Эконометрический анализ инвестиционной привлекательности строительного сектора экономики России

Строительство представляет собой отдельную самостоятельную область экономики страны, которая предназначена для ввода в действие новых, а также расширения, реконструкцию и техническое переоснащение действующих объектов производственного и непроизводственного назначения. Определяющая роль строительства как вида деятельности заключается в создании условий для динамичного развития экономики страны [2, 6].

Как вид деятельности материального производства строительство имеет ряд особенностей, отличающих его от других видов деятельности. Особенности вида деятельности объясняются характером его конечной продукции, своеобразными условиями труда, рядом специфик применяемых технологий, техники, организации производства, управления и материально-технического обеспечения.

К общим, присущим всему виду деятельности независимо от сооружаемых объектов и их назначения, особенностям следует отнести:

1.  Изменчивость, временную природу, разнотипность строительного производства и характера конечной продукции.

2.  Технологическую взаимосвязанность всех операций, входящих в состав строительного процесса.

3.  Непостоянность соотношения строительно-монтажных работ по их сложности и видам в течение месяца.

4.  Участие различных организаций в производстве конечной строительной продукции.

5.  Роль климата и местных условий в строительных работах [6].

При оценке динамики объемов работ по виду деятельности «Строительство» (рис. 1) видно, что, начиная с 2006 года, по мере улучшения экономической ситуации в стране, после переходного к рыночной экономике периода дела в отечественной строительной индустрии стали постепенно налаживаться.

Так, по данным Росстата, темп роста объема строительных работ по стране с 2006 года за 10 лет вырос в 2,5 раза (с 2350 млрд. руб. до 5945 млрд. руб. в 2015 году). К началу 2016 года строительная сфера подошла с вполне позитивными показателями. По информации Росстата, с 2006 года по 2015 год количество строительных компаний, выросла в 2 раза (с 112846 организаций до 226838).

 Рисунок 1 – Объем работ, выполненных по виду экономической деятельности "Строительство" в РФ 

Среднесписочная численность работников в строительстве в 2015г., по предварительным данным, составила 2,7 млн. человек и снизилась по сравнению с 2014г. на 2,2%. За 2015г. среднемесячная номинальная начисленная заработная плата в строительстве, по предварительным данным, составила 29,5 тыс. рублей, что на 7,7% выше уровня 2014г. и на 9,6% ниже среднероссийского уровня. По состоянию на 1 января 2016г. просроченную задолженность по заработной плате имели 46 строительных организаций. Суммарная задолженность из-за несвоевременного получения денежных средств из бюджетов всех уровней и отсутствия собственных средств в строительных организациях составила 415 млн. рублей, или 21% от общего объема просроченной задолженности наблюдаемых видов экономической деятельности. По сравнению с началом 2015 года она увеличилась на 13,0%, с предыдущим месяцем – на 10,6%. На предприятиях и в организациях строительства, имеющих перед работниками задолженность по заработной плате, ее суммарный объем составлял около двух месячных фондов заработной платы [4].

В 2015г. сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) строительных организаций в действующих ценах составил 91,4 млрд. рублей (3,2 тысяч строительных организаций получили прибыль в размере 219,5 млрд. рублей, 1,0 тысяч организаций имели убыток на сумму 128,1 млрд. рублей). Доля убыточных организаций, осуществляющих строительную деятельность, по сравнению с соответствующим периодом 2014г. уменьшилась на 0,6 процентного пункта.

Необходимо отметить, что степень развития российского строительства во многом зависит от активности привлечения в нее инвестиций.

В современной экономической литературе используется множество терминов применительно к инвестициям – «инвестиционная политика», «климат», «привлекательность», «риски», «потенциал» и др. Однако экономисты не могут сойтись в единой трактовке данных понятий [5].

На наш взгляд наиболее интересным с экономической точки зрения является термин «инвестиционная привлекательность», так как он появился сравнительно недавно и в разных трактовках включает в себя: инновационную привлекательность, инвестиционную политику, инвестиционный климат и инвестиционную активность.

В 2015 году в строительный вид деятельности России вложено 448,7 млрд. рублей инвестиций в основной капитал. По сравнению с соответствующим периодом 2014 года объем инвестиций сократился на 4,3% [4].

Основной источник финансирования инвестиций в строительство объектов недвижимости - привлеченные средства организаций, которые составили 51,9% от их общего объема. За счет собственных средств осуществлялось 48,1% инвестиций, на долю средств бюджетов всех уровней приходилось 16,2% против 19,0% в 2013 году. Затраты, осуществленные за счет денежных средств граждан и юридических лиц, привлеченных организациями-застройщиками для долевого строительства, составили 3,3% от общего объема инвестиций в основной капитал.

Затраты строительных организаций на приобретение основных средств и объектов незавершенного строительства в 2015 г. составили 218,2 млрд. рублей (в 2014г. – 272,6 млрд. рублей). В структуре затрат на первом месте находятся материальные затраты, наименьшая доля приходится на амортизацию основных средств (рис.2). 

Рисунок 2 – Структура затрат на производство строительных работ в РФ, 2015г. 

Основной целью инвестирования в основной капитал в 2015 году по данным Росстата, как и в предыдущие годы, являлась замена изношенной техники и оборудования, на это указали 69% респондентов. Инвестиции с целью повышения эффективности производства (автоматизация или механизация существующего производственного процесса, внедрение новых производственных технологий, снижение себестоимости продукции, экономия энергоресурсов) осуществляли 37-50% организаций. Цели, связанные с увеличением производственных мощностей с неизменной номенклатурой продукции, преследовали 27% организаций, с расширением номенклатуры выпускаемой продукции – 33% [1].

Значительная часть инвестиций в основной капитал направлялась на приобретение машин и оборудования. Новые машины и оборудование отечественного производства приобретали 88% организаций, импортного производства - 40% организаций. На вторичном рынке отечественное оборудование покупали 20% организаций, импортное - 6%. На условиях финансового лизинга машины и оборудование приобретали 19% организаций (в 2014г. – 22%). В 2015г. в основном приобретались транспортные средства, комплексы и технологические линии, электронно-вычислительная техника и отдельные установки технологического оборудования.

Одним из показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность строительства является индекс предпринимательской уверенности в строительстве (рис.3). По данным отчета института статистических исследований и экономики знаний национального исследовательского университета "Высшая школа экономики" индекс предпринимательской уверенности (ИПУ) в строительстве в первом квартале 2016 года упал на 8 п.п. по сравнению с четвертым кварталом 2015 года, составив -16%. Эксперты отмечают, что подобного по величине падения значения ИПУ за один квартал не наблюдалось с предыдущего кризиса в 2009 году. Самая глубокая точка падения деловой активности строительства была зафиксирована во втором квартале 2009 года, когда ИПУ составил - 21%. 

Рисунок 3 – Динамика индекса предпринимательской уверенности, % 

Аналитики подчеркивают, что Росстат уже более двух лет подряд ежемесячно фиксирует снижение объема работ, выполненных по виду деятельности "Строительство", к соответствующему периоду предыдущего года. Единственным строительным драйвером в последние два года оставалось жилищное строительство [4].

К негативным моментам конца 2015 года и первого квартала 2016 года также можно отнести значительное снижение такого производственного показателя, как средний уровень загрузки производственных мощностей.

Основным фактором, сдерживающим инвестиционную активность, является недостаток собственных финансовых средств. Эту причину отметили 60% руководителей организаций (на 1 процентный пункт меньше, чем в 2014г.). Увеличилось количество респондентов, указывающих на неопределенность экономической ситуации в стране (с 26% в 2014г. до 34% в 2015г.), инвестиционные риски (с 27% в 2014г. до 30% в 2015г.), недостаточный спрос на продукцию (с 21% в 2014г. до 23% в 2015г.), высокий процент коммерческого кредита (с 27% в 2014г. до 29% в 2015г.), сложный механизм получения кредита для реализации инвестиционных проектов (с 14% в 2014г. до 16% в 2015г.) и несовершенство нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционные процессы (с 9% в 2014г. до 11% в 2015г.). Сократилась доля факторов, ограничивающих инвестиционную деятельность, неудовлетворительное состояние технической базы (с 8% в 2014г. до 7% в 2015г.). Так же в первом квартале 2016 года продолжилась тенденция к увеличению цен как на приобретаемые строительные материалы, так и на строительно-монтажные работы. В частности, 81% представителей строительного бизнеса отметили рост по сравнению с предыдущим кварталом цен на строительные материалы, а повышение расценок на услуги своих организаций констатировали 58% предпринимателей. Кварталом ранее соответствующие оценки составляли 77% и 52% [3].

Для количественной оценки влияния вышеназванных факторов на интенсивность инвестиционного процесса в основной капитал организаций строительного сектора  проведем корреляционно-регрессионный анализ, где:

у – Инвестиции в основной капитал в РФ по виду деятельности "Строительство" в расчете на 1 строительную организацию, млн. руб.;

х₁ – Темп роста общей суммы задолженности по кредитам юридических лиц и ИП по виду экономической деятельности "Строительство" (всего по РФ), в % к предыдущему году;

х₂ – Удельный вес убыточных строительных организаций, (в % от общего числа организаций);

х₃ – Индекс потребительских цен, %;

х₄ - Объем работ, выполненных по виду экономической деятельности "Строительство" в расчете на 1 строительную организацию, млн. руб.;

х₅ - Коэффициент текущей ликвидности строительных организаций РФ, в %;

х₆ - Коэффициент общей рентабельности строительных организаций РФ, %.

Проведем анализ влияния ряда показателей на инвестиции в основной капитал. В результате применения алгоритма корреляционного анализа была получена матрица парных коэффициентов корреляции (табл.1)

 Таблица 1 – Матрица парных коэффициентов корреляции

Определим тесноту связи влияния факторных признаков на результативный по данным таблицы 1. Достаточно тесная связь результативного признака наблюдается с факторным признаком х₁, с факторными признаками х₃ и х₄ можно отметить заметную связь. С остальными факторами результативный признак имеет довольно слабую корреляционную связь либо связь отсутствует. Таким образом целесообразно исключить из исследования все рассматриваемые факторы, кроме темпа роста общей суммы задолженности по кредитам юридических лиц и ИП по виду экономической деятельности "Строительство" (х₁), индекса потребительских цен (х₃₎ и объема выполненных строительных работ в расчете на 1 строительную организацию (х₄).

Далее, с применением пакета анализа данных Excel, были получены результаты, представленные в таблицах ниже.

В ходе расчета получено следующее уравнение регрессии:

которое показывает, что с снижением темпов роста общей суммы задолженности по кредитам юридических лиц и ИП на 1 % инвестиции в основной капитал строительных организаций увеличатся на 0,05 млн.руб., с увеличением индекса потребительских цен на 1%. величина инвестиций будет увеличиваться на 0,71% млн.руб., а с увеличением объемов строительных работ на 1 млн.руб. инвестиции в основной капитал увеличатся на 0,06 млн. руб.

 Таблица 2 – Регрессионная статистика

По данным таблицы 2 коэффициент детерминации (R²) равен 0,87. Он показывает долю вариации результативного признака под воздействием изучаемых факторов. Полученный результат свидетельствует о том, что 87% всей вариации инвестиций в основной капитал обусловлено влиянием задолженности по кредитам юридических лиц и ИП, объема выполненных строительных работ и индекса потребительских цен. Остальные 13% вариации обусловлено другими неучтенными в модели факторами.

Тесноту линейной связи оценивает коэффициент корреляции. Т.к. значение 0,93 больше 0,7, то это говорит о наличии весьма тесной линейной связи между признаками. 

Таблица 3 – Результаты дисперсионного анализа

 
Оценка статистической значимости параметров регрессии проверяется с помощью t-статистики Стьюдента. Выдвигаем гипотезу Н₀ о статистически не значимом отличии показателей от нуля: a = b_i = 0, и определяем t-критерий Стьюдента:

Оценку надежности уравнения регрессии в целом и показатели тесноты связи дает F-критерий Фишера. По данным дисперсионного анализа . Вероятность случайно получить такое значение F-критерия составляет 0,0148138, что не превышает допустимый уровень значимости 5%. Следовательно, полученное значение не случайно, оно сформировалось под влиянием существенных факторов, т.е. подтверждается статистическая значимость всего уравнения и показателя тесноты связи.

Таким образом, можно сделать вывод, что основными факторами, влияющими на инвестиции в основной капитал для организаций в сфере строительства являются темпы роста общей суммы задолженности по кредитам юридических лиц и ИП, индекс потребительских цен и объем выполненных строительных работ.

Научный руководитель:
Снатенков Артем Александрович, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита, Оренбургского филиала РЭУ им. Г.В. Плеханов, г. Оренбург, Россия