Проблемы развития синдицированного кредитования в России
ART 770339
Автор:
С.
В. Курбацкая
С.
В. Курбацкая Библиографическое описание статьи для цитирования:
Курбацкая
С.
В. Проблемы развития синдицированного кредитования в России // Научно-методический электронный журнал «Концепт». –
2017. – Т. 4. – С.
239–242. – URL:
http://e-koncept.ru/2017/770339.htm.
Аннотация. В последние два года вопросы синдицированного кредитования активно обсуждаются как учеными, так и специалистами банковского дела. Такой интерес связан, во-первых, с потребностью экономики в крупном долгосрочном инвестировании в целях перехода к инвестиционно-инновационной модели экономического роста, во-вторых, с западными санкциями, препятствующими получение долгосрочных ресурсов на мировом финансовом рынке.
Минфин России и Банк России выступили инициаторами обсуждения проблем развития синдицированного кредитования. В статье показаны эти проблемы и даны некоторые их решения.
Ключевые слова:
банк, синдицированный кредит, синдикации, управляющий залогом, банк-организатор, кредитный агент, букраннер
Текст статьи
Курбацкая София Вадимовна,студентка 3 курса,направление подготовки «Менеджмент», Тульский филиал Финансовогоуниверситетапри Правительстве РФ, г. Тула, Россияsofya.kurbatskaja2016@yandex.ru
Проблемы развитиясиндицированного кредитования вРоссии
Аннотация. В последние два года вопросы синдицированного кредитования активно обсуждаются как учеными, так и специалистами банковского дела. Такой интерес связан, вопервых, с потребностью экономики в крупном долгосрочном инвестировании в целях перехода к инвестиционноинновационной модели экономического роста, вовторых, с западными санкциями, препятствующими получение долгосрочных ресурсов на мировом финансовом рынке.Минфин России и Банк России выступили инициаторами обсуждения проблем развития синдицированного кредитования. В статье показаныэти проблемы и даны некоторые их решения.
Ключевые слова: синдицированный кредит, банк, синдикации, управляющий залогом, банкорганизатор, кредитный агент, букраннер.
Получениекредитадля бизнеса, как правило,осуществляется в рамкахстандартныхпроцедур и непредставляет особыхтрудностей. Ночтоделать, если речь идет онетрадиционнобольшой сумме, например, для финансирования крупногоинвестиционногопроекта, получить которую в одном банкезаемщикупроблемно? В таком положениикомпания может обратить своевниманиенатакую форму организации кредита, как синдицированный кредит.Синдицированноекредитованиеприобретает такжеособую значимость в сегодняшнихгеополитическихусловиях. В связи свведенными санкциями в отношении отдельныхроссийскихбанков и компаний иностранныебанки будут сменьшим желаниеми возможностью работать нароссийском рынке. Тем неменее, потребность в долгосрочныхдолговыхинструментахдля российскихкомпаний увеличится, в том числев связи сприсоединением территории Крыма[2, с. 26]. Чтожетакоесиндицированный кредит, каковы егоособенности, и какиездесь имеютсяпроблемы?Согласноинструкции БанкаРоссииот 03.12.2012 № 139 И (ред. от 29.06.2016) «Об обязательныхнормативахбанков» под синдицированным кредитом понимается соглашение(договор) опредоставлении ссуды заемщику несколькими участниками синдиката, в связи спредоставлением которогориск неисполнения либоненадлежащегоисполнения заемщиком обязательств поссудев предусмотренный соглашением (договором) срок принят одновременнодвумя и болееучастниками соглашения (договора).В отечественной и зарубежной литературесуществуют разныевзгляды наопределениесиндицированногокредита. Так,вотечественнойлитературепод синдицированным кредитом понимается «кредит, предоставляемый заемщику поменьшей мередвумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в даннойсделкев определенныхдолях» [2, с. 23]. Понашему мнению, данноеопределениесиндицированногокредитаявляется неполным и предлагаем дополнить егоуказаниемнаобщиедля всехучастников синдикатаусловия, закрепленныхв едином документе(или рядедокументов). Расширенноеопределениесиндицированногокредитования позволяет увидеть нам егоосновныеособенности. К отличительным чертамсиндицированногокредитования относятся:многосторонний характер договора, равноправиекредиторов, единстводокументации, единствоинформации, юрисдикция, большиеобъёмы, долгосрочный характер [3, с. 66].Эти особенности реализуются вовзаимоотношенияхмежду всеми участниками организации и реализации синдицированногокредитования. К основным участникамсиндицированногокредитаотносятся:заёмщик,банкорганизатор,букраннер,агент пообеспечению,банкагент,банкучастник, поручитель, залогодатель, оценщики, юридическиеконсультанты [1, с. 19].Взаимоотношения между участниками поорганизации и обслуживанию синдицированногокредитаможноувидеть в схемесиндикации, которая представленанарисунке1.Как мы видим, кредитноесоглашение, котороеразработанобанкоморганизатором подписывается всеми банкамиучастниками, в котором они имеют равныеправа, и заёмщиком. Кредитный агент является связующим звеном между кредиторами и заемщиком. Кредитор через банкорганизатораосуществляет выдачу суммы кредитазаёмщику. Заёмщик в определенный срок, указанногов договоре, погашает сумму кредитаи выплачивает процент понему через тогожепосредника
банкаагента. Управляющий залогом от своегоимени заключает договор залогасзаемщиком и осуществлять всеправаи обязанности залогодержателя подоговору залога. Управляющий залогом действует в интересахкредиторов, предоставляя им обеспечениеи уменьшая тем самым риск потери предоставленныхденежныхсредств, в случаеневыполнения обязанностей заёмщиком.
Рисунок 1 –Схемасиндицированногокредита
Чтодает синдицированный кредит участникам сделки?Механизм синдицированногокредитования позволяетсиндикату кредиторов оптимизировать свои операционныеиздержки, касающиеся взаимодействия сзаемщиком, котороезанихосуществляет банкагент, атакжераспределить риски между всеми участниками синдиката;возможностькредитным организациям, в т.ч. небольшим поразмеру, получитьдоступ кобслуживаниюкрупныхклиентов, чтоподнимет престижность в глазахпотребителей;способствует диверсификациикредитныхпортфелей и упрощению управления задолженностью в случаедефолта[3, с. 67].Заемщику данный банковский продукт интересен возможностью привлечения большегообъемафинансирования снаименьшими затратами засчет взаимодействия толькосодним банкомагентом и предоставления разумной процентной ставки запользованиекредитными ресурсами, атакжедает возможностьв ходеодной сделки выстроить взаимодействиеснесколькими банками, чтопозволит сформировать довериебанкови в будущем иметь привилегии [1, с. 21].Наличиенеодного, анесколькихкредиторов, объединенныхв синдикат банкоморганизатором, атакжеведением расчетов покредиту через банкагент создает специфическиевиды рисков. К этим рискам следует отнести: а) риск неплатежеспособности банкаагента, означающий возможность невыполнения им обязательств перед другими банками и заемщиком попереводу денежныхсредств покредиту; б) риск недостаточногоопытабанкаорганизатора[2, с. 24].В нашей странесиндицированныекредиты неполучили большогоразвития. Например,в 2015 г. былозаключеновсего13сделок наобщую сумму около7 млрд. долл.Можновыделить четыреосновныепроблемы,тормозящиеразвитиерынкасиндицированногокредитования в России:клубный характер сделок и отсутствиерыночныхсделок свовлечением широкогокругаигроков;отсутствиеправовогорегулирования некоторыхважныхаспектов синдицированногокредита;вторичный рынок синдицированныхкредитов практически отсутствует;малый объем рынкапосравнениюсевропейскими рынками [1, с. 25].Такжеразвитиесиндицированногокредитования в России тормозит нехваткасудебныхпрецедентов в области рассмотрения споров посделкам синдицированногокредитования, неотработанность процедур, позволяющихбанку переуступать навторичном рынкесвою долю в синдицированном кредите. Всевышеназванныепроблемы привели к тому, чтообъем российскогорынкасиндицированногокредитования является весьманезначительным посравнению севропейскими рынками.Для увеличения объемаи ликвидности российскогорынкасиндицированногокредитованияАссоциацией региональныхбанков Россиибыли предложены следующиемероприятия: объединить действующихи потенциальныхучастников рынкав ассоциацию сцелью использования и продвижения единообразногопродуктасиндицированногокредитования; совершенствовать правовоерегулированиесиндицированногокредитования; разработать стандартную документацию для формирования единообразногопродуктасиндицированногокредитования [1, с. 24].Понашему мнению, данный список мероприятий можнодополнить следующими предложениями:1. Вслучае, если заемщиком при синдицированном кредитеявляется кредитная организация, азалогом –ценныебумаги, торациональнеепередать управлениезалогом Национальному расчетному депозитарию, который имеет большой опыт управления обеспечением сделок депо.2. При синдицированном кредитецелесообразнеесосредоточить функции организатора, платежногоагентаи букраннерав одном лице.3. Для расширения возможностей участия большегоколичествабанков в синдикацияхорганизоватьотдельную общефедеральную торговую площадку, ав федеральныхокругахили регионах
местныеплощадки.Таким образом, синдицированный кредит является одним изинструментов среднесрочногои долгосрочногоинвестирования. Егоиспользованиеособенноактуальносегодня для структурной перестройки российской экономики и обеспечения экономическогороста[3, с. 68]. Значимость этоговидакредитования подчеркивают Минфин и Банк России. Активноеразвитиесиндицированногокредитования способнооказать благоприятноевоздействиев регионахпорасширениюинвестиционной деятельности малогои среднегобизнесаинароссийскую банковскую систему в целом.
Ссылки на источники1.ИльинаЕ.В. Банковскоекредитованиенасиндицированной основекак способ активизации инвестиционногокредитования Российской экономики //Банковскоедело. –2014. № 46 (622). –С. 1926.2.Носков Е.Синдикат без риска// Бизнеси власть. –2015.
№ 991. –С. 2326.3.Тарасов А.А. Привлечениебанком синдицированногокредита// Банковскоедело. –2015.
№ 11. –С. 6670.
Научный руководитель: Нурмухаметов Рим Канифович кандидат экономических наук, доцент, кафедра «Финансы и кредит»Тульский филиал Финансовогоуниверситета при ПравительствеРФ, г. Тула, Россияnurmuhametov.rim@yandex.ru
Kurbatskaya Sofya Vadimovna,3d year student, "Management"Tula Branch of Financial University under the Government of the Russian Federation, Tula, Russiasofya.kurbatskaja2016@yandex.ru
Problems of Syndicated Lending Development in Russia
Abstract. In the past two years, syndicated lending is activelydiscussed both by scholars and by banking experts. Thisinterest is connected, firstly, withthe need of the economy in a longterm investment to perform transition to investmentinnovation model of economic growth, and,secondly, withWestern sanctions that prevent the receipt of longtermfinancialresources in the global financial market. The paper deals with these issuesand proposes some solutions.Keywords: syndicated lending, bank,syndications,pawnmanager, bankorganizer, credit agent, bookrunner.
Scientific Supervisor: Nurmuhametov Rim Kanifovich,PhD (Economics), Associate Professor, Department of Finance and Credit,Tula Branch of Financial University under the Government of the Russian Federation, Tula, Russianurmuhametov.rim@yandex.ru
Проблемы развитиясиндицированного кредитования вРоссии
Аннотация. В последние два года вопросы синдицированного кредитования активно обсуждаются как учеными, так и специалистами банковского дела. Такой интерес связан, вопервых, с потребностью экономики в крупном долгосрочном инвестировании в целях перехода к инвестиционноинновационной модели экономического роста, вовторых, с западными санкциями, препятствующими получение долгосрочных ресурсов на мировом финансовом рынке.Минфин России и Банк России выступили инициаторами обсуждения проблем развития синдицированного кредитования. В статье показаныэти проблемы и даны некоторые их решения.
Ключевые слова: синдицированный кредит, банк, синдикации, управляющий залогом, банкорганизатор, кредитный агент, букраннер.
Получениекредитадля бизнеса, как правило,осуществляется в рамкахстандартныхпроцедур и непредставляет особыхтрудностей. Ночтоделать, если речь идет онетрадиционнобольшой сумме, например, для финансирования крупногоинвестиционногопроекта, получить которую в одном банкезаемщикупроблемно? В таком положениикомпания может обратить своевниманиенатакую форму организации кредита, как синдицированный кредит.Синдицированноекредитованиеприобретает такжеособую значимость в сегодняшнихгеополитическихусловиях. В связи свведенными санкциями в отношении отдельныхроссийскихбанков и компаний иностранныебанки будут сменьшим желаниеми возможностью работать нароссийском рынке. Тем неменее, потребность в долгосрочныхдолговыхинструментахдля российскихкомпаний увеличится, в том числев связи сприсоединением территории Крыма[2, с. 26]. Чтожетакоесиндицированный кредит, каковы егоособенности, и какиездесь имеютсяпроблемы?Согласноинструкции БанкаРоссииот 03.12.2012 № 139 И (ред. от 29.06.2016) «Об обязательныхнормативахбанков» под синдицированным кредитом понимается соглашение(договор) опредоставлении ссуды заемщику несколькими участниками синдиката, в связи спредоставлением которогориск неисполнения либоненадлежащегоисполнения заемщиком обязательств поссудев предусмотренный соглашением (договором) срок принят одновременнодвумя и болееучастниками соглашения (договора).В отечественной и зарубежной литературесуществуют разныевзгляды наопределениесиндицированногокредита. Так,вотечественнойлитературепод синдицированным кредитом понимается «кредит, предоставляемый заемщику поменьшей мередвумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в даннойсделкев определенныхдолях» [2, с. 23]. Понашему мнению, данноеопределениесиндицированногокредитаявляется неполным и предлагаем дополнить егоуказаниемнаобщиедля всехучастников синдикатаусловия, закрепленныхв едином документе(или рядедокументов). Расширенноеопределениесиндицированногокредитования позволяет увидеть нам егоосновныеособенности. К отличительным чертамсиндицированногокредитования относятся:многосторонний характер договора, равноправиекредиторов, единстводокументации, единствоинформации, юрисдикция, большиеобъёмы, долгосрочный характер [3, с. 66].Эти особенности реализуются вовзаимоотношенияхмежду всеми участниками организации и реализации синдицированногокредитования. К основным участникамсиндицированногокредитаотносятся:заёмщик,банкорганизатор,букраннер,агент пообеспечению,банкагент,банкучастник, поручитель, залогодатель, оценщики, юридическиеконсультанты [1, с. 19].Взаимоотношения между участниками поорганизации и обслуживанию синдицированногокредитаможноувидеть в схемесиндикации, которая представленанарисунке1.Как мы видим, кредитноесоглашение, котороеразработанобанкоморганизатором подписывается всеми банкамиучастниками, в котором они имеют равныеправа, и заёмщиком. Кредитный агент является связующим звеном между кредиторами и заемщиком. Кредитор через банкорганизатораосуществляет выдачу суммы кредитазаёмщику. Заёмщик в определенный срок, указанногов договоре, погашает сумму кредитаи выплачивает процент понему через тогожепосредника
банкаагента. Управляющий залогом от своегоимени заключает договор залогасзаемщиком и осуществлять всеправаи обязанности залогодержателя подоговору залога. Управляющий залогом действует в интересахкредиторов, предоставляя им обеспечениеи уменьшая тем самым риск потери предоставленныхденежныхсредств, в случаеневыполнения обязанностей заёмщиком.
Рисунок 1 –Схемасиндицированногокредита
Чтодает синдицированный кредит участникам сделки?Механизм синдицированногокредитования позволяетсиндикату кредиторов оптимизировать свои операционныеиздержки, касающиеся взаимодействия сзаемщиком, котороезанихосуществляет банкагент, атакжераспределить риски между всеми участниками синдиката;возможностькредитным организациям, в т.ч. небольшим поразмеру, получитьдоступ кобслуживаниюкрупныхклиентов, чтоподнимет престижность в глазахпотребителей;способствует диверсификациикредитныхпортфелей и упрощению управления задолженностью в случаедефолта[3, с. 67].Заемщику данный банковский продукт интересен возможностью привлечения большегообъемафинансирования снаименьшими затратами засчет взаимодействия толькосодним банкомагентом и предоставления разумной процентной ставки запользованиекредитными ресурсами, атакжедает возможностьв ходеодной сделки выстроить взаимодействиеснесколькими банками, чтопозволит сформировать довериебанкови в будущем иметь привилегии [1, с. 21].Наличиенеодного, анесколькихкредиторов, объединенныхв синдикат банкоморганизатором, атакжеведением расчетов покредиту через банкагент создает специфическиевиды рисков. К этим рискам следует отнести: а) риск неплатежеспособности банкаагента, означающий возможность невыполнения им обязательств перед другими банками и заемщиком попереводу денежныхсредств покредиту; б) риск недостаточногоопытабанкаорганизатора[2, с. 24].В нашей странесиндицированныекредиты неполучили большогоразвития. Например,в 2015 г. былозаключеновсего13сделок наобщую сумму около7 млрд. долл.Можновыделить четыреосновныепроблемы,тормозящиеразвитиерынкасиндицированногокредитования в России:клубный характер сделок и отсутствиерыночныхсделок свовлечением широкогокругаигроков;отсутствиеправовогорегулирования некоторыхважныхаспектов синдицированногокредита;вторичный рынок синдицированныхкредитов практически отсутствует;малый объем рынкапосравнениюсевропейскими рынками [1, с. 25].Такжеразвитиесиндицированногокредитования в России тормозит нехваткасудебныхпрецедентов в области рассмотрения споров посделкам синдицированногокредитования, неотработанность процедур, позволяющихбанку переуступать навторичном рынкесвою долю в синдицированном кредите. Всевышеназванныепроблемы привели к тому, чтообъем российскогорынкасиндицированногокредитования является весьманезначительным посравнению севропейскими рынками.Для увеличения объемаи ликвидности российскогорынкасиндицированногокредитованияАссоциацией региональныхбанков Россиибыли предложены следующиемероприятия: объединить действующихи потенциальныхучастников рынкав ассоциацию сцелью использования и продвижения единообразногопродуктасиндицированногокредитования; совершенствовать правовоерегулированиесиндицированногокредитования; разработать стандартную документацию для формирования единообразногопродуктасиндицированногокредитования [1, с. 24].Понашему мнению, данный список мероприятий можнодополнить следующими предложениями:1. Вслучае, если заемщиком при синдицированном кредитеявляется кредитная организация, азалогом –ценныебумаги, торациональнеепередать управлениезалогом Национальному расчетному депозитарию, который имеет большой опыт управления обеспечением сделок депо.2. При синдицированном кредитецелесообразнеесосредоточить функции организатора, платежногоагентаи букраннерав одном лице.3. Для расширения возможностей участия большегоколичествабанков в синдикацияхорганизоватьотдельную общефедеральную торговую площадку, ав федеральныхокругахили регионах
местныеплощадки.Таким образом, синдицированный кредит является одним изинструментов среднесрочногои долгосрочногоинвестирования. Егоиспользованиеособенноактуальносегодня для структурной перестройки российской экономики и обеспечения экономическогороста[3, с. 68]. Значимость этоговидакредитования подчеркивают Минфин и Банк России. Активноеразвитиесиндицированногокредитования способнооказать благоприятноевоздействиев регионахпорасширениюинвестиционной деятельности малогои среднегобизнесаинароссийскую банковскую систему в целом.
Ссылки на источники1.ИльинаЕ.В. Банковскоекредитованиенасиндицированной основекак способ активизации инвестиционногокредитования Российской экономики //Банковскоедело. –2014. № 46 (622). –С. 1926.2.Носков Е.Синдикат без риска// Бизнеси власть. –2015.
№ 991. –С. 2326.3.Тарасов А.А. Привлечениебанком синдицированногокредита// Банковскоедело. –2015.
№ 11. –С. 6670.
Научный руководитель: Нурмухаметов Рим Канифович кандидат экономических наук, доцент, кафедра «Финансы и кредит»Тульский филиал Финансовогоуниверситета при ПравительствеРФ, г. Тула, Россияnurmuhametov.rim@yandex.ru
Kurbatskaya Sofya Vadimovna,3d year student, "Management"Tula Branch of Financial University under the Government of the Russian Federation, Tula, Russiasofya.kurbatskaja2016@yandex.ru
Problems of Syndicated Lending Development in Russia
Abstract. In the past two years, syndicated lending is activelydiscussed both by scholars and by banking experts. Thisinterest is connected, firstly, withthe need of the economy in a longterm investment to perform transition to investmentinnovation model of economic growth, and,secondly, withWestern sanctions that prevent the receipt of longtermfinancialresources in the global financial market. The paper deals with these issuesand proposes some solutions.Keywords: syndicated lending, bank,syndications,pawnmanager, bankorganizer, credit agent, bookrunner.
Scientific Supervisor: Nurmuhametov Rim Kanifovich,PhD (Economics), Associate Professor, Department of Finance and Credit,Tula Branch of Financial University under the Government of the Russian Federation, Tula, Russianurmuhametov.rim@yandex.ru
