAssistant to chair of the economic theory and economic policy of the Volgograd state university, Volgogradmaria.utuchenkova@mail.ruCumulative effect of monetary transmission in economy of modernRussia: features, tendencies, factors
Summary. In this article are considered both theoretical, and practical bases of functioning of the mechanism of monetary transmission. The essence of cumulative effect of monetary transmission is opened and its productivity in economy of Russia is estimated. The factors forming peculiar features of monetary transmission in an economic mechanism are revealed.Keywords: mechanism of monetary transmission, economic mechanism, monetary and credit regulation, monetary weight, gross domestic product, inflation.
Общий эффект денежной трансмиссии в экономике современной России: особенности, тенденции, факторы
Аннотация. данной статье рассматриваются как теоретические, так и практические основы функционирования ме анизма денежной трансмиссии. Раскрыта сущность общего эффекта денежнойтрансмиссии и оценена его результативность в экономике России. ыявлены факторы, формирующие специфическиечерты денежной трансмиссии в озяйственном ме анизме.
лючевые слова: ме анизм денежной трансмиссии, озяйственный ме анизм, денежнокредитное регулирование, денежная масса, , инфляция.
Роль государства в рыночной экономической системе заключается в регулировании различны аспектов экономической жизни. Осуществляя проведение денежнокредитной политики, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерчески банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения. То есть воздействие на кредит позволяет достичь более глубоки стратегически задач развития всего озяйственного ме анизма в целом. ыбор типа проводимой монетарной политики и, соответственно, набора инструментов регулирования деятельности коммерчески банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае, ис одя из состояния озяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора направления денежнокредитной политики утверждаются законодательным органом. ри этом необ одимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия монетарного регулирования и проявлением эффекта его реализации.Также при проведении денежнокредитной политики и выборе ее ориентиров нужно брать во внимание побочные эффекты, обусловленные самим ме анизмомизменения объема денежной массы. Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку в этом процессе участвуют также коммерческие банки и небанковский сектор. Например, резервы банков состоят не только из обязательны , предписываемы Центральным банком, но и избыточны резервов, величину которы банки определяют самостоятельно. Чем больше будут избыточные резервы, тем меньше кредита будет выдано. Таким образом, Центральный банк не может точно предусмотреть объем кредитов, который будут выдавать коммерческие банки, а увеличение избыточны резервов повысит норму резервов и уменьшит денежный мультипликатор. итоге эффективность денежнокредитной политики в целом зависит от качественной работы все звеньев так называемого передаточного, или трансмиссионного, ме анизма, представляющего собой определенную последовательность движений, посредством которы осуществляется воздействие проводимы мер денежнокредитной политики на национальную экономику страны.Импульс изменений, формируемый в результате проведения денежнокредитной политики, про одит три этапа развития. ервый этап –изменения, проис одящие в финансовом секторе экономики, касающиеся таки макроэкономически показателей, как процентная ставка, объем выданны кредитов, валютныйкурс, стоимость активов на фондовом рынке. На втором этапе изменения касаются уже реального сектора экономики, проис одит корректировка объемов инвестиций. Третий же этап заключается в изменении совокупного спроса и, как следствие, выпуска продукции. этом состоит работа трансмиссионного ме анизма. е анизм денежной трансмиссии имеет сложную структуру, основу которой составляют каналы «своеобразные цепочки макроэкономически переменны , по которым передается импульс изменений, генерируемый денежными властями посредством инструментов макроэкономической политики». (1, с. 154) аналы отражают восприимчивость финансового сектора к изменению предложения денег. Общий эффект денежной трансмиссии арактеризует взаимосвязь изменений объема , а также уровня инфляции с изменением денежной массы в обращении.Для любой экономической системы арактерен свой набор функционирующи каналов. аждый из ни имеет определенную с ему функционирования, представляющую собой цепочку зависимостей макроэкономически показателей. Однако на практике сложившиеся условия, арактеризующие озяйственный ме анизм конкретной экономической системы, оказывают воздействие на результативность ме анизма денежной трансмиссии. роме того, набор действующи каналов трансмиссионного ме анизма уникален для каждой национальной экономики и определяется арактеристиками системы более высокого порядка – озяйственного ме анизма.Российская экономическая система формировалась в течение долги лет, пройдя соответствующие этапы своего развития. Рыночный тип данной системы существует с начала 90 гг. прошлого столетия. Хозяйственный ме анизм имеет специфические черты, присущие именно рыночному типу экономики, но при этом существуют особенности, сложившиеся именно в данной системе, которые воздействуют и на озяйственную жизнь общества, и на подсистемы озяйственного ме анизма, внося коррективы в исполнение ими свои специфически функций. С другой стороны, такие коррективы определяют собой функционирование самого озяйственного ме анизма. Для того чтобы оценить результативность общего эффекта денежной трансмиссии в России, необ одимо выявить взаимосвязи между начальными и конечными макроэкономическими переменными, арактеризующие трансмиссионный ме анизм –денежная масса, а также объем выпуска и уровень инфляции. Сложность выявления масштабности воздействия денежнокредитной политики на реальный сектор экономики заключается не только в разностипо силе воздействия те или ины методов, но и в различии временны лагов. целом результаты проведения монетарной политики заметны через относительно короткий промежуток времени, поэтому целесообразным является оценка ме анизма денежной трансмиссии на основе поквартальны данны с двумя временными лагами:
изменение зависимой величины в следующем квартале;
изменение зависимой величины через квартал.Эффект денежной трансмиссии возможно оценить с помощью применения коэффициента эластичности, представляющего собой процентное отношение изменения зависимой переменной к изменению данной переменной, который имеет вид:
у, где –коэффициент эластичности;
изменение ис одной переменной;
изменение зависимой переменной.Изменения исследуемы переменны представляют собой отношение значения показателя в текущем периоде к его значению в предыдущем периоде. ри расчете зависимой переменной учитываются отношения изменений как за один период, равный кварталу при наличии статистически данны (лаг 1), так и изменения за 2 периода (лаг 2), вызванные изменением ис одной переменной. Оценка общего эффекта денежной трансмиссиибудет производиться с помощью отношенияизменения объема реального (в постоянны цена 2008 г.) и уровня инфляции к изменению денежной массы. оквартальные данные исследуемы показателей предоставляют Центральный Банк и Росстат. ычисления производятся по формулам:
ଶ=( మ భ భ)ଵ
ଶଵ
ଶ
ଶ
ଵ
арактеристика для лага 1;
12
ଶ=( య భ భ)ଵ(మభ
మబమబ)ଵ
арактеристика для лага 2.
Рис 1. Динамика эластичности по денежной массе с учетом дву временны лагов. Источник: расчеты автора по материалам [2], [3]
На рис 1. видно, что значения 11 преимущественно близки к0, для 12 арактерны большие колебания, означающие усиливающийся разрыв между показателями. Это означает, что прирост сопровождается меньшим приростом денежной массы. Средние значения коэффициентов 11 и 12 равны 0,71 и 0,53. Следовательно, в краткосрочный период растет медленнее, чем денежная масса, с увеличением временного лага ситуация усугубляется. целом анализ показателей эластичности подтвердил слабую взаимосвязь роста и денежной массы.Аналогичным образом рассчитываются 21 и 22 –коэффициенты эластичности уровня инфляции по денежной массе. (Рис 2).
-20-15-10-505101520253001.10.200001.05.200101.12.200101.07.200201.02.200301.09.200301.04.200401.11.200401.06.200501.01.200601.08.200601.03.200701.10.200701.05.200801.12.200801.07.200901.02.201001.09.201001.04.201101.11.201101.06.2012К11К12
Рис 2. Динамика эластичности уровня инфляции по денежной массе с учетом дву временны лагов. Источник: расчеты авторапо материалам [2], [3]
данном случае эластичности преимущественно выше 0. Это свидетельствует о том, что уровень инфляции обусловлен увеличением денежной массы в обращении. Средние значения 21 и 22 –0,51 и 0,98 соответственно, следовательно, прирост денежной массы сопровождается увеличением роста цен, что отрицательно сказывается на развитии экономической системы. оложительным моментом являются отрицательные значения коэффициентов эластичности в последние месяцы 2012 года.Анализ взаимосвязей начального и конечны показателей в ме анизме денежной трансмиссии арактеризует его следующие черты в российской экономической системе:
рост денежной массы больший, чем рост ;
рост денежной массы сопровождается увеличением темпов роста цен. Итак, трансмиссионный ме анизм, являясь подсистемой озяйственного ме анизма, не только участвует в его формировании, но и испытывает на себе воздействие различны факторов, оказывающи влияние на результативность денежной трансмиссии и определяющи ее специфические черты в озяйственном ме анизмеконкретной экономической системы. Среди ни можно выделить инвестиционный, кредитнобанковский, внешнеэкономический, а также факторинфляционны ожиданий. Что касается инвестиционного фактора, отмечаются положительные и отрицательные стороны национальной экономики нашей страны с точки зрения возврата и до одности вложивши в нее денежны средств. положительным можно отнести природноресурсный потенциал, научный потенциал, относительно емкий рынок товаров широкого потребления для среднего класса, стоимость рабочей силы, возможности по увеличению производительности уже действующи предприятий.Однако существуют негативные стороны инвестиционного климата России, которые являются причиной опасения инвесторов при принятии решений о вложении денежны средств. Основные из ни :государственное управление, коррупция,сложившаяся репутация экономики России как зависимой от цен на энергоносители. редитный фактор, арактеризующий экономикуРоссии имеет следующие положительные черты, влияющие на денежную трансмиссию:
увеличение качества и объема услуг, предоставляемы банковской системой;-4-2024681001.04.200001.11.200001.06.200101.01.200201.08.200201.03.200301.10.200301.05.200401.12.200401.07.200501.02.200601.09.200601.04.200701.11.200701.06.200801.01.200901.08.200901.03.201001.10.201001.05.201101.12.201101.07.2012К21К22
снижение показателей процентной ставки по долгосрочным кредитам, нормы обязательного резервирования, ставки рефинансирования с начала периода функционирования рыночной системы;
увеличение возможности получения средств на короткий срок коммерческими банками вследствие расширения использования инструментов процентной политики.Негативно влияют на ме анизм денежной трансмиссии следующие особенности:
высокая концентрация банков по территориальному признаку и размеру активов;
высокое значение показателей процентной ставки по долгосрочным кредитам, нормы обязательного резервирования, ставки рефинансирования
нешнеэкономический фактор, объединяющий в себе специфические черты озяйственного ме анизма национальной экономики, воздействующие на денежную трансмиссию путем формирования величины чистого экспорта, имеет следующие положительные черты:
уменьшение проведения валютны интервенций Центральным Банком, тенденция к свободному формированию валютного курса;
постепенная либерализация импорта.Однако активное вмешательство государства в формирование экспорта негативно влияет на ме анизм денежной трансмиссии.Что касается инфляционны ожиданий, в настоящий момент данная арактеристика формируется следующими тенденциями динамики макроэкономически показателей:
снижение уровня инфляции;
повышение уровня монетизации;
снижение доли наличности в денежной массе;
уменьшениескорости обращения денег;
рост денежного мультипликатора.Очевидно, инфляционные ожидания вРоссии уменьшаются, что положительно отражается на денежной трансмиссии.Итак, ме анизм денежной трансмиссии передает импульсы изменений, сформированны в результате проведения денежнокредитной политики, в реальный сектор экономики. Анализ общего эффекта денежной трансмиссии, представляющего собой взаимосвязь изменения денежной массы с изменениями объема и уровня инфляции, выявил следующую особенность, арактерную для экономической системы России:рост денежной массы, сопровождающийся увеличением уровня инфляции, больший, чем рост . Это объясняется арактеристиками озяйственного ме анизма, формирующего инвестиционный, кредитнобанковский, внешнеэкономический факторы, а также фактор инфляционны ожиданий, под влиянием которы , в свою очередь, изменяется результативность ме анизма денежной трансмиссии.
Ссылкинаисточники1. Ивашковский С.Н. акроэкономика: Учеб. – .: Дело, 2009.472 с.2. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru (дата обращения: 4.01. 2013)3. Центральныйбанк[Электронныйресурс]. Режимдоступа:http://www.cbr.ru/(датаобращения: 17.12.2012)
UtuchenkovaMariaViktorovnaAssistant to chair of the economic theory and economic policy of the Volgograd state university, Volgogradmaria.utuchenkova@mail.ruCumulative effect of monetary transmission in economy of modernRussia: features, tendencies, factors
Summary. In this article are considered both theoretical, and practical bases of functioning of the mechanism of monetary transmission. The essence of cumulative effect of monetary transmission is opened and its productivity in economy of Russia is estimated. The factors forming peculiar features of monetary transmission in an economic mechanism are revealed.Keywords: mechanism of monetary transmission, economic mechanism, monetary and credit regulation, monetary weight, gross domestic product, inflation.
