Ключевое слово: «долговое финансирование»

В статье предпринята попытка увидеть связь между динамикой цен и динамикой реального ВВП. В рамках краткосрочных периодов экономического развития такая связь не представляется очевидной. Именно поэтому автор рассматривает очень длительный исторический период (200 лет с разбивкой на четыре 50-летних периода). В американской экономической истории эти периоды различаются качественно. За это время экономика США превратилась из саморегулируемой на основе рыночных взаимозависимостей в регулируемую извне при помощи инструментария сознательного воздействия на основные макроэкономические пропорции. 50-летние периоды различаются и динамикой цен, и динамикой реального ВВП. В целом в 19 веке американская экономика развивалась более динамично. В 20 веке, начиная с 1950-х годов, темпы роста реального ВВП стали увеличиваться в результате инфляционного «разогревания». Однако они так и не достигли показателей предыдущего столетия. Кроме этого, сознательное использование инфляции для ускорения экономического роста возможно только на основе активного использования долгового финансирования. В статье показано, что такая логика экономического развития приводит к дефляции, сопровождающейся резким снижением темпов роста реального ВВП. В качестве примера использована экономика Японии.

Все функциональные экономические субъекты, производители и потребители привлекают чужие средства для повышения собственной эффективности. Государство также, как и функциональные субъекты, стремится повысить эффективность своей деятельности. Для этого используются заемные средства. Это увеличивает возможности государства по производству общественных благ и услуг. При этом растет равновесный и фактический ВВП страны. Эмпирические данные по США, Китаю, Японии и России за 2011–2020 гг. дают возможность проверить гипотезу о том, что долговое финансирование государства, предприятий и домохозяйств способствует возрастанию макроэкономической эффективности. Для решения заявленной проблемы в статье используются показатели величины долга (доля долга соответствующих субъектов в ВВП), цены привлечения чужих средств (реальная ставка процента для производителей и потребителей и реальная доходность 10-летних государственных облигаций). Рассчитываются долговые мультипликаторы. На основании полученных данных делаются выводы об эффективности / неэффективности долгового финансирования субъектов экономики в США, Китае, Японии, России за 2011–2020 гг.